Dependência da Europa em IA: ASML vende zero — o que isso significa para o Ouro
29 de setembro de 2026
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A dependência da Europa em IA no seu auge: ASML — a empresa mais valiosa da Europa e monopolista mundial de máquinas de litografia EUV — não vendeu um único dispositivo na Europa no primeiro semestre de 2026. A participação da Europa nas vendas da ASML: zero por cento. Os EUA controlam cerca de 75 por cento da capacidade global de computação de IA, a Europa menos de 5 por cento. Num mundo onde a dependência tecnológica significa risco geopolítico, cresce a procura por âncoras de segurança douradas.
Frank Heemskerk, Vice-Presidente Executivo de Assuntos Públicos da ASML, falou claramente em Amesterdão: "Essencialmente, não temos negócios de vendas na Europa. A Europa não investe — não estão a ser construídas fábricas de chips." Os números por trás disso são ainda mais claros: no segundo trimestre de 2026, a participação da Europa nas vendas da ASML foi exatamente zero por cento. Em todo o primeiro semestre de 2026, a empresa holandesa não vendeu um único sistema de fabricação de chips na Europa.
O que torna isto tão notável? A ASML não é um fornecedor qualquer. A empresa de Eindhoven é a única empresa no mundo que fabrica máquinas de litografia Extreme Ultraviolet (EUV) — os dispositivos sem os quais não podem ser fabricados chips modernos de alto desempenho para IA, smartphones ou centros de dados. Sem as máquinas da ASML, não há chip da TSMC, nem processador da Samsung, nem chip Apple M. A ASML é o gargalo da indústria global de semicondutores — e o seu mercado doméstico europeu compra: nada.
A União Europeia disponibilizou milhares de milhões para a produção doméstica de semicondutores com o EU Chips Act. O problema: a maioria das fábricas de chips europeias — da Infineon à STMicroelectronics — produz chips para a indústria automóvel. Fiáveis, rentáveis, mas tecnologicamente uma geração atrás. Estes chips automotivos requerem processos de litografia mais antigos — não as modernas máquinas EUV da ASML.
Por outro lado, o mercado de processadores de IA — GPUs para centros de dados, High-Bandwidth Memory, chips de lógica avançada — é totalmente dominado por fábricas em Taiwan, Coreia do Sul e, cada vez mais, na China. A Europa simplesmente não tem instalações de produção aqui. A estratégia do EU Chips Act foi uma resposta à crise dos chips de 2021 — não à era da IA de 2026.
| Região | Participação na capacidade global de computação de IA | Fabricação de chips (High-end) |
|---|---|---|
| EUA | aprox. 75 % | NVIDIA, AMD (Design); capacidades da TSMC em AZ/OH |
| China | aprox. 15 % | SMIC, forte crescimento apesar dos controlos de exportação |
| Europa | menos de 5 % | Chips automotivos, nenhum chip de IA de alto desempenho |
| Taiwan/Coreia do Sul | Local de fabricação para todos | TSMC, Samsung — para EUA, China e Europa |
Estes números ilustram o problema de forma implacável: a Europa consome quantidades massivas de infraestrutura de IA — serviços na nuvem, modelos de IA, chips — mas produz quase nada disso por si mesma. A infraestrutura digital do continente depende de cabos de dados vindos do estrangeiro.
O que acontece se os EUA alargarem a sua política de controlo de exportação de IA à Europa? O que acontece num conflito em Taiwan que corte o fornecimento de chips? A China provou em 2025 e 2026, com controlos seletivos de exportação de matérias-primas, que as dependências tecnológicas são usadas como arma geopolítica. A Europa enfrenta um cenário em que a sua infraestrutura digital crítica depende inteiramente de atores geopolíticos com os quais, em parte, está em competição.
Este não é um risco teórico. As empresas europeias pagam pela sua capacidade de computação de IA em dólares — a fornecedores de nuvem americanos. Cada aplicação de IA europeia, cada modelo de linguagem, cada IA corporativa corre numa infraestrutura que a Europa não controla nem pode substituir em caso de crise. O vice-presidente da ASML, Heemskerk, formulou-o com precisão: a Europa constrói as máquinas — mas não as compra. A criação de valor ocorre noutro lugar.
Os riscos geopolíticos são um dos impulsionadores mais fortes e persistentes do preço do ouro. O ouro beneficia sempre que os investidores identificam instabilidades estruturais que não podem ser resolvidas a curto prazo. A dependência tecnológica da Europa é precisamente esse tipo de problema estrutural: surgiu ao longo de décadas, está profundamente enraizada politicamente e não pode ser resolvida com uma única decisão.
Concretamente, isto significa: se a Europa não recuperar a sua soberania tecnológica, o seu peso económico no equilíbrio de poder global diminuirá — em relação aos EUA e à China. Uma posição geopolítica mais fraca está historicamente associada a uma moeda mais fraca, maior fuga de capitais e uma procura crescente por ativos reais. O ouro, como reserva de valor internacional sem risco de emissor, beneficia precisamente desta dinâmica. De acordo com o World Gold Council, os riscos geopolíticos estão permanentemente entre as 3 principais razões para as compras institucionais de ouro. Saiba mais no Glossário Spargold sobre o ouro como reserva de valor.
A ASML não exige da UE mais subsídios para as fábricas existentes, mas sim algo fundamentalmente diferente: a criação de procura pelos chips mais modernos. Isto significa concretamente: construir Hyperscalers europeus, equipar centros de dados europeus com chips de IA europeus, lançar projetos de soberania de IA seguindo o modelo do programa espacial europeu. Isto requer vontade política, capital e décadas — três coisas que a Europa reuniu pela última vez nesta combinação no período pós-guerra. Até lá, a dependência tecnológica permanece real — e, com ela, o prémio de risco geopolítico que o ouro precifica.
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Porque não estão a ser construídas novas fábricas de chips para os mais modernos chips de alto desempenho na Europa. Os fabricantes europeus produzem chips automotivos com tecnologia mais antiga — não os processadores de IA para os quais as máquinas EUV da ASML são necessárias.
A ASML é uma empresa holandesa e monopolista mundial de máquinas de litografia EUV — sem as quais não podem ser fabricados chips modernos de alto desempenho. É a empresa mais valiosa da Europa e um elo crítico na cadeia global de semicondutores.
Menos de 5 por cento — em comparação com cerca de 75 por cento para os EUA. A Europa consome serviços de IA em larga escala, mas mal controla a infraestrutura subjacente.
Os riscos geopolíticos e as fraquezas económicas estruturais são, historicamente, fortes impulsionadores do preço do ouro. Uma região tecnologicamente dependente é mais vulnerável a choques externos — e os investidores, em tais cenários, transferem capital para o ouro, que não acarreta risco de emissor.
Todas as informações referem-se ao estado em 29/09/2026. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. Os investimentos em metais preciosos estão sujeitos a riscos.