288 ton v enem četrtletju: Kako centralne banke strukturno podpirajo ceno zlata
16. oktober 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Centralne banke so v drugem četrtletju 2026 kupile rekordnih 288,9 ton zlata — 62 odstotkov več kot v preteklem letu. Izjemno: nakupi so potekali, medtem ko je cena zlata v istem četrtletju padla za 16 odstotkov. To ni spekulativna pozicija, temveč strukturno povpraševanje. Kaj ta rekord pomeni za dolgoročno ceno zlata.
Kdor kupuje zlato, ko cene padajo, ne verjame v hiter posel. Verjame v nekaj večjega. Podatki centralnih bank za drugo četrtletje 2026 so močan signal — prihajajo od institucij, ki svoje odločitve ohranjajo desetletja in s tem strukturno podpirajo ceno zlata.
V drugem četrtletju 2026 so centralne banke po vsem svetu neto kupile 288,9 ton zlata. To je najvišja vrednost, kadarkoli izmerjena za drugo četrtletje, in 62 odstotkov več kot v drugem četrtletju 2025, ko je bilo kupljenih 177,9 ton. Čas nakupa je izjemen: cena zlata je v istem obdobju padla za približno 16 odstotkov. Zasebni vlagatelji so v tej fazi zlato prodajali — centralne banke pa so ga kupovale.
To razhajanje med kratkoročno in dolgoročno perspektivo pove veliko o strukturi trga zlata. Centralne banke se ne odzivajo na četrtletne cilje ali stop-loss meje. Akumulirajo skozi leta in desetletja.
Poljska je bila v drugem četrtletju 2026 največja posamična kupka z 51 tonami. Skupne rezerve so se tako povečale na 632 ton. Kitajska je kupila 33 ton — največjo četrtletno količino po koncu leta 2023. Uzbekistan je kupil 16 ton, Kazahstan 15 ton, Jordanija in Češka pa vsaka po približno 6 ton.
Rusija je bila izjema: neto je prodala 22 ton, kar je bila posledica proračunskega pritiska zaradi zahodnih sankcij.
| Centralna banka | Q2 2026 (v tonah) | Smer |
|---|---|---|
| Poljska | +51 t (Skupaj: 632 t) | Nakup |
| Kitajska | +33 t | Nakup |
| Uzbekistan | +16 t | Nakup |
| Kazahstan | +15 t | Nakup |
| Rusija | –22 t | Prodaja |
Strukturno povpraševanje deluje drugače kot spekulativno povpraševanje. Centralne banke ne kupujejo z vzvodom (margin), ne odzivajo se na kratkoročne signale — in običajno ne prodajajo med korekcijami. To ustvarja trajno spodnjo mejo povpraševanja za ceno zlata.
Po raziskavi World Gold Council iz leta 2026 kar 89 odstotkov vseh vprašanih centralnih bankirjev pričakuje, da bodo v naslednjih 12 mesecih še povečali svoje zlate rezerve. Glavni razlogi: diverzifikacija rezerv in zaščita pred geopolitičnimi tveganji. Hkrati se je v tretjem četrtletju 2026 prek ETF-ov na zlato v institucionalne roke steklo še dodatnih 67 ton.
Oktobra 2026 je cena zlata približno 4.100 USD. Kupci iz drugega četrtletja so akumulirali po znatno nižjih cenah — strukturno so že zmagali.
Več o institucionalnem povpraševanju: Razcvet ETF-ov na zlato v letu 2026 — zakaj institucionalni vlagatelji podpirajo ceno zlata.
Ker centralne banke ne maksimirajo donosa, temveč diverzificirajo rezerve. Zlato ni v korelaciji z državnimi obveznicami ali valutami — ob geopolitičnih napetostih ali sankcijah ohranja vrednost neodvisno od dolarja. Padec cene zlata v drugem četrtletju 2026 zanje ni bil opozorilni signal, temveč ugodnejša priložnost za vstop.
Največje zlate rezerve imajo tradicionalno ZDA, Nemčija, MDS (IMF) in Evropska centralna banka. Med državami, ki so v letu 2026 povečale rezerve, je Poljska s 632 tonami zgradila pomemben položaj. Kitajska uradno poroča o približno 33 tonah četrtletnega prirasta — dejanska skupna zaloga pa se ocenjuje kot višja, saj Kitajska ne poroča o vseh nakupih sproti.
Dokazuje, da največji institucionalni akterji na svetu strukturno akumulirajo zlato — neodvisno od kratkoročnih spekulacij o obrestnih merah. Kdor kot zasebni vlagatelj drži zlato kot dolgoročno rezervo, se giblje v isti smeri kot centralne banke Poljske, Kitajske in Kazahstana. Razlika je v časovnem okviru — ne v smeri.
Pravno obvestilo: Ta članek je namenjen izključno informativnim namenom in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Vsi podatki so brez jamstva. Pred sprejemanjem naložbenih odločitev se posvetujte z neodvisnim finančnim svetovalcem.
