Bakerjev reli 2026: Zlato, srebro ali baker — katera kovina vodi?

Kratek povzetek: Bakerjev reli ali razcvet zlata? Vse tri kovine — zlato, srebro in baker — leta 2026 dosegajo močne rezultate, vendar iz povsem različnih razlogov. Zlato kotira pri 4.149 USD/oz (+8 % YTD), srebro pri 61 USD/oz (+30 % YTD), baker pa pri približno 9.800 USD/t (+25 % YTD). Analitiki vidijo pri bakru z do 14.500 USD/t (UBS) največji odstotni potencial — spodbujajo ga elektromobilnost, podatkovni centri za umetno inteligenco in strukturni primanjkljaji v ponudbi. Stanje: 28. 09. 2026.

Bakerjev reli proti zlatu in srebru: Tri kovine, tri povsem različne vloge

Preden se poglobimo v napovedi cen, si velja osnovno ogledati, kaj te tri kovine sploh so — in zakaj jih ne bi smeli metati v isti koš. Zlato in srebro si delita tisočletno zgodovino kot valuta in sredstvo za ohranjanje vrednosti. Centralne banke po vsem svetu hranijo tone zlata — po podatkih World Gold Council so centralne banke leta 2025 ponovno kupile več kot 1.000 ton neto, kar je trend, ki se leta 2026 nemoteno nadaljuje. Zlato je klasično varno zatočišče: v časih geopolitične negotovosti, visoke državne zadolženosti in naraščajočih dvomov v fiat valute se kapital steka v rumeno kovino.

Vlagatelji srebro pogosto podcenjujejo kot „zlato za revne“ — vendar je realnost precej bolj zapletena: več kot polovica svetovnega povpraševanja po srebru danes prihaja iz industrije, zlasti iz proizvodnje sončnih panelov, elektronike in avtomobilske industrije. Silver Institute poroča, da je industrijsko povpraševanje leta 2025 doseglo rekordno vrednost več kot 700 milijonov unč. Vsak fotonapetostni panel potrebuje med 15 in 20 grami srebra kot prevodno plast.

Baker pa je neposredno industrijska kovina. Rdeče žice, ki elektrificirajo vsako stanovanje, hladilni sistemi v podatkovnih centrih, navitja v elektromotorjih, kabelski sklopi v električnih avtomobilih — baker je povsod. Je električna hrbtenica sodobne civilizacije.

Pregled trga september 2026: Kje so kovine danes?

Tabela jasno kaže: vse tri kovine so leta 2026 dosegle močne rezultate — vendar so izhodišča in napovedi povsem različni. Zlato se je podražilo, vendar ostaja defenzivna naložba. Srebro je znatno preseglo zlato in ponuja privlačno kombinacijo plemenite kovine in industrijskega naslova. In baker? Odstotni cilji analitikov ponekod znatno presegajo cilje za plemenite kovine.

Štirje dejavniki bakerjevega relija

• Elektromobilnost: Električno vozilo potrebuje tri- do štirikrat več bakra kot običajno vozilo z notranjim izgorevanjem — odvisno od razreda vozila med 60 in 100 kilogrami. Po podatkih Mednarodne agencije za energijo (IEA) naj bi se svetovni vozni park električnih avtomobilov do leta 2030 povečal na več kot 300 milijonov.
• Podatkovni centri za UI: Hiperscale podatkovni centri operaterjev, kot so Google, Microsoft in Amazon, porabijo ogromne količine bakra za hladilne sisteme in distribucijo električne energije. Goldman Sachs ocenjuje, da bi infrastruktura, povezana z umetno inteligenco, lahko do leta 2030 povečala letno povpraševanje po bakru za dodatnih 1,5 milijona ton.
• Strukturni primanjkljaji v ponudbi: Največji rudniki bakra na svetu v Čilu, Peruju in Demokratični republiki Kongo se soočajo z upadanjem vsebnosti rude in naraščajočimi stroški pridobivanja. Novi rudniki potrebujejo deset do petnajst let pripravljalnega časa — strukturno neravnovesje, ki ga kratkoročno ni mogoče odpraviti.
• Makroekonomski ugodni vetrovi: Šibkejši ameriški dolar in tekoči cikel zniževanja obrestnih mer Federal Reserve delata surovine cenejše za mednarodne kupce. Baker, s katerim se trguje v ameriških dolarjih, ima nadpovprečne koristi od šibkosti dolarja.

Zlato: Brezčasen hranilec vrednosti z močnimi temeljnimi podatki

S 4.149 ameriškimi dolarji za unčo zlato sicer kotira pod svojimi najvišjimi letnimi vrednostmi, vendar ostaja na zgodovinsko visoki ravni. Pred dvema letoma je bila rumena kovina še pri približno 2.500 ameriških dolarjih za unčo — donosnost od takrat je impresivna. J.P. Morgan meni, da je cilj 6.000 ameriških dolarjev ob koncu leta mogoč — to bi pomenilo nadaljnjo rast za približno 45 odstotkov. HSBC in Bank of America sta izdali napovedi po 5.000 ameriških dolarjev, Goldman Sachs pa pričakuje 4.900 dolarjev za unčo.

