Poljska in Brazilija kupujeta zlato: 3 razlogi za trend centralnih bank
10. oktober 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Kaj imata skupnega Poljska in Brazilija? Na prvi pogled malo: članico zveze NATO na vzhodnem krilu Evrope in državo v razvoju v Južni Ameriki. Na drugi pogled vse: obe leta 2026 kupujeta zlato z zgodovinsko hitrostjo — in obe navajata iste tri razloge za to. Vzorec v ozadju opisuje globalni premik v strategiji rezerv centralnih bank.
Poljska narodna banka je leta 2026 največja kupka zlata na svetu. V tekočem letu je bilo kupljenih že 82 ton, skupne rezerve pa znašajo 632 ton. S tem je Poljska prehitela Evropsko centralno banko (ECB), ki ima v lasti 506 ton — mejnik, ki mu v Evropi skoraj niso posvetili pozornosti.
Predsednik NBP Adam Glapiński jasno opredeljuje cilj: 700 ton skupnih rezerv. Javno je izjavil, da je zlato brez kreditnega tveganja, neodvisno od denarnopolitičnih odločitev drugih držav in odporno na finančne šoke. To ni priložnostni nakup — to je strategija.
Brazilija je v kratkem času drastično povečala svoje zaloge zlata. S trenutno 145 tonami in 7,19-odstotnim deležem zlata v skupnih rezervah — prej je bil ta delež 3,55 odstotka — brazilska centralna banka kaže: zlato ni več obrobna pozicija, temveč osrednji element strategije rezerv. Samo septembra 2025 je Brazilija v enem samem mesecu kupila 15 ton.
Ozadje: Brazilija je del skupine držav v razvoju, ki želijo aktivno zmanjšati svojo odvisnost od dolarja — in vidijo zlato kot politično najnevtralnejšo alternativo.
74 odstotkov vseh centralnih bank na svetu po raziskavi World Gold Council pričakuje, da se bo delež dolarja v svetovnih rezervah v prihodnjih petih letih zmanjšal. Zlato je prednostna alternativa — ker ga ne izdaja nobena vlada, zanj ne veljajo sankcije in nima nasprotne stranke.
Za Poljsko, katere soseda Rusija se je leta 2022 soočila z zamrznjenimi deviznimi rezervami, je ta lekcija še posebej močna. Za Brazilijo velja enako v okviru širše strategije za gospodarsko neodvisnost.
Zlata ni mogoče zamrzniti, sankcionirati ali digitalno izklopiti. To je argument, ki je od leta, ko so bile zamrznjene ruske devizne rezerve, po vsem svetu pridobil na teži. Poljska leži na vzhodnem krilu zveze NATO — strateška odločitev, da zlato fizično hranijo v državi in masivno povečajo rezerve, je neposreden odziv na spremenjene varnostne razmere v Evropi.
Brazilija uporablja zlato kot nevtralno sredstvo v multipolarnem svetu, v katerem hkrati obstajajo zahodne finančne sankcije in vzhodna protigibanja. Zlato stoji zunaj obeh blokov.
Ameriška državna obveznica (US Treasury Bond) ima izdajatelja: ameriško vlado. Evrska obveznica ima izdajatelja: Evropsko unijo ali državo članico. Zlato ga nima. Ne more postati plačilno nesposobno, ker mu ni treba ničesar obljubiti — samo po sebi je sredstvo (asset).
Zaradi tega je zlato edino rezervno sredstvo, ki ohrani svojo vrednost v kateri koli geopolitični konstelaciji. Trenutno zlato kotira pri 4.225 ameriških dolarjih za trojsko unčo. Preberite tudi našo analizo: 289 ton v enem četrtletju — globalni val nakupov.
Ko državne institucije sistematično kopičijo zlato, je to signal. To ne pomeni samodejno, da bo zlato jutri zraslo — kaže pa, da najpametnejši dolgoročni vlagatelji na svetu zlato jemljejo resno kot strateško rezervno sredstvo. Osnova povpraševanja je strukturno stabilnejša kot pri kateri koli drugi žlahtni kovini.
Poljska narodna banka sledi uradno sporočeni strategiji: cilj je 700 ton zlatih rezerv. Razlogi so geopolitična zaščita, zmanjšanje odvisnosti od dolarja in vzpostavitev rezervnega bloka brez kreditnega tveganja. Poljska leži na vzhodnem krilu zveze NATO in se je naučila iz primera zamrznjenih deviznih rezerv v soseščini.
Brazilija je podvojila delež zlata v svojih rezervah, ker želi država zmanjšati svojo odvisnost od dolarja. Zlato je za Brazilijo politično najnevtralnejše rezervno sredstvo: brez zahodne nasprotne stranke in brez tveganja neizpolnitve obveznosti.
Da. Poljska s 632 tonami drži več zlata kot Evropska centralna banka s 506 tonami. To je zgodovinski mejnik, ki kaže, kako resno Poljska jemlje povečevanje svojih zlatih rezerv.
Pravno obvestilo: Ta članek služi izključno v informativne namene in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Vsi podatki so brez jamstva. Naložbe v žlahtne kovine in vrednostne papirje so povezane s tveganji. Pred sprejemanjem investicijskih odločitev se posvetujte z neodvisnim finančnim svetovalcem.
