Cena srebra −7%: Gdy wysokie stopy procentowe w USA wywierają presję na metale szlachetne
4 października 2026
Gotowy na wypróbowanie Spargold?
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Cena srebra spadła o siedem procent w ciągu jednego dnia handlowego i jest obecnie notowana na poziomie około 60,70 USD za uncję trojańską — to załamanie typowe dla srebra: metal ten charakteryzuje się większą zmiennością niż złoto i szczególnie gwałtownie reaguje na oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Przyczyna ma charakter makroekonomiczny, a nie specyficzny dla srebra: prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w USA w październiku według CME FedWatch wynosi 68 procent, a rentowności obligacji znajdują się blisko dwudziestoletnich szczytów. Dla inwestorów, którzy posiadają lub chcą kupić srebro, kluczowe pytanie brzmi: czy jest to krótkoterminowe załamanie, czy początek dłuższego okresu słabości?
Siedmioprocentowa strata dzienna jest dla srebra wyjątkowa — ale nie bezprecedensowa. Metal ten jest bardziej zmienny niż złoto: podczas gdy złoto zazwyczaj traci od trzech do pięciu procent przy podobnych wydarzeniach makroekonomicznych, srebro potęguje te ruchy. Wynika to z jego podwójnej natury: srebro jest jednocześnie metalem szlachetnym i przemysłowym — reaguje zarówno na oczekiwania dotyczące stóp procentowych, jak i na obawy o koniunkturę gospodarczą.
Obecny kurs na poziomie 60,70 USD znajduje się technicznie w krytycznej strefie. Obszary wsparcia na poziomach 60,90 i 60,00 USD zostały już przetestowane. Co ważniejsze: wskaźnik siły względnej (RSI) wynosi 29 — co sygnalizuje stan wyprzedania. Wartości poniżej trzydziestu mogą wskazywać na techniczne odbicie, ale go nie gwarantują. Bardziej problematyczna jest średnioterminowa sytuacja techniczna: srebro jest notowane poniżej średniej 100- i 200-okresowej — co stanowi klasyczne sygnały trwającego trendu spadkowego.
Złoto i srebro nie wypłacają odsetek. To ich strukturalny mankament w otoczeniu rosnących rentowności. Łańcuch przyczynowo-skutkowy wygląda następująco:
Do tego dochodzi trzeci czynnik kształtujący wrzesień i październik 2026 roku: cena ropy ponownie napędza obawy o inflację — a te obawy sprawiają, że oczekiwania na podwyżki stóp procentowych rosną, zamiast spadać. Otoczenie inflacyjne brzmi początkowo pozytywnie dla metali szlachetnych, ale efekt ten odwraca się, gdy reakcja Fed (podwyżka stóp) działa silniej niż impuls ochrony przed inflacją.
Złoto lepiej zniosło tę samą reakcję na stopy procentowe niż srebro. Wynika to z przyczyn strukturalnych:
Dla długoterminowych inwestorów w metale szlachetne obowiązuje zasada: złoto jako kotwica stabilności, srebro jako bardziej spekulacyjny dodatek. Obecna korekta jest przykładem tej różnicy.
RSI poniżej trzydziestu wskazuje, że srebro jest technicznie wyprzedane — oznacza to, że spadek kursu był statystycznie silniejszy, niż uzasadniałaby to sama sytuacja fundamentalna. W przeszłości po takich fazach wyprzedania często następowały techniczne odbicia.
Ważne: wyprzedany RSI nie jest sygnałem kupna. Pokazuje jedynie, że ruch spadkowy mógł być krótkoterminowo przesadzony. Decydującym katalizatorem dla prawdziwego ożywienia byłby spadek oczekiwań co do podwyżek stóp procentowych — na przykład, gdyby raport z amerykańskiego rynku pracy okazał się słabszy od oczekiwań lub gdyby komunikacja Fed stała się bardziej gołębia (dovish). Dopóki rynek wycenia 68-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp, srebro pozostanie pod presją.
O aktualnej sytuacji na rynku złota: Prognoza ceny złota według banków: dlaczego eksperci mimo korekty zachowują optymizm. O związku między inflacją a metalami szlachetnymi: Inflacja w USA spada: cena złota rozpoczyna październik wzrostem.
Srebro jest zarówno metalem szlachetnym, jak i przemysłowym — reaguje zatem na dwa negatywne impulsy jednocześnie: podwyżki stóp procentowych sprawiają, że aktywa nieoprocentowane stają się mniej atrakcyjne, a obawy o koniunkturę zmniejszają popyt przemysłowy. Złoto jest silniej wspierane przez zakupy banków centralnych i popyt w okresach kryzysowych. To wyjaśnia, dlaczego srebro w fazach reakcji na stopy procentowe zazwyczaj spada mocniej niż złoto.
Z technicznego punktu widzenia RSI na poziomie 29 wskazuje na stan wyprzedania — co może sugerować krótkoterminowe odbicie. Fundamentalnie czynniki presji pozostają aktualne: 68-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp, silny dolar, wysokie rentowności obligacji. Trwałe ożywienie wymaga zmiany tych czynników. Dla inwestorów długoterminowych z horyzontem kilkuletnim korekty mogą być interesujące — krótkoterminowo obraz pozostaje pogorszony.
Narzędzie CME FedWatch oblicza na podstawie cen kontraktów terminowych na fundusze federalne (Fed Funds Futures), z jakim prawdopodobieństwem amerykański bank centralny podniesie, utrzyma lub obniży stopy procentowe na swoim kolejnym posiedzeniu. Prawdopodobieństwo na poziomie 68 procent dla październikowej podwyżki oznacza: rynek w większości oczekuje podwyżki — ale z towarzyszącą temu znaczną niepewnością. Jeśli te oczekiwania spadną (na przykład z powodu słabych danych gospodarczych), może to szybko wesprzeć metale szlachetne.
Zależy to silnie od otoczenia stóp procentowych. W cyklach podwyżek stóp w ostatnich dziesięcioleciach metale szlachetne często znajdowały się pod presją przez kilka miesięcy, zanim nastąpiło ożywienie — gdy tylko poziom stóp osiągnął szczyt lub bank centralny wstrzymał podwyżki. Obecna korekta prawdopodobnie potrwa tak długo, jak długo oczekiwania na podwyżki stóp przez Fed pozostaną wysokie. Kolejny ważny punkt danych: raport z amerykańskiego rynku pracy.
Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. Inwestycje w metale szlachetne wiążą się z ryzykiem. Przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych należy skonsultować się z niezależnym doradcą finansowym.