Ste pripravení vyskúšať Spargold?
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
Krátky záver: Energetická kríza, zlato a striebro v centre pozornosti: Európske zásobníky plynu sú naplnené len na 70 percent, cena TTF sa pohybuje okolo 72 eur/MWh — o dobrých 40 eur viac ako pred vojnou v Iráne. To opakuje historický vzorec, ktorý drahým kovom dlhodobo prospieva. Stav k septembru 2026.
Európska únia sa nachádza uprostred ďalšej energetickej krízy. Komisár EÚ pre energetiku Dan Jørgensen vyzval členské štáty, aby dobrovoľne obmedzili spotrebu energie — teplotné limity vo verejných budovách, vypínanie nočného osvetlenia, inteligentné tarify. Tieto nástroje sú známe: pochádzajú z krízového leta 2022.
Európske zásobníky plynu sú aktuálne naplnené len na približne 70 percent — čo je o dvanásť percentuálnych bodov menej ako v predchádzajúcom roku. Holandská referenčná cena TTF sa pohybuje na úrovni približne 72 až 74 eur za megawatthodinu. Pred vojnou v Iráne vo februári 2026 bola o približne 40 eur nižšia. Analytici už varujú pred výkyvmi nad 100 eur za MWh počas zimy.
Tri faktory súčasne tlačia úroveň nahor:
Európska komisia oficiálne hovorí o „cenovej a potenciálnej kríze v dodávkach".
Ceny energií sú určujúcim faktorom celohospodárskeho vývoja cien. Vyššie ceny plynu znamenajú vyššie výrobné náklady v priemysle, drahšie náklady na vykurovanie pre domácnosti a rastúce ceny v takmer každom dodávateľskom reťazci.
Aktuálne čísla: Cenový index PCE v USA vzrástol v máji na 4,1 percenta, pričom hlavným motorom boli energie. V Nemecku platili domácnosti za plyn v septembri 2026 približne 12,6 centa za kilowatthodinu — čo predstavuje nárast o takmer 40 percent oproti predchádzajúcemu roku.
Pre centrálne banky to znamená neriešiteľnú dilemu: zníženie úrokových sadzieb stojí dôveryhodnosť voči inflácii. Udržanie vysokých úrokových sadzieb stojí rast. Obe cesty vytvárajú neistotu — a neistota je klasickou živnou pôdou pre drahé kovy.
Kto chce pochopiť, ako súčasná energetická kríza strednodobo až dlhodobo ovplyvňuje zlato a striebro, mal by čítať históriu — nie ako proroctvo, ale ako vzorec.
Vzorec je vždy rovnaký: Drahé kovy reagujú s časovým oneskorením, pretože najprv vznikajú nedostatky likvidity. Až keď sa ukáže, že prepad je štrukturálny, začína sa monetárne prehodnotenie.
Zlato sa v súčasnosti obchoduje za približne 4 286 amerických dolárov za trójsku uncu (v prepočte približne 3 760 eur). Ide o výraznú korekciu oproti historickým maximám nad 5 500 amerických dolárov zo začiatku roka — spôsobenú likvidačnými predajmi po vojne v Iráne.
Táto korekcia vytvorila niečo zaujímavé: zlato je lacnejšie ako na jar, ale fundamentálne faktory — inflácia, geopolitika, energetická kríza — sú silnejšie než kedykoľvek predtým.
Striebro sleduje rovnaký vzorec, ale má ešte jeden štrukturálny argument: priemyselný dopyt (solárne panely, elektromobily, elektronika) prevyšuje ponuku už ôsmykrát za sebou. Energetická kríza, ktorá urýchľuje energetickú transformáciu, by mohla tento deficit prehĺbiť.
Pri náhlych krízach vznikajú najprv problémy s likviditou: investori musia uzatvárať pozície a pritom predávajú aj zlato. Až keď sa ukáže, že kríza je trvalá a štrukturálne poháňa infláciu, nastupuje prehodnotenie zlata ako ochrany kúpnej sily. Historicky tento proces trval šesť až dvanásť mesiacov.
Striebro má dvojaký charakter: reaguje ako zlato na infláciu a neistotu, ale navyše profituje z priemyselného dopytu — najmä z energetickej transformácie. Energetická kríza, ktorá urýchľuje rozširovanie obnoviteľných zdrojov energie, by mohla ďalej prehĺbiť štrukturálny deficit dopytu po striebre.
Európska komisia pôvodne stanovila za cieľ na jeseň 90 percent. Tento rok sa za prahovú hodnotu oficiálne považuje 80 percent. S aktuálnymi 70 percentami je Európa výrazne pod touto úrovňou — čo zvyšuje riziko nedostatku dodávok a cenových špičiek v zime.
Tento príspevok nie je investičným poradenstvom. Všetky cenové údaje sú momentky a môžu sa kedykoľvek zmeniť. Nákupy a predaje drahých kovov môžu byť spojené s kurzovými rizikami.