Zlato bo verjetno ohranilo svojo vlogo vrhunskega varnega zatočišča v vedno bolj multipolarnem svetu. Odstotni potencial za rast je manjši kot pri bakru — vendar je tudi profil tveganja precej bolj defenziven. Za vlagatelje, ki želijo predvsem zavarovati premoženje in ne dosegati maksimalnih donosov, ostaja fizično zlato prva izbira. Več o tem v Spargoldovem glosarju o plemenitih kovinah.

Srebro: Med šarmom plemenite kovine in industrijsko fantazijo

Srebro je letos z več kot 30-odstotno letno rastjo impresivno dokazalo, da je veliko več kot le mlajši brat zlata. Razmerje med zlatom in srebrom je trenutno 67,8 — zgodovinsko gledano vrednost, zaradi katere se srebro v primerjavi z zlatom še vedno zdi razmeroma poceni. V prejšnjih obdobjih razcveta kovin je to razmerje včasih padlo pod 30. Pri razmerju 67,8 dobite za isto ceno kot eno unčo zlata skoraj 68 unč srebra.

Bank of America je izdala napoved 65 ameriških dolarjev za unčo, tržni konsenz za konec leta 2026 pa je med 70 in 80 dolarji — to bi pomenilo nadaljnjo rast za 15 do 30 odstotkov v primerjavi s trenutno ceno.

Scenariji do konca leta 2026

Viri: Goldman Sachs, UBS, J.P. Morgan, Bank of America, Heraeus (napovedi september 2026). Medvedji scenarij predvideva gospodarsko ohladitev in močnejši ameriški dolar. Bikovski scenarij stavi na nadaljnje zniževanje obrestnih mer in pospešeno izgradnjo energetske infrastrukture.

Zaključek: Tri kovine za tri različne naložbene teze

Zlato, srebro in baker so v letu 2026 vsi trije zanimivi — vendar iz povsem različnih razlogov. Zlato je in ostaja brezčasno ohranjanje vrednosti z močnimi temeljnimi ugodnimi vetrovi zaradi nakupov centralnih bank in dedolarizacije. Srebro združuje varnost plemenite kovine z industrijsko fantazijo. Baker je industrijski dinamo sveta, ki potrebuje več električne energije, več elektromobilnosti in več podatkovnih centrov kot kdaj koli prej.

Baker ima po mnenju analitikov največji odstotni potencial za rast tečaja — UBS napoveduje do 14.500 ameriških dolarjev za tono. Vendar velja: baker ni klasična varnostna naložba in ni hranilec vrednosti v zgodovinskem smislu. Kdor želi staviti na fizične plemenite kovine, ki so stoletja služile kot ohranjanje vrednosti, je bolje svetovan z zlatom in srebrom. Nakup in varčevanje v fizičnem zlatu in srebru: Nadaljnji članki v blogu Spargold.

Ste pripravljeni investirati v fizične plemenite kovine? Začnite še danes s Spargoldom — preprosto, varno, že od majhnih zneskov naprej. Prenesite aplikacijo.

Häufige Fragen zur Kupfer-Rallye und Edelmetall-Vergleich

Ali lahko pri Spargoldu kupim baker?

Ne. Spargold je specializiran za fizične plemenite kovine — torej zlato in srebro. Baker je industrijska kovina in se pri Spargoldu ne ponuja.

Zakaj cena bakra leta 2026 tako močno narašča?

Glavni dejavniki so energetski prehod (električna vozila potrebujejo 60–100 kg bakra), širitev podatkovnih centrov za UI ter strukturni primanjkljaji v ponudbi, saj novi rudniki potrebujejo 10–15 let pripravljalnega časa.

Kaj je razmerje med zlatom in srebrom in kaj pove?

Razmerje med zlatom in srebrom (Gold-Silver Ratio) kaže, koliko unč srebra dobite za eno unčo zlata. Trenutno znaša 67,8 — zgodovinsko gledano vrednost, zaradi katere se srebro v primerjavi z zlatom zdi razmeroma poceni.

Katera kovina ima po mnenju analitikov leta 2026 največji potencial za rast?

Odstotno gledano vodi baker: UBS vidi potencial do 14.500 USD/t (trenutno približno 9.800 USD/t). Absolutno in merjeno v varnosti pa zlato ostaja stabilnejša izbira kot hranilec vrednosti.

Viri

• World Gold Council – Gold Demand Trends
• Silver Institute – Silver Demand
• J.P. Morgan – Gold Price Predictions 2026
• IEA – Global EV Outlook
• Goldman Sachs – Copper: The Metal of Electrification

Vsi podatki o cenah se nanašajo na stanje 28. 09. 2026. Ta članek je namenjen izključno informiranju in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Naložbe v surovine in plemenite kovine so povezane s tveganji.