Šveicarijos franko padengimas auksu: kodėl 166,9 % skamba įspūdingai, tačiau M2 ir M3 suteikia lemiamą perspektyvą
2026 m. liepos 24 d.
Pasiruošę išbandyti „Spargold“?
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Šis skaičius atkreipia dėmesį: 2025 m. pabaigoje Šveicarijos nacionalinio banko (SNB) aukso atsargų rinkos vertė sudarė apie 166,9 proc. apyvartoje esančių Šveicarijos grynųjų pinigų. Grynai matematiškai kiekvienas išleistas frankas banknotų ir monetų pavidalu būtų daugiau nei visiškai padengtas auksu.
Tačiau būtent čia prasideda tikroji diskusija. Mat šis skaičiavimas apima tik grynuosius pinigus. Šiuolaikinę ekonomiką šiandien daugiausia sudaro skaitmeniniai pinigai sąskaitose. Norint įvertinti valiutos stabilumą, reikėtų atsižvelgti ir į pinigų kiekius M2 bei M3.
Skaičiuojant nustatomas dabartinės aukso atsargų rinkos vertės santykis su apyvartoje esančiais grynaisiais pinigais (M0). Tai yra grynai matematinis rodiklis.
Tai vienareikšmiškai nereiškia, kad Šveicarijos frankus būtų galima iškeisti į auksą arba kad Šveicarija vėl taiko aukso standartą.
Stiprus padidėjimas iki 166,9 proc. yra veikiau dviejų tendencijų rezultatas. Viena vertus, 2025 m. auksas pasiekė naujas aukštumas. Kita vertus, apyvartoje esančių grynųjų pinigų kiekis šiek tiek sumažėjo. Kadangi SNB savo aukso atsargas išlaikė nepakeistas (apie 1 040 tonų), atsargų rinkos vertė gerokai išaugo.
Ekonominiu požiūriu didžiausias šio rodiklio trūkumas yra jo atskaitos dydis.
Grynieji pinigai šiandien sudaro tik nedidelę visos pinigų masės dalį. Kur kas didesnę dalį sudaro lėšos einamosiose sąskaitose, indėliai ir terminuotieji indėliai, kuriuos sukuria bankų sistema.
Todėl daugelis ekonomistų kritikuoja išskirtinį lyginimą tik su grynaisiais pinigais.
Pinigų kiekiai labai skiriasi.
| Pinigų kiekis | Turinys | Informacinė vertė |
|---|---|---|
| M0 | Grynieji pinigai ir centrinio banko pinigai | 166,9 % skaičiavimo pagrindas |
| M1 | Grynieji pinigai ir banko indėliai iki pareikalavimo | rodo jau gerokai didesnį pinigų kiekį apyvartoje |
| M2 | M1 plius taupomieji ir trumpalaikiai terminuotieji indėliai | kur kas realistiškiau atspindi pinigų pasiūlą |
| M3 | M2 plius pinigų rinkos priemonės ir kiti likvidūs indėliai | laikomas plačiausia pinigų mase |
Jei aukso atsargų rinkos vertė būtų lyginama ne su M0, o su M2 arba M3, teorinis padengimas auksu drastiškai sumažėtų. Tariamas visiškas padengimas virstų tik nedideliu vienaženkliu procentiniu dydžiu.
Įmonėms, vartotojams ir finansų rinkoms svarbūs ne tik grynieji pinigai.
Pervedimai, lėšos bankų sąskaitose, santaupos ir trumpalaikiai indėliai šiandien sudaro didžiausią šalies ekonomikos pinigų pasiūlos dalį. Būtent todėl centriniai bankai pirmiausia stebi platesnius pinigų kiekius M2 ir M3.
Jie suteikia daug geresnę informaciją apie tai,
Todėl padengimas auksu remiantis M3 ekonominę realybę atspindėtų kur kas tiksliau nei vien tik grynųjų pinigų apyvartos vertinimas.
Nepaisant visos kritikos, šis skaičiavimas jokiu būdu nėra beprasmis.
Grynieji pinigai yra vienintelė pinigų forma, kurią tiesiogiai leidžia centrinis bankas. Tuo tarpu negrynieji pinigai daugiausia atsiranda komerciniams bankams teikiant paskolas.
Todėl šis rodiklis atsako į aiškiai apibrėžtą klausimą:
Kokią vertę turi centrinio banko aukso atsargos, palyginti su jo paties išleistais grynaisiais pinigais?
Ypač istoriniame kontekste šis vertinimas suteikia įdomių įžvalgų.
Šveicarija šiuo atžvilgiu užima išskirtinę vietą pasaulyje.
| Valiutos zona | Teorinis grynųjų pinigų padengimas auksu |
|---|---|
| Šveicarija | 166,9 % |
| Euro zona | 78,44 % |
| JAV | 46,82 % |
| Indija | 25,59 % |
| Japonija | 16,39 % |
| Kinija | 15,36 % |
Išskirtinai aukštas rodiklis pirmiausia parodo Šveicarijos aukso atsargų dydį ir spartų aukso kainos kilimą.
Įdomu tai, kad centriniai bankai visame pasaulyje ir toliau laikosi aukso atsargų didinimo strategijos.
Nors pinigų sistema vis labiau skaitmenizuojama, fizinių aukso atsargų svarba tuo pat metu auga. Daugelis centrinių bankų jau daugelį metų nuosekliai didina savo atsargas. Auksas nebeatlieka pinigų politikos valdymo funkcijos, tačiau vis dar turi didelę reikšmę kaip tarptautinė pasitikėjimo atsarga.
Ypač geopolitinio netikrumo laikais šis aspektas įgyja papildomo svorio.
Teorinis Šveicarijos grynųjų pinigų padengimas auksu, siekiantis 166,9 proc., yra puikus rodiklis, tačiau jis apibūdina tik grynųjų pinigų apyvartą.
Bandymas iš to daryti išvadas apie visos valiutos stabilumą būtų pernelyg paviršutiniškas. Tik platesnių pinigų kiekių M2 ir ypač M3 vertinimas parodo, koks yra tikrasis apyvartoje esantis šalies ekonomikos pinigų kiekis.
Todėl aukštas aukso rodiklis yra ne tiek itin „auksu padengto“ franko įrodymas, kiek išskirtinai didelių Šveicarijos aukso atsargų išraiška. Jis pabrėžia strateginę aukso svarbą tarptautinėje pinigų sistemoje, tačiau nepakeičia išsamios šiuolaikinių pinigų kiekių analizės.
Išlikite įžvalgūs
Jūsų Helge Peter Ippensen