Nafta za 2,45 eura: Čo znamenajú rekordné ceny palív pre infláciu a kúpnu silu
17. septembra 2026
Ste pripravení vyskúšať Spargold?
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
2,453 eura.
Toľko stál liter nafty 16. septembra 2026 v celoštátnom dennom priemere.
Nový rekord.
Aj Super E10 dosiahol niekoľko dní predtým historické maximum 2,30 eura za liter.
Kto naplní 60-litrovú nádrž naftou, zaplatí:
147,18 eura.
Pri cene 1,60 eura za liter by to bolo 96 eur.
Rozdiel:
51,18 eura – pri jedinom natankovaní.
To je už teraz bolestivé.
Ale z národohospodárskeho hľadiska je účet na čerpacej stanici len začiatok.
Benzín sa bezprostredne týka predovšetkým súkromných vodičov.
Nafta má však dodatočný význam.
Nákladné autá.
Dodávky.
Stavebné stroje.
Poľnohospodárstvo.
Autobusy.
Logistika.
Značná časť tovaru, ktorý denne kupujeme, bola v určitom momente prepravená vozidlom s naftovým motorom.
Ak cena nafty trvalo rastie, zvyšujú sa preto náklady v celom dodávateľskom reťazci.
Bundesverband Güterkraftverkehr, Logistik und Entsorgung medzitým varuje pred značným zaťažením. Podľa jeho výpočtov môže mať vozový park s 50 nákladnými autami v dôsledku zvýšených cien nafty dodatočné náklady vo výške viac ako milión eur ročne.
Tento milión len tak nezmizne.
Firmy majú v konečnom dôsledku len málo možností:
Znášať náklady sami.
Zvýšiť produktivitu.
Znížiť investície.
Alebo zvýšiť ceny.
Surová ropa je samozrejme podstatnou zložkou ceny paliva.
A ropa Brent bola naposledy drahá, stála viac ako 100 dolárov za barel.
Ale aj samotný ADAC poukazuje na zaujímavý nesúlad.
Koncom apríla stála ropa Brent takisto približne 110 dolárov.
Vtedy stál E10 približne 2,10 eura.
Teraz bol E10 na úrovni 2,30 eura.
Rozdiel 20 centov na liter pri podobnej cene surovej ropy.
To ukazuje:
Cena na čerpacej stanici nie je určovaná výhradne cenou surovej ropy.
Rafinérske marže, nedostatok produktov, logistika, výmenné kurzy, konkurencia, ako aj dane a poplatky zohrávajú rovnako dôležitú úlohu.
Aj toto tvrdenie je príliš jednoduché.
Energetická daň je daň z množstva.
Na liter pripadá v zásade pevná suma dane – bez ohľadu na to, či liter stojí 1,60 alebo 2,50 eura.
Inak je to pri dani z pridanej hodnoty (DPH).
Tá predstavuje 19 percent z brutto ceny.
Ak cena rastie, zvyšuje sa preto v zásade aj absolútna suma dane z obratu.
Spolkové ministerstvo financií už tento efekt presne modelovalo.
Pre prudký nárast cien v marci 2026 najprv vypočítalo dodatočné príjmy z dane z obratu vo výške približne 116 miliónov eur.
Zároveň však kleslo predané množstvo. Tým sa v modelovom výpočte znížili príjmy z energetickej dane o približne 82 miliónov eur.
Štátna pokladnica teda neprofituje z rastúcich cien v pomere jedna k jednej.
Ale daň z obratu skutočne pôsobí ako percentuálna prirážka k rastúcej základnej cene.
Spolková vláda už raz reagovala na prvú cenovú explóziu v roku 2026.
Od 1. mája do 30. júna bola energetická daň na naftu a benzín znížená o 14,04 centa na liter.
Vďaka následne klesajúcej dani z obratu predstavovalo vypočítané odľahčenie celkovo približne:
17 centov na liter.
Štát vyčíslil toto odľahčenie na približne 1,6 miliardy eur.
Potom platnosť opatrenia skončila.
Teraz sú ceny opäť na rekordnej úrovni.
A okamžite sa diskutuje o ďalšom zásahu.
Jeden z návrhov znie dočasne znížiť DPH na palivá z 19 na 7 percent.
Čo by to teoreticky znamenalo?
