Prețul aurului a scăzut considerabil de la nivelul său record de la începutul anului. Cu toate acestea, cererea globală pentru metalul prețios nu s-a prăbușit. Cele mai recente cifre de la World Gold Council indică mai degrabă o piață în care diferitele grupuri de cumpărători se comportă foarte diferit.
La 30 iulie 2026, aurul se tranzacționa pe piața Spotmarkt la aproximativ 4.077 dolari americani pe uncie troy. La începutul anului, prețul depășise temporar pragul de 5.500 dolari americani. Astfel, scăderea de la nivelul record este de aproximativ un sfert. Totuși, cursul bursier mai scăzut nu permite singur o concluzie cu privire la cât de puternică este, de fapt, cererea de aur.
Conform raportului Gold Demand Trends publicat de World Gold Council la 30 iulie, cererea globală de aur, inclusiv tranzacțiile OTC (over-the-counter), s-a ridicat la aproximativ 1.269 tone în al doilea trimestru al anului 2026. Față de trimestrul corespunzător al anului precedent, volumul a rămas practic neschimbat.
În întreaga primă jumătate a anului, au fost solicitate 2.522 tone de aur. Aceasta a fost cu două procente mai mult decât în anul precedent. Datorită prețului mediu semnificativ mai ridicat față de 2025, valoarea cererii a atins chiar un nou maxim istoric, de aproximativ 380 miliarde de dolari americani.
Cifrele evidențiază o diferență importantă: prețul aurului reacționează zilnic la așteptările privind ratele dobânzilor, mișcările valutare, pozițiile de pe piața futures și știrile geopolitice. Cererea fizică și strategică se schimbă adesea mai lent. Prin urmare, un preț în scădere nu înseamnă automat că investitorii își pierd interesul pentru aur.
| Segment de piață în al doilea trimestru al anului 2026 | Cerere, respectiv variație | Clasificare |
|---|---|---|
| Cererea totală, inclusiv OTC | 1.269 tone | Stabilă față de anul precedent |
| Lingouri și monede | 307 tone | Cu aproximativ 3 la sută mai puțin decât în anul precedent |
| Gold-ETFs | Ieșiri de 45 tone | În principal vânzări în America de Nord |
| Zentralbanken | 289 tone | Cu 62 la sută mai mult decât în anul precedent |
| Cererea over-the-counter | 327 tone | Cu aproximativ 91 la sută mai mult decât în anul precedent |
| Cererea de bijuterii | 278 tone | Cu 17 la sută mai puțin decât în anul precedent |
Sursa și stadiul datelor: World Gold Council, 30 iulie 2026.
Cea mai pronunțată slăbiciune s-a manifestat în al doilea trimestru în cazul produselor pe aur tranzacționate la bursă. La nivel mondial, din ETF-urile cu acoperire în aur au fost retrase aproximativ 45 tone. Presiunea la vânzare a fost deosebit de puternică în America de Nord. Acolo, ieșirile în întreaga primă jumătate a anului s-au ridicat la 61 tone – cea mai slabă primă jumătate de an din 2013.
Ca factori de presiune, World Gold Council menționează, printre altele, creșterea ratelor reale ale dobânzii, un dolar american mai puternic, precum și așteptările mai mari privind inflația și ratele dobânzii de referință. Deoarece aurul în sine nu aduce dobânzi curente, creșterea randamentelor obligațiunilor mărește pe termen scurt costurile de oportunitate ale metalului prețios.
Imaginea globală nu a fost însă uniformă. ETF-urile asiatice pe aur au înregistrat intrări totale de 70 tone în prima jumătate a anului, marcând astfel cea mai bună primă jumătate de an de până acum. Fondurile europene au înregistrat un plus de opt tone. În final, stocurile globale de ETF-uri au crescut cu 18 tone în prima jumătate a anului, în ciuda trimestrului al doilea slab.
Cererea globală de lingouri de aur și monede de aur s-a ridicat la 307 tone în al doilea trimestru. Aceasta a fost cu doar trei la sută mai mică decât în aceeași perioadă a anului precedent. Față de primul trimestru, care a fost excepțional de puternic, volumul a scăzut într-adevăr cu 36 la sută. Totuși, World Gold Council evaluează această evoluție mai degrabă ca o normalizare după două trimestre neobișnuit de puternice, decât ca o prăbușire fundamentală a cererii.
În întreaga primă jumătate a anului, cererea de lingouri și monede a atins 784 tone, situându-se la unul dintre cele mai ridicate niveluri înregistrate vreodată într-o primă jumătate de an. Valoarea lingourilor și monedelor cumpărate în al doilea trimestru a crescut, datorită nivelului ridicat al prețului, de la 33,3 miliarde de dolari americani în anul precedent la 44,5 miliarde de dolari americani.
Aici se observă diferența dintre participanții la piață care tranzacționează pe termen scurt și cei orientați pe termen lung. Pozițiile în ETF-uri pot fi modificate în câteva secunde. În schimb, achiziționarea de lingouri sau monede fizice urmează adesea un motiv pe termen lung, de exemplu dorința de diversificare a activelor, proprietatea directă sau o rezervă independentă de sistemul bancar.
Una dintre cele mai frapante evoluții a fost revenirea băncilor centrale. Acestea au cumpărat net aproximativ 289 tone de aur în al doilea trimestru. Aceasta a fost cu 62 la sută mai mult decât în trimestrul corespunzător al anului precedent și de peste cinci ori mai mult decât cele 57 tone din primul trimestru (cifră revizuită ulterior).
