10 bilijonov evrov „lenega denarja“? Kaj EU načrtuje z evropskimi prihranki
8. oktober 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
10.000.000.000.000 evrov.
Toliko denarja po podatkih Evropske komisije evropska gospodinjstva hranijo na bančnih računih.
Deset bilijonov evrov.
In Ursula von der Leyen je za to uporabila presenetljivo besedo:
Len.
Negiben.
Nedejaven.
27. avgusta je predsednica Evropske komisije nagovorila francoske podjetnike v Parizu.
Njeno sporočilo je bilo jasno:
Evropa ima dovolj prihrankov.
Vendar jih premalo financira evropska podjetja.
Dobesedno je v francoščini dejala:
„Malheureusement, cette épargne est paresseuse.“
V uradni angleški različici je to postalo precej blažje:
„those savings are sitting idle“.
Izbira besed je presenetljiva.
Vendar je še bolj zanimivo tisto, kar sledi.
Von der Leyenova je zasebne bančne vloge evropskih gospodinjstev ocenila na:
Nato je v prenesenem pomenu dejala:
Evropa mora te prihranke močneje postaviti v službo svojih podjetij.
Prav za to naj bi poskrbela tako imenovana:
(Unija prihrankov in investicij). [Acceptance] Audiovisual Service
Za tem nekoliko tehničnim imenom se skriva velik gospodarsko-politični projekt.
Evropa potrebuje kapital.
Za:
Digitalizacijo.
UI (umetno inteligenco).
Energijo.
Infrastrukturo.
Obrambo.
Start-upe.
Industrijo.
Transformacijo.
In znaten del tega kapitala naj bi prišel iz zasebnega premoženja.
Ni tako preprosto.
In ravno tukaj postanejo številne objave na družbenih omrežjih nenatančne.
Trenutno ni nobenega sklepa, po katerem bi se zasebne bančne vloge proti volji njihovih lastnikov pretvorile v delnice, sklade ali financiranje podjetij.
Prav tako ne obstaja nobena „prisilna investicija“ desetih bilijonov evrov.
Evropska komisija namesto tega zasleduje drugačen pristop:
V ta namen naj bi nastali tako imenovani Savings and Investment Accounts (računi za prihranke in investicije) oziroma naj bi se ti v državah članicah razširili.
Omogočiti naj bi preprost dostop do:
delnic,
obveznic,
skladov
in drugih produktov kapitalskega trga.
Komisija izrecno poudarja:
In:
Zato o prisilnem preusmerjanju hranilnih računov ne more biti govora.
Denn natürlich möchte die EU Verhalten verändern.
To pove povsem odkrito.
Danes se velik del evropskega finančnega premoženja nahaja na bančnih računih.
Po zamisli Komisije naj bi se v prihodnje več tega stekalo na:
kapitalske trge
in s tem posredno v:
podjetja.
V ta namen se lahko ustvarijo davčne ugodnosti.
Naložbeni računi naj bi postali enostavnejši.
Finančna pismenost naj bi se izboljšala.
Kapitalski trgi naj bi se po vsej Evropi močneje povezali.
In pri dodatnem pokojninskem zavarovanju EU celo razpravlja o avtomatskih vpisih z možnostjo poznejšega izstopa (opt-out) in jih podpira. Finance
To ni razlastitev.
Vendar je:
In o tem je vsekakor vredno razpravljati.
Tukaj zgodba postane še bolj zanimiva.
Kajti z ekonomskega vidika je ta izjava vsaj potrebna pojasnila.
Če imate na bančnem računu 20.000 evrov, teh 20.000 evrov ni nujno v obliki svežnja bankovcev v sefu.
Vaš račun je v bilanci stanja:
Za banko je dobroimetje obveznost.
Na drugi strani njene bilance so sredstva:
posojila podjetjem.
nepremičninska posojila.
vrednostni papirji.
likvidnost.
Denar torej ni preprosto „neproduktiven“.
Ekonomist Peter Bofinger je prav to točko javno kritiziral. Njegova argumentacija:
Bančne vloge so del že delujočega sistema bančnega financiranja.
Označevanje teh vlog za „nedejavne“ preprosto meša bančno financiranje in financiranje prek kapitalskih trgov. LinkedIn
Kajti bančno posojilo ni enako lastniškemu kapitalu.
