Cene zlata, srebra in bitcoina padajo: Vzrok sta nafta in obrestne mere
22. oktober 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Cena zlata je 22. oktobra 2026 padla na 4.053 USD — kar je 2,14-odstotni padec v primerjavi s prejšnjim dnem. Srebro je s 4,67-odstotnim padcem na 55,27 USD izgubilo še več. Bitcoin je vzporedno padel za 3,97 odstotka na 81.373 USD. Za tem stoji trojni pritisk: naraščajoče cene nafte, višji donosi ameriških obveznic in močan dolar — v kombinaciji z milijardnimi odlivi iz ETF-ov rudnikov zlata tik pred zasedanjem Fed 27. in 28. oktobra. Paradoks: DAX in S&P 500 kljub temu rastejo.
| Naložba | Tečaj | Danes | Vir |
|---|---|---|---|
| Zlato (XAU/USD) | 4.053 USD | −2,14 % | wallstreet-online.de |
| Srebro (XAG/USD) | 55,27 USD | −4,67 % | wallstreet-online.de |
| Bitcoin (BTC/USD) | 81.373 USD | −3,97 % | Tržno poročilo |
| DAX | 25.645 točk | +1,35 % | Tržno poročilo |
| S&P 500 | 7.757 točk | +0,58 % | Tržno poročilo |
Zlato je tako doseglo najnižjo raven v več kot dveh tednih. Srebro pada še močneje, ker je poleg značaja valute odvisno tudi od industrijskega povpraševanja — ki ob slabših gospodarskih obetih bolj trpi.
Odločilni sprožilec je ponovna rast cen nafte. Višji stroški energije povečujejo inflacijska pričakovanja — in s tem verjetnost nadaljnjih korakov ameriške centralne banke Federal Reserve glede obrestnih mer. Vlagatelji vračunavajo, da bi Fed svojo restriktivno pot lahko ohranil dlje, kot je bilo pričakovano. Za zlato, ki ne prinaša tekočih donosov, višje okolje obrestnih mer pomeni naraščajoče priložnostne stroške (Vir: newsbit.de).
Donos desetletnih ameriških državnih obveznic znaša približno 5,20 odstotka — raven, ki naložbe s fiksno obrestno mero naredi privlačnejše od zlata. Višji realni donosi so zgodovinsko najbolj zanesljiv dejavnik pritiska na plemenite kovine. Bolj ko so ameriške zakladne menice (Treasuries) donosne, manj razlogov vidijo institucionalni vlagatelji za podporo ceni zlata (Vir: outlookmoney.com).
Indeks ameriškega dolarja (DXY) je na dvomesečnem vrhu pri približno 101,4 točke. Ker se z zlatom trguje v dolarjih, močnejši dolar plemenito kovino za kupce iz Evrope, Azije in drugih regij samodejno podraži — kar zmanjšuje povpraševanje in ceno (Vir: outlookmoney.com).
| Dejavnik pritiska | Trenutno stanje | Vpliv na zlato |
|---|---|---|
| 10-letni donos v ZDA | ~5,20 % | Priložnostni stroški rastejo |
| Indeks ameriškega dolarja (DXY) | ~101,4 | Zlato je dražje za kupce zunaj dolarskega območja |
| Cena nafte | Narašča | Strah pred inflacijo → višje obrestne mere |
| Zasedanje Fed | 27./28. oktober | Negotovost zavira nakupe |
Opazna je odsotnost klasičnega povpraševanja v času krize. Kljub nenehnim geopolitičnim napetostim na Bližnjem vzhodu se vlagatelji ne odzivajo s begom v zlato. Bolečina zaradi obrestnih mer tehta več kot potreba po zaščiti: dokler ameriški donosi ostajajo na visokih ravneh in je dolar močan, manjka katalizator za rast cene zlata — tudi če so geopolitična tveganja prisotna (Vir: newsbit.de).
Vzporedno s tržnimi premiki ETF-i rudnikov zlata beležijo milijardne odlive — v zadnjih dneh je odteklo približno milijardo ameriških dolarjev. To kaže, da institucionalni vlagatelji aktivno zmanjšujejo svojo izpostavljenost zlatu in krepijo pritisk na cene. Jefferies to ocenjuje kot kratkoročno pozicioniranje in ohranja ciljno ceno zlata pri 5.000 USD za unčo v obdobju dvanajstih mesecev (Vir: finanzen.net).
Tudi kripto trg ni ostal neokrnjen zaradi trenutnega razpoloženja. Bitcoin je padel za 3,97 odstotka na 81.373 USD — padec, ki kaže, da trenutno gibanje ni specifičen pojav plemenitih kovin, temveč širši znak nenaklonjenosti tveganju. Ko naraščajoče obrestne mere in skrbi glede inflacije oblikujejo tržno okolje, se pod pritiskom znajdejo tako zlato kot kriptovalute.
Delniški trgi kažejo drugačno sliko. DAX vodi okrevanje z dnevnim plusom 1,35 odstotka na 25.645 točk, podprt z industrijskimi in izvoznimi delnicami. S&P 500 pridobiva 0,58 odstotka na 7.757 točk. To ločevanje delnic in plemenitih kovin je značilno za okolje, v katerem vlagatelji stavijo na gospodarsko moč in hkrati zmanjšujejo zaščito pred inflacijo.
| Scenarij | Pogoj | Pričakovana cena zlata | Pričakovana cena bitcoina |
|---|---|---|---|
| Okrevanje | Fed nakaže premor, donosi padejo | 4.200–4.400 USD | 85.000+ USD |
| Stransko gibanje | Premor pri obrestnih merah oktobra, pričakovano zvišanje decembra | 3.950–4.150 USD | 78.000–83.000 USD |
| Nadaljnji padec | Presenetljivo zvišanje obrestnih mer, nafta ostaja draga | 3.700–3.950 USD | 70.000–78.000 USD |
Trojni pritisk naraščajočih cen nafte, višjih donosov ameriških obveznic in močnejšega dolarja naredi zlato kratkoročno neprivlačno. Milijardni odlivi iz ETF-ov rudnikov zlata krepijo prodajni pritisk tik pred zasedanjem Fed.
V trenutnem okolju prevladujejo pričakovanja glede obrestnih mer: dokler ameriški donosi ostajajo na visoki ravni, mnogi institucionalni vlagatelji dajejo prednost obveznicam pred zlatom kot varnim zatočiščem.
Obe naložbeni kategoriji se odzivata na isto makroekonomsko okolje: naraščajoče obrestne mere povečujejo priložnostne stroške za neobrestna in spekulativna sredstva. V obdobjih visokih pričakovanj glede obrestnih mer so plemenite kovine in kriptovalute pogosto pod skupnim pritiskom.
Centralne banke strukturno kupujejo približno 44 ton zlata na mesec. Jefferies in druge hiše vidijo ceno zlata v dvanajstmesečnem obdobju znatno nad trenutno ravnijo. Strukturno povpraševanje ostaja nedotaknjeno — kratkoročna šibkost je tržno pogojena.
Ta članek je namenjen izključno informiranju in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Naložbe v plemenite kovine in kriptovalute so povezane s tveganji. Pri naložbenih odločitvah se posvetujte z neodvisnim finančnim svetovalcem.
