Tether, nafta, kamatne stope – zašto „digitalni dolar“ odjednom gomila zlato

Kada tržišta miruju, okruženje postaje glasnije

5. svibnja 2026. bio je blagdan u dijelovima Azije. U Japanu i Južnoj Koreji burze su ostale zatvorene zbog „Dana djeteta“.
Takve stanke u trgovanju na prvi pogled djeluju kao sporedna tema. Međutim, u napetim fazama pokazuju nešto važno: formiranje cijena se seli. Ne u Tokio ili Seul, već na sirovine, prinose na obveznice i američki dolar.

Hormuški tjesnac: Rizik se odmah uračunava u cijenu nafte

Na Bliskom istoku situacija je tih dana ostala nejasna. Izvješća o napadima i protunapadima oko Hormuškog tjesnaca izazvala su val rizika koji prvo pogađa naftu. Brent se ovog tjedna privremeno popeo na razinu oko 113 američkih dolara po barelu; no nedavno se cijena značajno okrenula prema dolje, djelomično na nešto iznad 100 američkih dolara.
To je više od samog događaja na grafikonu: kada nafta skoči u kratkom vremenu, učinak se preko troškova goriva seli u opskrbne lance, karte i svakodnevne cijene.

Realno gospodarstvo reagira: manje letova, manje sjedala

Koliko se to brzo prenosi, vidi se u zračnom prometu. Za svibanj 2026., prema podacima Ciriuma, otkazano je više od 13.000 letova diljem svijeta – gotovo dva milijuna sjedala manje. Kao razlog se navode rastuće i oskudne količine Jet-Fuel-a u jeku krize.
Za potrošače to znači: više cijene i manji izbor. Za tržišta to znači: inflacijski rizici ostaju vidljivi, čak i kada se dionički indeksi nalaze blizu rekorda.

Američke kamatne stope ponovno rastu – a 10-godišnja obveznica postaje politički pokazatelj

Paralelno rastu prinosi na američke državne obveznice. 10-godišnja američka kamatna stopa bila je 6. svibnja 2026., ovisno o izvoru podataka, otprilike u rasponu od 4,36 do 4,43 posto.
Zašto je to relevantno? Zato što teret kamata američkog duga postaje „opipljiv“ upravo preko ove krivulje. I zato što viši prinosi oblikuju troškove financiranja diljem svijeta – od hipoteka do korporativnih obveznica.

Dionice se drže – narativ o umjetnoj inteligenciji nasuprot energetskoj stvarnosti

Unatoč ovoj situaciji, američke dionice ostaju iznenađujuće robusne. Početkom tjedna došlo je do blagog pada, a ubrzo nakon toga glavni indeksi ponovno su dosegli nove rekorde.
Obrazac je tipičan: priče o rastu, posebno one vezane uz AI, podupiru valuacije. Istovremeno, energetska tema pritišće kamatnu stranu putem inflacijskih očekivanja. Upravo ta napetost čini 2026. godinu do sada tako posebnom.

Bitcoin iznad 80.000 – a zlato ostaje tihi antipod

Bitcoin se nedavno ponovno kretao iznad granice od 80.000 dolara; ujutro 6. svibnja 2026. cijena je prema Fortuneu iznosila oko 82.320 američkih dolara.
Zlato je u posljednjih 48 sati pokazalo visoku volatilnost: izvješća spominju kratki pad na oko 4.540 američkih dolara po unci, a zatim oporavak prema 4.560 do 4.685 američkih dolara.
To je bit: u fazama stresa digitalna rizična imovina i „sigurna imovina“ često rastu istovremeno – ali iz različitih razloga. Bitcoin kao likvidnosna i momentum trgovina, zlato kao barometar povjerenja.

---

Tether: Div među stablecoinima koji se odjednom ubraja u najveće držatelje zlata

Stablecoini: digitalni dolari koji ne bi trebali oscilirati

Stablecoini su tokeni na blockchainu čija je vrijednost vezana uz referentnu valutu – najčešće 1:1 uz američki dolar. Cilj: niska volatilnost, visoka utrživost, brza prenosivost. Da bi to funkcioniralo, potrebne su rezerve.

Tether (USDT) je najveći izdavatelj stablecoina. I upravo ovdje 2026. postaje zanimljivo: ne samo zbog veličine, već zbog strategije rezervi.

Brojka koja privlači pozornost: 132 tone zlata

Reuters je 1. svibnja 2026. izvijestio da je Tether u prvom tromjesečju 2026. dokupio oko 6 tona zlata, čime je do ožujka 2026. dosegao oko 132 tone zlata za USDT rezerve. To je zlato procijenjeno na oko 19,8 milijardi američkih dolara; zlato tako čini oko 10 posto USDT rezervi.
Veći blok ostaje klasičan: US Treasuries dominirali su prema Reutersu s oko 117 milijardi američkih dolara; dodatno su navedene zalihe Bitcoina od oko 7 milijardi američkih dolara.

To je vrijedno pažnje jer pokazuje koliko se snažno jedna kripto tvrtka razvija u smjeru „makro upravljanja imovinom“. Rezerve stablecoina odavno više nisu tehnička fusnota. One su čimbenik na velikom tržištu kapitala.

Zašto izdavatelj stablecoina kupuje zlato

Zlato za upravitelje rezervi ispunjava tri funkcije: diversificira izloženost čistom dolaru, njime se trguje globalno i nema rizika druge ugovorne strane ako se fizički skladišti. U svijetu u kojem se geopolitički rizici ponovno pojavljuju kao pokretači cijena, ova logika djeluje manje „kripto“, a više kao „centralna banka“.

Činjenica da Tether o ovoj temi razmišlja strateški uklapa se u izjave uprave: Reuters je već krajem siječnja 2026. izvijestio da izvršni direktor Paolo Ardoino teži alokaciji zlata od 10 do 15 posto u portfelju.

Poluga povjerenja: transparentnost i revizija postaju važniji

Tether ostaje polarizirajuće ime jer se o povijesti rezervi dugo raspravljalo. Tim više raste pritisak da rezerve postanu sljedive – ne samo za korisnike kriptovaluta, već i za regulatore i klasične sudionike na financijskom tržištu. U 2026. godini okruženje je za to zrelije nego prije nekoliko godina: stablecoini su veći, sustavniji i stoga više u fokusu.

---

Tablica tržišta: najvažnije brojke iz trenutnog okruženja

---

Što bi ulagatelji trebali izvući iz ovoga

Trenutni tjedan pokazuje obrazac koji se u 2026. stalno iznova pojavljuje: geopolitika pokreće sirovine, sirovine pokreću inflacijska očekivanja, inflacijska očekivanja pokreću prinose. Paralelno, digitalna imovina nastavlja rasti jer likvidnost, tehnološki narativi i psihologija tržišta imaju vlastiti ritam.

Tether je pritom simbol novog međusvijeta: kripto tvrtka koja s US Treasuries i alokacijama zlata djeluje u razmjerima koji su ranije bili rezervirani gotovo isključivo za države i velike banke. To ne čini stablecoine automatski „sigurnima“ ili „nesigurnima“, ali ih čini relevantnima.

Ostanite dalekovidni, Vaš Helge Peter Ippensen