Dipendenza dell'Europa dall'IA: ASML vende zero — cosa significa per l'oro
29 settembre 2026
La dipendenza dell'Europa dall'IA è al culmine: ASML — l'azienda di maggior valore in Europa e monopolista mondiale delle macchine per litografia EUV — non ha venduto un solo dispositivo in Europa nella prima metà del 2026. La quota dell'Europa nel fatturato di ASML: zero percento. Gli Stati Uniti controllano circa il 75 percento della capacità di calcolo globale per l'IA, l'Europa meno del 5 percento. In un mondo in cui la dipendenza tecnologica rappresenta un rischio geopolitico, cresce la domanda di ancore di sicurezza dorate.
Frank Heemskerk, Executive Vice President per i Public Affairs di ASML, ha parlato chiaro ad Amsterdam: «Sostanzialmente non abbiamo attività di vendita in Europa. L'Europa non investe — non vengono costruite fabbriche di chip». I numeri sottostanti sono ancora più chiari: nel secondo trimestre del 2026, la quota dell'Europa nel fatturato di ASML è stata esattamente dello zero percento. In tutta la prima metà del 2026, l'azienda olandese non ha venduto un solo sistema di produzione di chip in Europa.
Cosa rende tutto ciò così degno di nota? ASML non è un fornitore qualunque. L'azienda di Eindhoven è l'unica al mondo a produrre macchine per litografia a ultravioletti estremi (EUV) — i dispositivi senza i quali non è possibile produrre moderni chip ad alte prestazioni per IA, smartphone o data center. Senza le macchine ASML non esiste alcun chip TSMC, nessun processore Samsung, nessun chip Apple M. ASML è il collo di bottiglia dell'industria globale dei semiconduttori — e il suo mercato domestico europeo acquista: nulla.
L'Unione Europea ha stanziato miliardi per la produzione nazionale di semiconduttori con l'EU Chips Act. Il problema: la maggior parte delle fabbriche di chip europee — da Infineon a STMicroelectronics — produce chip per l'industria automobilistica. Affidabili, redditizi, ma tecnologicamente indietro di una generazione. Questi chip per il settore automotive richiedono processi di litografia più vecchi — non le moderne macchine EUV di ASML.
Il mercato dei processori per l'IA, invece — GPU per data center, High-Bandwidth Memory, chip logici avanzati — è completamente dominato da fabbriche in Taiwan, Corea del Sud e sempre più Cina. L'Europa semplicemente non ha siti di produzione qui. La strategia dell'EU Chips Act è stata una risposta alla crisi dei chip del 2021 — non all'era dell'IA del 2026.
| Regione | Quota della capacità di calcolo globale per l'IA | Produzione di chip (High-end) |
|---|---|---|
| USA | ca. 75 % | NVIDIA, AMD (Design); capacità TSMC in AZ/OH |
| Cina | ca. 15 % | SMIC, in forte crescita nonostante i controlli sulle esportazioni |
| Europa | meno del 5 % | Chip automotive, nessun chip IA ad alte prestazioni |
| Taiwan/Corea del Sud | Sito di produzione per tutti | TSMC, Samsung — per USA, Cina ed Europa |
Questi numeri illustrano il problema senza mezzi termini: l'Europa consuma enormi quantità di infrastrutture IA — servizi cloud, modelli IA, chip — ma non produce quasi nulla di tutto ciò in proprio. L'infrastruttura digitale del continente dipende da linee dati d'oltremare.
Cosa succede se gli USA estendono la loro politica di controllo delle esportazioni di IA all'Europa? Cosa succede in caso di un conflitto a Taiwan che interrompa la fornitura di chip? La Cina ha dimostrato nel 2025 e nel 2026, con controlli mirati sulle esportazioni di materie prime, che le dipendenze tecnologiche vengono utilizzate come arma geopolitica. L'Europa si trova di fronte a uno scenario in cui la sua infrastruttura digitale critica dipende interamente da attori geopolitici con i quali è in parte in competizione.
Questo non è un rischio teorico. Le aziende europee pagano la loro capacità di calcolo IA in dollari — a fornitori cloud americani. Ogni applicazione IA europea, ogni modello linguistico, ogni IA aziendale gira su un'infrastruttura che l'Europa non controlla né può sostituire in caso di crisi. Il vice di ASML Heemskerk lo ha formulato con precisione: l'Europa costruisce le macchine — ma non le compra. La creazione di valore avviene altrove.
I rischi geopolitici sono uno dei driver più forti e costanti del prezzo dell'oro. L'oro trae vantaggio ogni volta che gli investitori identificano instabilità strutturali che non possono essere risolte a breve termine. La dipendenza tecnologica dell'Europa è esattamente un problema strutturale di questo tipo: si è sviluppata nel corso di decenni, è profondamente radicata politicamente e non può essere risolta con una semplice decisione.
In concreto, ciò significa: se l'Europa non riconquista la sua sovranità tecnologica, il suo peso economico nell'equilibrio di potere globale diminuirà — rispetto a USA e Cina. Una posizione geopolitica più debole è storicamente accompagnata da una valuta più debole, una maggiore fuga di capitali e una crescente domanda di beni reali. L'oro, come riserva di valore internazionale senza rischio di emittente, beneficia proprio di questa dinamica. Secondo il World Gold Council, i rischi geopolitici sono stabilmente tra i primi 3 motivi per gli acquisti istituzionali di oro. Maggiori informazioni nel Glossario Spargold sull'oro come riserva di valore.
ASML non chiede all'UE ulteriori sussidi per le fabbriche esistenti, ma qualcosa di fondamentalmente diverso: la creazione di domanda per i chip più moderni. Ciò significa concretamente: costruire hyperscaler europei, dotare i data center europei di chip IA europei, avviare progetti di sovranità sull'IA sul modello del programma spaziale europeo. Ciò richiede volontà politica, capitale e decenni — tre cose che l'Europa ha messo insieme in questa combinazione l'ultima volta nel dopoguerra. Fino ad allora, la dipendenza tecnologica rimane reale — e con essa il premio per il rischio geopolitico che l'oro incorpora.
Con Spargold puoi investire in oro fisico — come protezione contro le incertezze geopolitiche ed economiche. Altri articoli nel Blog di Spargold.
Perché in Europa non vengono costruite nuove fabbriche di chip per i moderni chip ad alte prestazioni. I produttori europei producono chip automotive con tecnologia più vecchia — non i processori IA per i quali sono necessarie le macchine EUV di ASML.
ASML è un'azienda olandese e monopolista mondiale per le macchine per litografia EUV — senza le quali non è possibile produrre moderni chip ad alte prestazioni. È l'azienda di maggior valore in Europa e un anello critico della catena globale dei semiconduttori.
Meno del 5 percento — rispetto a circa il 75 percento degli USA. L'Europa consuma servizi di IA su larga scala, ma controlla a malapena l'infrastruttura sottostante.
I rischi geopolitici e le debolezze economiche strutturali sono storicamente forti driver del prezzo dell'oro. Una regione tecnologicamente dipendente è più vulnerabile agli shock esterni — e in tali scenari gli investitori si spostano verso l'oro, che non comporta rischi di emittente.
Tutti i dati si riferiscono alla situazione al 29.09.2026. Questo articolo non costituisce una consulenza in materia di investimenti. Gli investimenti in metalli preziosi comportano dei rischi.