Porquê comprar ouro? Vantagens e desvantagens de investir em ouro
Porquê comprar ouro? Se vale a pena investir em ouro depende do papel que o metal deve desempenhar na sua carteira. O ouro não paga juros e oscila de forma considerável, mas não depende de nenhum devedor e é negociado em todo o mundo. Esta página apresenta os principais argumentos a favor e contra – com períodos e fontes. Rendibilidades passadas não garantem resultados futuros.
O ouro preserva o poder de compra?
O argumento mais importante a favor do ouro é a preservação do poder de compra a longo prazo. Ao contrário do dinheiro, o ouro não pode ser criado à vontade. Segundo cálculos do World Gold Council, o preço do ouro em dólares americanos subiu em média cerca de 8% ao ano desde o fim do padrão-ouro, em 1971, até ao final de 2024.
Nos anos em que a inflação nos EUA se situou entre 2% e 5%, o ouro também subiu em média cerca de 8%, segundo a mesma análise. Estas médias escondem, no entanto, longos períodos em que o ouro perdeu valor em termos reais. Quem comprou no momento errado teve, por vezes, de esperar décadas. Rendibilidades passadas não garantem resultados futuros.
Sem risco de contraparte – o que significa isso?
Uma barra de ouro não é uma promessa de pagamento. Uma obrigação depende de o devedor pagar, uma ação do sucesso da empresa, um depósito bancário do banco. O ouro físico, pelo contrário, não tem nenhum emitente que possa entrar em incumprimento. Por isso, o World Gold Council descreve o ouro como um ativo sem risco de crédito.
Isto aplica-se, no entanto, apenas à propriedade física. Com certificados ou exchange-traded notes, detém normalmente um crédito sobre um emitente e não o próprio metal. Se tiver ouro físico guardado por terceiros, o decisivo é que as barras lhe estejam juridicamente atribuídas e sejam guardadas separadamente do património do depositário.
Porque é que os bancos centrais compram ouro?
Os bancos centrais detêm ouro como parte das suas reservas cambiais porque este não depende de nenhum outro Estado. No terceiro trimestre de 2026 compraram 321,2 toneladas líquidas, segundo o World Gold Council. De janeiro a setembro de 2026 foram 675 toneladas, mais 6% do que no mesmo período do ano anterior.
Apenas uma parte é comunicada oficialmente: no terceiro trimestre, cerca de 63% das compras ficaram sem atribuição. Os maiores compradores declarados foram o Banco Popular da China, com 63 toneladas, e o Banco Nacional da Polónia, com 40 toneladas. Nos dez anos até 2024, os bancos centrais representaram cerca de 21% da procura líquida, segundo o World Gold Council.
Esta procura sustenta o mercado, mas não é uma garantia. Os bancos centrais podem reduzir as suas compras ou até vender a qualquer momento.
Como se comportou o ouro em crises?
O ouro é considerado um porto seguro. Há indícios disso, mas não é uma regra sem exceções. Durante a crise financeira global, o preço do ouro subiu 21% em dólares americanos entre dezembro de 2007 e fevereiro de 2009, enquanto as ações caíam fortemente em todo o mundo. Também nas quedas bolsistas de 2020 e 2022 o ouro esteve em terreno positivo, segundo o World Gold Council.
O World Gold Council mostra ainda que a correlação entre o ouro e as ações tende a tornar-se negativa em quedas de mercado especialmente acentuadas. O ouro pode, assim, estabilizar uma carteira nessas fases. Mas não está imune a quedas: em vendas agudas, o ouro também é vendido, por exemplo quando os investidores precisam de liquidez.
O preço do ouro é uma bolha?
Depois de fortes subidas, surge regularmente a questão de uma bolha no preço do ouro. Não é possível responder-lhe com seriedade, porque ninguém conhece o preço «certo» do ouro. A história mostra, contudo, quão profundos podem ser os recuos.
Em 1980, o preço médio do ouro foi de 615 dólares por onça; em 1999, foi de apenas 279 dólares – uma queda das médias anuais de cerca de 55% ao longo de quase duas décadas. Também 2026 foi volátil: no final de janeiro, o ouro atingiu um máximo histórico de 5589,38 dólares; a 4 de novembro de 2026, o preço rondava os 4061 dólares, mais de 27% abaixo.
A longo prazo, o ouro oscila em média cerca de 16% ao ano (volatilidade anualizada, análise da BullionVault ao longo de seis décadas). Quem compra ouro deve conseguir suportar quedas desta dimensão.
Sem juros, mas com custos
O ouro não gera rendimentos correntes: nem juros, nem dividendos, nem rendas. O único retorno é uma eventual subida do preço. Quando as taxas de juro sobem, deter ouro torna-se menos atrativo em comparação com investimentos que rendem juros.
A isso somam-se os custos: o prémio sobre o valor do metal puro, a diferença entre o preço de compra e o de venda, e a guarda e o seguro. Na Alemanha, o ouro tem um tratamento fiscal favorável. Nos termos do § 25c UStG (lei alemã do IVA), o ouro de investimento está isento de IVA. Isto abrange barras com um toque de pelo menos 995 milésimos e moedas com pelo menos 900 milésimos, cunhadas depois de 1800 e que sejam ou tenham sido moeda com curso legal.
Nos termos do § 23 EStG (lei alemã do imposto sobre o rendimento), os ganhos de uma venda estão isentos de imposto na Alemanha se decorrer mais de um ano entre a compra e a venda. Dentro desse prazo, os ganhos continuam isentos desde que o total dos ganhos de alienações privadas no ano civil seja inferior a 1000 €.
Vantagens e desvantagens em resumo
Se o ouro lhe convém depende do seu horizonte de investimento e da sua tolerância ao risco. Esta página não substitui aconselhamento de investimento.
- A favor: sem risco de incumprimento de um devedor no caso da propriedade física
- A favor: negociável e reconhecido em todo o mundo
- A favor: muitas vezes estabilizador em crises passadas
- A favor: na Alemanha, isento de IVA e, após um ano, isento de imposto sobre o rendimento
- Contra: sem juros nem dividendos
- Contra: oscilações significativas e possíveis longas fases de perdas
- Contra: custos de prémio, diferença entre compra e venda, guarda e seguro