Banca Națională a Poloniei a fost deosebit de activă printre cumpărătorii raportați. Aceasta a achiziționat 51 tone în al doilea trimestru și și-a majorat rezervele de aur la 632 tone până la sfârșitul lunii iunie. China a cumpărat alte 33 tone și a raportat oficial rezerve de aur de 2.346 tone. De asemenea, băncile centrale din Uzbekistan, Kasahstan, Iordania și Republica Cehă au raportat achiziții suplimentare.
Pentru întreaga primă jumătate a anului, World Gold Council a calculat achiziții ale băncilor centrale de aproximativ 345 tone. Deși aceasta a fost cea mai mică valoare semestrială din 2022, ea a fost influențată semnificativ de vânzările unor țări individuale în primul trimestru. Atitudinea fundamental pozitivă a băncilor centrale față de aur nu pare să se fi schimbat.
Într-o cercetare recentă a World Gold Council, 89 la sută dintre administratorii de rezerve chestionați se așteptau ca rezervele globale de aur să crească în următoarele douăsprezece luni. O proporție record de 45 la sută plănuia să își extindă propriile stocuri. Motivele principale sunt diversificarea rezervelor valutare, incertitudințele geopolitice și funcția pe termen lung a aurului ca mijloc de conservare a valorii.
Pe lângă băncile centrale, piața aurului a fost susținută în principal de cererea over-the-counter. Așa-numitul segment OTC a atins aproximativ 327 tone în al doilea trimestru, fiind cu 91 la sută peste nivelul anului precedent. Pentru întreaga primă jumătate a anului, World Gold Council estimează cererea OTC la 571 tone.
Aceste tranzacții au loc în afara burselor reglementate și sunt, prin urmare, mai puțin transparente decât achizițiile de ETF-uri sau pozițiile de pe piața futures. Conform evaluării asociației de profil, un rol important l-a jucat în special cererea din partea investitorilor privați asiatici înstăriți și a family office-urilor.
China a rămas, în același timp, cea mai mare piață mondială pentru lingouri și monede. În al doilea trimestru, cererea de acolo a fost de 107 tone. Deși aceasta a fost sub nivelul excepțional din primul trimestru, cererea pentru întreaga primă jumătate a anului a atins un nivel record de 314 tone.
Faptul că cererea rămâne stabilă în timp ce prețul scade pare contradictoriu la prima vedere. Motivul constă în structura pieței aurului. Prețul bursier zilnic nu este determinat doar de tranzacționarea cu metal fizic. Piețele futures, derivatele, ETF-urile, ratele reale ale dobânzii, cursurile de schimb și poziționarea investitorilor instituționali influențează adesea prețul mult mai rapid.
În al doilea trimestru, de exemplu, cererea din partea băncilor centrale și cea OTC a crescut puternic. În același timp, investitorii nord-americani au retras capital din ETF-urile pe aur. Dolarul mai puternic și așteptarea unor rate ale dobânzii menținute la un nivel ridicat au accentuat presiunea asupra prețului. Achizițiile fizice stabile nu au putut compensa complet aceste mișcări de capital pe termen scurt.
Prin urmare, piața nu este pur și simplu puternică sau slabă. Mai degrabă, cererea se deplasează între regiuni și forme de investiții. Investitorii financiari occidentali și-au redus parțial pozițiile, în timp ce băncile centrale și investitorii asiatici au cumpărat mai mult la prețuri mai mici.
Pentru evoluția viitoare a prețului, ar putea fi decisiv dacă, pe lângă băncile centrale și cumpărătorii asiatici, și investitorii financiari occidentali vor reveni mai puternic pe piață. Scăderea ratelor reale ale dobânzii, un dolar american mai slab sau o diminuare a așteptărilor privind noi creșteri ale ratelor dobânzii ar putea îmbunătăți atractivitatea activelor care nu aduc dobândă.
De asemenea, o nouă creștere a incertitudinii geopolitice sau financiare ar putea declanșa o cerere suplimentară. Invers, ratele dobânzii ridicate pe termen lung, un dolar puternic și o relaxare a riscurilor politice pot pune presiune pe prețul aurului. O prognoză fiabilă pe termen scurt nu poate fi derivată din aceste elemente.
World Gold Council se așteaptă ca, pentru a doua jumătate a anului, achizițiile de investiții să rămână principalul motor de creștere. În acest context, tranzacțiile over-the-counter și investitorii asiatici ar putea câștiga în importanță. Conform evaluării asociației, băncile centrale ar trebui să rămână, de asemenea, cumpărători neți, dar posibil nu chiar la nivelul ultimilor patru ani.
Scăderea prețului este reală, dar ea spune doar o parte din poveste. Cererea totală în al doilea trimestru a fost în continuare de aproape 1.270 tone. Băncile centrale au cumpărat semnificativ mai mult aur, cererea de lingouri și monede a rămas solidă în comparație pe termen lung, iar achizițiile over-the-counter au crescut puternic.
În același timp, ieșirile din ETF-uri arată că aurul reacționează sensibil pe termen scurt la ratele dobânzilor, la puterea dolarului și la așteptările marilor investitori financiari. Prin urmare, investitorii ar trebui să analizeze separat mișcările de preț și datele structurale ale pieței.
Pentru aurul fizic, rămâne de asemenea crucial dacă un anumit produs este efectiv disponibil și livrabil. În cazul Spargold, sunt oferite exclusiv produse care sunt disponibile fizic. Astfel, rămâne clar ce metal prețios se află în spatele unei achiziții.
Prețul aurului este o imagine de moment – compoziția cererii arată structura pe termen lung.
Acest articol are exclusiv scop informativ și nu constituie nici consultanță de investiții, nici o solicitare de a cumpăra sau vinde instrumente financiare sau metale prețioase.
Rămâneți vizionari
Al dumneavoastră, Helge Peter Ippensen