Pri brutto cene nafty 2,453 eura predstavuje netto cena výpočtovo približne:
2,061 eura.
Ak by sa na túto sumu namiesto 19 uplatnila len 7-percentná daň z obratu a netto cena by inak zostala nezmenená, výsledkom by bolo:
približne 2,21 eura za liter.
Vypočítaný rozdiel:
približne 25 centov na liter.
Pri 60 litroch by to bolo približne:
15 eur na jedno natankovanie.
To je však teoretický výpočet.
Či sa zníženie dane v plnej miere prejaví na čerpacej stanici, závisí od konkurencie, trhových cien a správania poskytovateľov.
Presne túto skúsenosť už Nemecko urobilo pri predchádzajúcich zľavách na tankovanie.
Tu sa téma stáva zaujímavou pre menovú politiku.
Ak zdražie benzín, najprv klesne disponibilný príjem vodiča.
Ak zdražie nafta, môže to navyše ovplyvniť nákladovú štruktúru celého hospodárstva.
Nákladné auto prepravuje potraviny.
Stavebné materiály.
Stroje.
Balíky.
Lieky.
Suroviny.
Vyššie prepravné náklady sa preto môžu cez mnohé medzistupne premietnuť do spotrebiteľských cien.
To robí z cien palív možný akcelerátor inflácie.
Presne tu sa uzatvára kruh k našej nedávnej téme Spargold.
ECB 10. septembra zvýšila svoju depozitnú sadzbu na 2,50 percenta.
Dôvod:
opätovne rastúci inflačný tlak, najmä v dôsledku energií.
Problém je v tom:
Vyššie úrokové sadzby nevyprodukujú ani jediný liter nafty.
Neopravia žiadny ropovod.
Nezvýšia rafinérsku kapacitu.
A neotvoria zablokovanú námornú trasu.
ECB sa môže len pokúsiť zabrzdiť dopyt a zabrániť tomu, aby sa energetický cenový šok trvalo usadil v cenách, mzdách a inflačných očakávaniach.
Spotrebiteľ tak môže byť teoreticky zasiahnutý viackrát.
Na čerpacej stanici vyššími cenami palív.
V supermarkete vyššími prepravnými nákladmi.
Pri službách vyššími prevádzkovými nákladmi.
A nakoniec možno pri úveroch vyššími úrokmi.
To je dôvod, prečo je energetický cenový šok z národohospodárskeho hľadiska podstatne relevantnejší než jedno drahé natankovanie.
V prvom rade:
2,45 eura za naftu nie je nákupným signálom pre zlato.
Zlato nezabráni rastúcim cenám energií.
Nezaplatí účet za tankovanie.
A jeho cena môže výrazne kolísať.
Súvislosť spočíva v kúpnej sile.
Keď sa ceny energií prenesú na mnohé iné tovary a služby, peniaze reálne strácajú kúpnu silu.
A keď na to centrálne banky musia reagovať vyššími úrokmi, mení sa súčasne ocenenie prakticky všetkých tried aktív.
Akcie.
Dlhopisy.
Nehnuteľnosti.
Zlato.
Zlato nevypláca žiadne úroky.
Nevytvára žiadny cash flow.
Ale fyzické zlato tiež nie je pohľadávkou voči banke, spoločnosti alebo štátu.
Preto môže v rámci diverzifikovanej majetkovej štruktúry prevziať funkciu, ktorú presne nenahradia ani vklady na videnie, ani akcie, ani nehnuteľnosti.
Nie ako stávka na budúcu cenu nafty.
Ale ako dlhodobý stavebný prvok majetku vo svete, v ktorom sa energie, inflácia a menová politika stali opäť výrazne volatilnejšími.
Dnes vidíme:
2,453 €/liter nafty.
To je veľkolepé.
Ale z dlhodobého hľadiska dôležitejšia otázka znie:
Čo zostane zo 100 eur kúpnej sily, ak si energie budú trvalo vyžadovať väčšiu časť nášho príjmu a zároveň budú tlačiť ostatné ceny nahor?
Pretože v konečnom dôsledku nezáleží na tom, koľko eur je na účte.
Rozhodujúce je, čo si za ne môžete kúpiť.
Čerpacia stanica nám ukazuje cenu nafty.
Inflácia nám ukazuje cenu našich peňazí.
Zostaňte prezieraví
Váš Helge Peter Ippensen