Mlado tehnološko podjetje, ki morda deset let ne ustvarja dobička, je pogosto težko financirati s klasičnim bančnim posojilom.
Potrebuje:
In tega je v Evropi v primerjavi z ZDA bistveno manj.
Evropska podjetja se zato deloma selijo v ZDA ali pa jih prevzamejo neevropski vlagatelji.
Tudi centralni bankirji in mednarodne institucije vidijo razdrobljenost evropskih kapitalskih trgov kot oviro za rast. Bank for International Settlements
Diagnoza torej ni izmišljena.
O terapiji pa se lahko prepiramo.
„Leni denar.“
Tudi če razumemo ekonomski namen, je izraz presenetljiv.
Zakaj denar leži na računu?
Morda kot:
rezerva za nujne primere.
kapital za nakup hiše.
pokojninsko zavarovanje.
likvidnostna rezerva samostojnega podjetnika.
rezerva za izobraževanje.
Ali pa preprosto zato, ker lastnik ne želi tvegati nihanja tečajev.
Z vidika politika se ta kapital morda zdi „nedejaven“.
Z vidika njegovega lastnika pa morda opravlja zelo konkretno funkcijo:
In tukaj trčita dve perspektivi.
Politika se sprašuje:
Kako financirati potrebe po investicijah v Evropi?
Državljan se sprašuje:
Kako želim hraniti svoje premoženje?
Obe vprašanji sta legitimni.
Vendar nista isto.
Von der Leyenova je v Parizu navedla tudi konkretno številko.
Predlogi glede listinjenja, naložb bank in zavarovalnic ter močneje integriranih kapitalskih trgov bi po njenih besedah lahko sprostili:
dodatnih investicij. [Acceptance] Audiovisual Service
S tem postane jasno:
Unija prihrankov in investicij ni majhen projekt finančnega trga.
Gre za prihodnjo strukturo evropske oskrbe s kapitalom.
Najprej:
Popolnoma nič z domnevno bližajočo se razlastitvijo.
Kdor iz tega sklepa:
„Bruselj želi odvzeti hranilni račun, zato kupi zlato“
dejstva skrajša prav tako močno kot trditev, da so evropske bančne vloge ekonomsko popolnoma nepomembne.
Zanimiva povezava leži globlje.
Bančna vloga je terjatev do banke.
Podjetniška obveznica je terjatev do podjetja.
Državna obveznica je terjatev do države.
Sklad je pravno in tehnično organiziran investicijski instrument.
Vse te oblike premoženja imajo smiselne funkcije.
Vendar imajo:
Fizično zlato deluje drugače.
Zlata palica ni terjatev do dolžnika.
Vendar pa tudi ne prinaša obresti.
Njegova cena lahko močno niha.
Skladiščenje stane denar.
Zato tudi zlato ni „boljši denar“ za vsak namen.
Ima pa drugačno strukturo.
Zanimivo vprašanje ni:
Bančni račun ali zlato?
Prav tako ne:
Delnice ali zlato?
Temveč:
Likvidnost.
Produktivni kapital.
Nepremičnine.
Terjatve.
Fizična sredstva.
Robustna struktura premoženja lahko združuje več teh kategorij.
Ne:
„len“.
Temveč:
Kajti preden politika razpravlja o tem, kako bi lahko zasebne prihranke uporabili bolj produktivno, bi moralo eno načelo ostati samoumevno:
Odločitev o zasebnem premoženju je v rokah lastnika.
Politika lahko ustvarja spodbude.
Lahko izboljšuje kapitalske trge.
Lahko spodbuja finančno pismenost.
Vendar med:
„Investiranje delamo privlačnejše“
in
„Tvoj denar mora delati tam, kjer ga potrebujemo“
obstaja temeljna razlika.
Zaenkrat se EU nahaja na prvi strani te meje.
Ravno zato je vredno pozorno spremljati, kako se bo Unija prihrankov in investicij razvijala naprej.
Kajti deset bilijonov evrov je red velikosti, pri katerem jezik in politična konstrukcija nista nepomembna.
Ostanite preudarni.
Vaš
Helge Peter Ippensen
