Pourquoi acheter de l'or ? Avantages et inconvénients

L'or préserve-t-il le pouvoir d'achat ?

L'argument le plus important en faveur de l'or est la préservation du pouvoir d'achat à long terme. Contrairement à la monnaie, l'or ne peut pas être créé à volonté. Selon les calculs du World Gold Council, le cours de l'or en dollars US a progressé en moyenne d'environ 8 % par an entre la fin de l'étalon-or en 1971 et la fin de 2024.

Les années où l'inflation américaine se situait entre 2 % et 5 %, l'or a également progressé d'environ 8 % en moyenne, selon la même analyse. Ces moyennes masquent toutefois de longues périodes pendant lesquelles l'or a perdu de la valeur en termes réels. Ceux qui avaient acheté au mauvais moment ont parfois dû attendre des décennies. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Aucun risque de contrepartie – qu'est-ce que cela signifie ?

Un lingot d'or n'est pas une promesse de paiement. Une obligation dépend du remboursement par le débiteur, une action de la réussite de l'entreprise, un dépôt bancaire de la banque. L'or physique, en revanche, n'a pas d'émetteur susceptible de faire défaut. Le World Gold Council décrit donc l'or comme un actif sans risque de crédit.

Cela ne vaut toutefois que pour la détention physique. Avec des certificats ou des titres négociés en bourse (ETN), vous détenez généralement une créance sur un émetteur, et non le métal lui-même. Si vous faites conserver votre or physique par un tiers, l'essentiel est que les lingots vous soient juridiquement attribués et conservés séparément des actifs propres du dépositaire.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles de l'or ?

Les banques centrales détiennent de l'or dans leurs réserves de change, car il ne dépend d'aucun autre État. Au troisième trimestre 2026, elles en ont acheté 321,2 tonnes nettes, selon le World Gold Council. De janvier à septembre 2026, le total s'élevait à 675 tonnes, soit 6 % de plus qu'à la même période de l'année précédente.

Une partie seulement de ces achats est déclarée officiellement : au troisième trimestre, environ 63 % des achats n'ont pas pu être attribués. Les principaux acheteurs déclarés étaient la Banque populaire de Chine avec 63 tonnes et la Banque nationale de Pologne avec 40 tonnes. Sur les dix années jusqu'en 2024, les banques centrales ont représenté environ 21 % de la demande nette, selon le World Gold Council.

Cette demande soutient le marché, mais elle n'est pas une garantie. Les banques centrales peuvent à tout moment réduire leurs achats, voire vendre.

Comment l'or s'est-il comporté en temps de crise ?

L'or est considéré comme une valeur refuge. Des éléments le confirment, mais ce n'est pas une règle sans exception. Pendant la crise financière mondiale, le cours de l'or a progressé de 21 % en dollars US entre décembre 2007 et février 2009, alors que les actions chutaient fortement dans le monde entier. L'or était également en territoire positif lors des baisses boursières de 2020 et 2022, selon le World Gold Council.

Le World Gold Council montre aussi que la corrélation entre l'or et les actions tend à devenir négative lors des krachs particulièrement violents. L'or peut donc stabiliser un portefeuille dans ces phases. Mais il n'est pas à l'abri des baisses : lors de ventes massives aiguës, l'or est lui aussi vendu, par exemple lorsque les investisseurs ont besoin de liquidités.

Le cours de l'or est-il une bulle ?

Après de fortes hausses, la question d'une bulle sur l'or revient régulièrement. Il est impossible d'y répondre sérieusement, car personne ne connaît le « juste » prix de l'or. L'histoire montre toutefois à quel point les replis peuvent être profonds.

En 1980, le cours moyen de l'or était de 615 USD l'once ; en 1999, il n'était plus que de 279 USD – une baisse des moyennes annuelles d'environ 55 % sur près de deux décennies. L'année 2026 a elle aussi été volatile : fin janvier, l'or a atteint un record de 5 589,38 USD ; le 4 novembre 2026, le cours était d'environ 4 061 USD, soit plus de 27 % de moins.

Sur le long terme, l'or fluctue en moyenne d'environ 16 % par an (volatilité annualisée, analyse de BullionVault sur six décennies). Si vous achetez de l'or, vous devez pouvoir supporter des baisses de cette ampleur.

Pas d'intérêts, mais des coûts

L'or ne génère aucun revenu courant : ni intérêts, ni dividendes, ni loyers. Le seul rendement est une éventuelle hausse du cours. Lorsque les taux d'intérêt montent, détenir de l'or devient moins attrayant par rapport aux placements rémunérés.

S'y ajoutent des coûts : la prime par rapport à la valeur du métal pur, l'écart entre prix d'achat et prix de vente (spread), ainsi que le stockage et l'assurance. En Allemagne, l'or bénéficie d'un traitement fiscal avantageux. Selon le § 25c UStG (loi allemande sur la TVA), l'or d'investissement est exonéré de TVA. Cela concerne les lingots d'un titre d'au moins 995/1000 et les pièces d'au moins 900/1000 frappées après 1800 qui ont ou avaient cours légal.

Selon le § 23 EStG (loi allemande relative à l'impôt sur le revenu), les plus-values de cession sont exonérées d'impôt en Allemagne si plus d'un an s'écoule entre l'achat et la vente. Pendant ce délai, elles restent exonérées tant que l'ensemble des plus-values de cessions privées de l'année civile reste inférieur à 1 000 €.

Avantages et inconvénients en un coup d'œil

L'or vous convient-il ? Cela dépend de votre horizon de placement et de votre goût du risque. Cette page ne remplace pas un conseil en investissement.

• Pour : aucun risque de défaut d'un débiteur en cas de détention physique
• Pour : négociable et reconnu dans le monde entier
• Pour : souvent stabilisateur lors des crises passées
• Pour : en Allemagne, exonéré de TVA et non imposable après un an
• Contre : ni intérêts ni dividendes
• Contre : fortes fluctuations et longues phases de pertes possibles
• Contre : coûts de prime, de spread, de stockage et d'assurance