Prezzo del petrolio in picchiata: come l'accordo con l'Iran influenza oro e argento
25 settembre 2026
Il prezzo del petrolio scende e un accordo con l'Iran si avvicina: il greggio Brent ha perso circa il due percento il 25 settembre 2026, attestandosi a 98,42 dollari al barile – ben al di sotto dei massimi di guerra. Cosa significa questo per il prezzo dell'oro, dell'argento e del platino? La risposta breve: il premio al rischio geopolitico si sta riducendo, ma i driver strutturali rimangono intatti. Chi conosce le correlazioni mantiene una visione d'insieme.
Da settimane i negoziatori di USA e Iran stanno discutendo un "accordo graduale" per porre fine al confronto nel Golfo Persico. Il punto centrale: l'Iran potrebbe riaprire la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz se Washington ponesse fine al suo blocco navale. Solo questa speranza ha fatto scendere il Brent il 25 settembre 2026 a 98,42 USD/barile (–2,06 %) e il WTI a 92,62 USD/barile (–2,26 %) (Fonte: wallstreet-online.de, 25.09.2026).
Non è la prima volta: già il 17 giugno 2026 le due parti avevano concordato una dichiarazione d'intenti, che però è naufragata rapidamente alla ripresa dei combattimenti. Il presidente iraniano Pezeshkian preme questa volta per un'attuazione prima delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. Gli analisti avvertono tuttavia di un "significativo rischio politico".
La guerra in Iran aveva incorporato nel prezzo dell'oro un sensibile premio di crisi. Gli investitori acquistavano oro come bene rifugio – timore per Hormuz, interruzioni delle forniture, scenari di escalation. Con l'avvicinarsi di un accordo di pace, proprio questo premio viene scontato. I commentatori di mercato osservano già che il prezzo dell'oro "segna il passo" e si trova in una fase di consolidamento (Fonte: finanzen.ch, 24.09.2026).
La discesa del prezzo del petrolio significa costi energetici più bassi – e quindi meno pressione inflazionistica. Ciò cambia le aspettative sulla politica monetaria: se la Federal Reserve (Fed) deve frenare meno bruscamente, i tassi reali saliranno meno. Tassi reali più bassi sono storicamente positivi per l'oro, che di per sé non genera rendimenti correnti.
La Fed ha alzato il suo tasso di riferimento l'ultima volta il 16 settembre 2026 di 25 punti base, portandolo al 3,75–4,00 % – il primo aumento da luglio 2023. 16 dei 18 membri del FOMC prevedono almeno un altro rialzo (Fonte: cnbc.com, 16.09.2026). Un calo significativo del prezzo del petrolio potrebbe accorciare questo percorso – dando così spazio di manovra all'oro.
Oro e dollaro si muovono solitamente in direzioni opposte: un dollaro più forte rende l'oro più costoso per gli acquirenti internazionali. Tassi di riferimento USA più alti sostengono il dollaro; tuttavia, una minore pressione inflazionistica (dovuta al petrolio più economico) potrebbe smorzare le aspettative sui tassi e indebolire leggermente il dollaro. Il tasso EUR/USD a metà settembre 2026 era di circa 1,146 (1 USD = 0,8726 EUR, Fonte: gold.de, 18.09.2026). Ogni movimento in questo rapporto si ripercuote direttamente sul prezzo dell'oro quotato in euro.
Al di là della diplomazia iraniana, le banche centrali stanno acquistando oro a un ritmo che stabilisce parametri storici: nel secondo trimestre del 2026, le banche centrali di tutto il mondo hanno acquistato 288,9 tonnellate d'oro – un aumento del 62,4 % rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente e il più forte incremento del Q2 mai registrato dal World Gold Council (Fonte: gold.de / World Gold Council, Q2 2026). La Polonia ha guidato con 51 tonnellate, la Cina con 33 tonnellate. Un sondaggio tra 74 banche centrali ha rivelato che il 45 % pianifica ulteriori acquisti – la quota più alta dall'inizio delle rilevazioni del WGC nel 2018 (Fonte: Bloomberg / World Gold Council, 16.06.2026).
Questo acquirente strutturale dovrebbe attutire le debolezze a breve termine, indipendentemente dal fatto che l'accordo con l'Iran regga o fallisca.
| Metallo | Prezzo (USD/oz) | Prezzo (EUR/oz) | Data | Fonte |
|---|---|---|---|---|
| Oro (XAU) | ~4.380 | ~3.822 | 18.09.2026 | gold.de |
| Argento (XAG) | 66,76 | ~58,30 | 22.09.2026 | gold.de |
| Platino (XPT) | 1.748,50 | 1.537,20 | 24.09.2026 | gold.de |
| Petrolio Brent | 98,42/barile | — | 25.09.2026 | wallstreet-online.de |
L'argento reagisce a uno scenario di accordo con l'Iran in modo diverso dall'oro: è per circa il 60 % un metallo industriale, il resto è destinato a gioielleria, monete e lingotti. Costi energetici più bassi (grazie al petrolio più economico) riducono i costi di produzione delle industrie ad alta intensità di argento – un lieve vento a favore.
