Pasiruošę išbandyti „Spargold“?
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
JAV infliacija spalio pradžioje nustebino teigiamai: PCE indekso (asmeninio vartojimo išlaidų) bazinis rodiklis rugpjūtį nukrito iki 3,0 proc., vietoje tikėtųsi 3,3 proc. Aukso kaina iškart sureagavo maždaug vieno procento augimu iki maždaug 4 200 USD. Mažesnė infliacija reiškia mažesnį spaudimą Fed didinti palūkanų normas – o tai paprastai yra palanku auksui.
PCE indeksas (Personal Consumption Expenditures) yra JAV Federalinių rezervų sistemos (Fed) pageidaujamas infliacijos matas. Kitaip nei gerai žinomas vartotojų kainų indeksas (CPI), PCE apima ne tik fiksuotus prekių krepšelius, bet ir faktinę namų ūkių išlaidų elgseną bei greičiau reaguoja į pakaitinių prekių pasirinkimą.
2026 m. rugsėjo 30 d. Ekonominės analizės biuras (Bureau of Economic Analysis) paskelbė rugpjūčio mėnesio duomenis: bazinė infliacija (Core PCE, be energijos ir maisto produktų) sudarė 3,0 proc. metiniu mastu. Analitikai tikėjosi 3,3 proc., o bendroji infliacija (Headline-Rate), remiantis konsensusu, turėjo siekti 3,7 proc. Abu rodikliai buvo gerokai mažesni – tai aiškus signalas, kad infliacinis spaudimas mąžta, nors dėl geopolitinės įtampos energijos kainos išlieka aukštos.
Norint suprasti, kodėl mažėjanti infliacija palaiko aukso kainą, padeda paprasta grandinė:
Būtent šis mechanizmas paaiškino teigiamą aukso reakciją spalio 1 d.: silpnesnė infliacija reiškia mažesnį Fed spaudimą, tai lemia dolerio silpnėjimą, o tai – aukso kainos augimą.
2026 m. rugsėjis auksui nebuvo lengvas mėnuo. Po pavasarį pasiekto visų laikų rekordo aukso kaina laikinai nukrito apie 17 proc. – ją spaudė stiprus doleris, didelis obligacijų pajamingumas ir mažėjanti rizikos premija.
Rugsėjo 30 d. aukso kaina nukrito iki 4 139 USD, o spalio 1 d., po PCE duomenų paskelbimo, pakilo iki maždaug 4 200 USD. Tai yra maždaug vieno procento atsigavimas per vieną dieną. Žvelgiant techniškai, auksas išlieka žemėjančiame kanale, o kita pasipriešinimo zona yra ties 4 300 USD riba.
Investuotojams, skaičiuojantiems eurais: esant EUR/USD kursui apie 1,10, 4 200 USD aukso kaina atitinka maždaug 3 818 EUR už Trojos unciją.
Tikrasis raktas į aukso kainą artimiausiomis savaitėmis yra spalio mėnesio Fed posėdis. Po silpnų PCE duomenų rinkos lūkesčiai dėl palūkanų normų didinimo spalį siekia 51,5 proc. – šiek tiek daugiau nei pusę. Fed prezidentas John Williams (Niujorko Fed) užsiminė, kad didinimas yra galimas, bet nebūtinai spalį.
Du scenarijai:
Taupantiems ilgalaikėje perspektyvoje kasmėnesinis Fed sprendimas yra mažiau svarbus nei bendra tendencija: bazinė infliacija juda Fed tikslo link. Tai struktūriškai palanku auksui.
Auksas laikomas apsauga nuo infliacijos, tačiau šis ryšys yra subtilesnis, nei dažnai vaizduojama. Didelės infliacijos laikotarpiais auksas iš tiesų įgyja perkamosios galios (klasikinis pavyzdys – aštuntojo dešimtmečio stagfliacija). Mažėjančios infliacijos laikais svarbesnis svertas yra ne pati infliacija, o būsimų palūkanų normų lūkesčiai.
Ilgalaikiams aukso kaupėjams šiandieninė reakcija yra geras pavyzdys, kaip makroekonominiai duomenys trumpuoju laikotarpiu veikia aukso kainą, tačiau ilgalaikėje perspektyvoje svarbesnė yra bendra kryptis. Kas mėnesį taupantys fizinį auksą automatiškai perka skirtingais kainų lygiais ir gauna naudos tiek iš kainų kritimų, tiek iš kilimų.
Daugiau apie palūkanų normų ir aukso ryšį: Auksas ar obligacijos: palūkanų normų ir tauriųjų metalų palyginimas. Apie ilgalaikę aukso grąžą taupantiems: Ilgalaikis aukso kaupimas: pensinis aprūpinimas ir perkamosios galios apsauga.
Mažesnė infliacija sumažina spaudimą Fed toliau didinti palūkanų normas. Mažiau palūkanų normų didinimų paprastai reiškia silpnesnį dolerį ir mažesnes realiąsias palūkanų normas – abu šie veiksniai palankūs auksui. Tiesioginis mechanizmas yra: infliacija mažėja, Fed dvejoja, doleris silpnėja, auksas brangsta.
PCE indeksas (Personal Consumption Expenditures) matuoja kainų pokyčius pagal faktinę Amerikos namų ūkių vartojimo elgseną. Tai yra Federalinių rezervų sistemos pageidaujamas infliacijos rodiklis, todėl jis yra svarbiausias duomuo priimant sprendimus dėl palūkanų normų. Kadangi palūkanų normos tiesiogiai veikia dolerį ir aukso patrauklumą, aukso rinka stipriai reaguoja į PCE paskelbimus.
Ne visada, bet dažnai. Jei silpni infliacijos duomenys sutampa su jau stipriai pakilusiu doleriu, net ir silpna infliacija gali daryti spaudimą auksui, nes investuotojai tada pereina prie rizikingesnio turto. Dabartinėje aplinkoje teigiama reakcija į 3,0 proc. PCE buvo aiškus signalas apie mąžtantį Fed spaudimą.
Fed tikslinė vertė yra 2 proc. Esant 3,0 proc., infliacija vis dar viršija tikslą, todėl Fed nebūtinai turi mažinti palūkanas, tačiau patiria mažiau spaudimo jas toliau didinti. Tai yra priežastis, kodėl rinkos lūkesčiai dėl spalio mėnesio didinimo nukrito nuo daugiau nei 60 proc. iki 51,5 proc.
Šis straipsnis yra skirtas tik bendrajai informacijai ir nėra investavimo konsultacija. Investavimas į tauriuosius metalus yra susijęs su rizika. Priimdami investicinius sprendimus, pasitarkite su nepriklausomu finansų patarėju.