Bancos centrais compram ouro como nunca antes – por que as suas compras recordes dizem mais do que muitas palavras

A inflação estaria sob controlo. As moedas seriam estáveis. O ouro não renderia juros. Tais afirmações acompanham os mercados financeiros há muitos anos. Ao mesmo tempo, porém, surge um quadro diferente quando se observa a atuação real dos bancos centrais. Pois as reservas de ouro continuam a ser expandidas em quase todo o mundo – e isto num nível historicamente elevado.

Para os investidores, vale por isso a pena analisar atentamente o comportamento das instituições que detêm, elas próprias, biliões em reservas cambiais. Pois, embora as declarações públicas visem frequentemente transmitir estabilidade a curto prazo, as decisões de reserva dos bancos centrais refletem muitas vezes considerações estratégicas a longo prazo.

Compras recordes continuam

O inquérito mais recente do World Gold Council mostra que 45 por cento dos bancos centrais inquiridos planeiam expandir ainda mais as suas reservas de ouro nos próximos doze meses. Este é o valor mais elevado desde o início deste levantamento realizado regularmente.

Também o think tank internacional OMFIF chega a um resultado semelhante. Muitos bancos centrais contam com uma economia mundial cada vez mais fragmentada, tensões geopolíticas e uma diversificação gradual do sistema monetário internacional. O ouro desempenha aqui um papel central, porque é independente da solvabilidade de estados individuais e não está sujeito a risco de emitente.

Particularmente notável é a constância desta tendência. As compras de ouro já não são um fenómeno de curto prazo, mas estendem-se agora por vários anos em quase todas as regiões do mundo.

Os números falam por si

Em maio, os bancos centrais aumentaram as suas reservas de ouro num saldo líquido de 41 toneladas. Assim, a tendência de alta a longo prazo continuou.

A China reforçou novamente as suas reservas e aumentou as suas reservas oficiais de ouro pelo vigésimo mês consecutivo. A Polónia também se encontra entre os compradores mais ativos a nível mundial e, segundo declarações do Banco Nacional, utiliza deliberadamente fases de quedas temporárias de preços para compras adicionais.

Estes números mostram um padrão notável. Enquanto muitos investidores privados esperam por quedas de preços ou realizam lucros após fortes subidas, os bancos centrais utilizam as fraquezas do mercado de forma direcionada para expandir as suas reservas estratégicas.

Por que os bancos centrais estão a comprar ouro precisamente agora?

Os motivos para isso são variados.

Por um lado, os conflitos geopolíticos e as incertezas económicas aumentaram significativamente nos últimos anos. Ao mesmo tempo, cresce em muitos estados o desejo de reduzir a dependência do dólar americano e de diversificar as suas próprias reservas.

O ouro possui várias propriedades que são atrativas para os bancos centrais. É aceite mundialmente, está estabelecido há séculos como reserva de valor e não depende da solvabilidade de um único estado. Especialmente numa época de crescente endividamento público, este aspeto ganha uma importância adicional.

Além disso, o ouro serve como uma âncora de confiança. Em tempos de crise, pode fortalecer a estabilidade das reservas cambiais nacionais e cria margem de manobra quando outras formas de investimento ficam sob pressão.

O que significa isto para os investidores privados?

Naturalmente, o comportamento dos bancos centrais não significa automaticamente que todos os investidores devam comprar ouro. As decisões de investimento devem sempre adequar-se à situação pessoal, ao horizonte de investimento e à estrutura patrimonial individual.

No entanto, vale a pena observar os desenvolvimentos a longo prazo. Os bancos centrais não investem com o objetivo de obter ganhos de cotação a curto prazo. Seguem estratégias concebidas para décadas, nas quais a segurança, a preservação do valor e a independência estão no centro das atenções.

Precisamente por isso, o seu comportamento pode fornecer pistas valiosas. Quem presta atenção exclusivamente aos movimentos de preços a curto prazo pode ignorar a tendência geral.

Palavras e ações por vezes diferem

A política monetária vive da comunicação. Os bancos centrais tentam, com as suas declarações, gerir expectativas e criar estabilidade. Ao mesmo tempo, tomam decisões que visam garantir a proteção das suas reservas a longo prazo.

É precisamente aqui que reside a verdadeira conclusão. Nem todas as declarações públicas refletem imediatamente a política de reservas a longo prazo. Quem quiser compreender como agem as instituições com um horizonte de planeamento de décadas, não deve apenas ouvir, mas também observar.

As compras contínuas de ouro mostram, em todo o caso, que o ouro continua a ser uma componente estratégica das reservas cambiais internacionais para os bancos centrais.

Para os investidores, isto não significa necessariamente uma recomendação de ação. No entanto, ilustra a importância que o ouro físico continua a ter no sistema financeiro global.

Mantenha a sua visão de longo prazo
O seu Helge Peter Ippensen