Allo stesso tempo, l'argento deve affrontare un cambiamento strutturale nel settore solare: la domanda fotovoltaica è scesa nel 2026 di circa il 19 % a circa 151 milioni di once, poiché i produttori cinesi come LONGi sono passati a contatti a base di rame a partire dal secondo trimestre del 2026 (thrifting, Fonte: Silver Institute / boerse-express.com). Ciò rende l'argento un po' meno dipendente dalle fantasie del boom solare.
Tuttavia, il quadro dell'offerta rimane ristretto: il Silver Institute prevede per il 2026 il sesto deficit consecutivo di offerta di circa 46 milioni di once. La domanda totale dell'industria supera per la prima volta i 720 milioni di once – trainata dai data center, dall'hardware per l'IA e dal settore automobilistico (Fonte: Silver Institute). Strutturalmente, l'argento è quindi ben supportato, anche se la distensione con l'Iran smorza nel breve termine la domanda speculativa.
Il platino era quotato il 24 settembre 2026 a 1.748,50 USD per oncia troy (1.537,20 EUR, Fonte: edelmetalle.de). Ciò corrisponde a una perdita annuale di circa il 20 % in dollari USA – significativamente più di oro o argento.
Il calo del prezzo del petrolio tocca il platino in due modi: benzina e diesel più economici potrebbero frenare a breve termine il passaggio ai veicoli a idrogeno – riducendo così le prospettive per il platino nelle celle a combustibile. D'altra parte, il fabbisogno di catalizzatori per motori diesel e benzina rimane stabile, finché la tecnologia a combustione non verrà sostituita più velocemente del previsto. L'andamento annuale del 2026 mostra che finora il platino non ha ricevuto impulsi chiari né dalla geopolitica né dall'industria – potrebbe quindi rimanere in un movimento laterale come metallo valutato a prezzi convenienti.
| Scenario | Prezzo del petrolio | Oro | Argento | Platino |
|---|---|---|---|---|
| L'accordo con l'Iran riesce completamente Hormuz aperto, sanzioni allentate |
Continua a scendere verso 80–85 USD | Premio al rischio rimosso → consolidamento; le banche centrali sostengono | Supportato industrialmente; il deficit rimane → da neutrale a leggermente positivo | Laterale; prospettive idrogeno smorzate |
| I negoziati falliscono di nuovo Come a giugno 2026 |
Si riprende rapidamente a 110–120 USD | Il premio al rischio ritorna → aumento | La componente bene rifugio si rafforza; il deficit rimane | Debole; il premio di crisi fluisce principalmente nell'oro |
| Accordo + ulteriori rialzi della Fed Inflazione persistente nonostante il calo del petrolio |
Basso, ma i prezzi core rimangono alti | Il dollaro forte pesa → pressione sul prezzo in USD; prezzo in EUR più stabile | Domanda industriale stabile; possibile leggera debolezza | Rimane sotto pressione |
Un calo del prezzo del petrolio riduce le aspettative di inflazione e quindi l'attrattiva dell'oro come protezione contro l'inflazione. Allo stesso tempo, un accordo con l'Iran segnala una diminuzione delle tensioni geopolitiche – e quindi un minore bisogno di un bene rifugio. Entrambi gli effetti possono pesare sull'oro a breve termine, ma non sono dominanti in modo permanente finché rimangono attivi acquirenti strutturali come le banche centrali.
La domanda da parte delle banche centrali (288,9 tonnellate solo nel Q2 2026), la debolezza del dollaro in caso di calo delle aspettative sui tassi USA, l'elevato debito pubblico globale e i persistenti rischi valutari nei mercati emergenti. Questi fattori non reagiscono a un singolo trattato di pace.
La domanda solare rappresenta solo una parte del mercato totale. I data center, l'hardware per l'IA e l'industria automobilistica compensano in parte il calo – e il deficit di offerta (il sesto consecutivo) sostiene il prezzo strutturalmente. Tuttavia, l'argento è più volatile dell'oro e reagisce più fortemente ai rallentamenti economici.
Con una perdita annuale di circa il 20 % in USD (al 24.09.2026), il platino è rimasto significativamente indietro rispetto all'oro e all'argento. Il rapporto oro-platino è storicamente alto – il che fa apparire il platino relativamente economico. Se questo si trasformerà in una corsa al rialzo dipenderà in gran parte dall'espansione dell'economia dell'idrogeno e dalla domanda dell'industria automobilistica.
L'energia rappresenta circa il 10–12 % del paniere dei prezzi al consumo nell'Eurozona. Un calo duraturo del prezzo del petrolio di 10 USD al barile può ridurre l'inflazione headline di circa 0,3–0,5 punti percentuali – quanto basta per ridurre la pressione su BCE e Fed. Ciò sarebbe positivo a medio-lungo termine per l'oro, che brilla con tassi reali più bassi.
Tutte le indicazioni sui prezzi si riferiscono alla situazione del 25 settembre 2026. Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti.