Prévisions du prix de l'or 2026 : Pourquoi Goldman Sachs abaisse son objectif à 4 900 dollars US

Goldman Sachs a abaissé sa prévision du prix de l'or pour décembre 2026, passant de 5 400 à 4 900 dollars US par once troy. Cela correspond à une correction de 500 dollars US, soit environ 9,3 %. Le 19 juin, le prix au comptant (spot) de l'or s'échangeait à environ 4 169,44 dollars US par once troy. Le nouvel objectif de cours se situe donc mathématiquement encore environ 17,5 % au-dessus de ce prix de marché.

C'est précisément ici qu'apparaît une erreur courante : une baisse de prévision ne signifie pas automatiquement que les analystes anticipent un prix de l'or inférieur à celui d'aujourd'hui. Goldman Sachs réduit plutôt le potentiel de hausse attendu jusqu'à présent. La banque qualifie toujours son évaluation de structurellement constructive, mais de tactiquement prudente à court terme.

La nouvelle orientation de la Fed modifie la donne

La raison principale de l'abaissement des prévisions est l'évolution des attentes concernant la politique monétaire américaine. La Federal Reserve a maintenu sa fourchette cible inchangée entre 3,50 et 3,75 % le 17 juin 2026. Parallèlement, elle a souligné que l'inflation restait supérieure à son objectif à long terme de 2 %.

Les projections actuelles montrent des perspectives nettement plus restrictives. La médiane des membres de la Fed prévoit un taux directeur approprié de 3,8 % fin 2026. Neuf des 19 décideurs de la politique monétaire s'attendent désormais à au moins une hausse des taux au cours de l'année.

Les attentes en matière d'inflation ont également été revues à la hausse. Pour 2026, la prévision médiane pour l'inflation PCE est de 3,6 % et pour l'inflation sous-jacente (core) de 3,3 %. Ainsi, la pression sur les prix reste nettement supérieure à l'objectif à long terme de la Fed.

Goldman Sachs ne prévoit donc plus de baisse des taux en 2026. Les étapes précédemment attendues pour décembre 2026 et mars 2027 ont été reportées à juin et décembre 2027. Dans le même temps, la banque d'investissement s'attend à des flux entrants plus faibles dans les ETF adossés à l'or.

Les chiffres clés des prévisions du prix de l'or

Les données de marché et les prévisions proviennent de publications datées du 17 au 19 juin 2026.

Pourquoi des taux élevés peuvent peser sur l'or

L'or ne verse ni intérêts ni dividendes réguliers. Si les rendements des obligations d'État restent élevés plus longtemps ou continuent de grimper, l'avantage relatif des placements rémunérés augmente. Une politique restrictive de la Fed peut en outre renforcer le dollar US, rendant l'or plus coûteux pour les acheteurs hors de la zone dollar.

Cette pression était déjà visible sur le marché. Le prix spot est tombé temporairement à 4 119,78 dollars US le 19 juin, se situant ainsi sous sa moyenne mobile à 200 jours. Un dollar plus fort et l'attente d'une politique monétaire plus stricte ont mis l'or sur la voie d'une troisième perte hebdomadaire consécutive.

Une autre valeur de référence montre l'ampleur de la correction. Trading Economics a enregistré pour le 19 juin un niveau quotidien de 4 151,74 dollars US. Par rapport au record historique de 5 608,35 dollars US enregistré en janvier, cela représente une baisse d'environ 26 %. Sur un an, l'or restait néanmoins en hausse d'environ 23 %.

Les différentes valeurs de 4 169,44 et 4 151,74 dollars US ne sont pas contradictoires. Elles se réfèrent à différents moments de relevé ou indications de marché au cours de la même journée de trading. Pour une analyse rédactionnelle, une fourchette approximative de 4 150 à 4 170 dollars US est donc pertinente.

Bien comprendre le scénario à 4 400 dollars

Dans l'éventualité d'une hausse effective des taux, Goldman Sachs cite un objectif alternatif de fin d'année à 4 400 dollars US. Les analystes justifient ce scénario par le fait que la demande d'or en tant que couverture contre les risques monétaires et institutionnels pourrait s'estomper à plus long terme.

La formulation selon laquelle l'or pourrait « tomber à 4 400 dollars US » nécessite toutefois un point de référence clair. Par rapport à l'ancien objectif de cours de 5 400 dollars US, il s'agirait d'une dégradation significative. En revanche, par rapport au prix spot du 19 juin, ce scénario se situerait encore environ 5,5 % plus haut.

Une prévision peut donc être abaissée tout en restant supérieure au prix actuel du marché. Les gros titres évoquant une possible chute des cours ne reflètent souvent pas pleinement cette distinction.

Les banques centrales restent un facteur de soutien structurel

Malgré la prudence à court terme, Goldman Sachs voit toujours un soutien dans la demande des banques centrales. Les analystes prévoient pour 2026 des achats moyens d'environ 50 tonnes par mois et pour 2027 environ 40 tonnes par mois.

Ces acheteurs poursuivent généralement des objectifs différents de ceux des investisseurs financiers orientés vers le court terme. Les banques centrales acquièrent souvent de l'or pour diversifier leurs réserves et réduire à long terme les risques de change et de contrepartie. Leur demande peut apporter de la stabilité au marché, mais n'empêche pas des pertes de cours temporaires.

Parallèlement, la demande d'investissement s'est affaiblie. Au premier trimestre 2026, les flux entrants dans les ETF sur l'or étaient, selon Reuters, inférieurs de 73 % à ceux de la période correspondante de l'année précédente. La demande totale d'or a baissé de 9 % sur la même période pour atteindre 1 195,9 tonnes.

Ainsi, deux forces de marché s'affrontent actuellement : une demande structurelle des banques centrales et un vent contraire à court terme dû aux taux d'intérêt, à la force du dollar et à la faiblesse des flux vers les ETF.

Quels facteurs vont maintenant devenir déterminants

Pour les perspectives futures du prix de l'or, l'évolution de l'inflation américaine devrait rester particulièrement pertinente. Si la pression sur les prix se stabilise, la probabilité augmente que la Federal Reserve maintienne les taux élevés plus longtemps, voire les augmente. Si l'inflation se détend plus rapidement que prévu, le débat sur des baisses de taux ultérieures pourrait regagner en importance.

L'évolution du dollar US est tout aussi importante. La récente force du dollar a déjà nettement pesé sur l'or. Un dollar durablement fort compliquerait l'environnement, tandis qu'un affaiblissement pourrait fondamentalement offrir un soulagement au métal précieux.

S'y ajoutent les achats réels des banques centrales et les mouvements de capitaux dans les ETF sur l'or. La prévision de Goldman Sachs repose sur des hypothèses concernant tous ces facteurs. Si un seul de ces paramètres change de manière significative, l'objectif de cours peut à nouveau être ajusté.

Ce que l'abaissement des prévisions signifie pour les investisseurs

Une prévision bancaire est une orientation, pas une garantie. Le nouvel objectif de cours de 4 900 dollars US décrit un scénario possible sous certaines conditions monétaires et économiques.

Pour les investisseurs orientés vers le long terme, il n'est donc pas seulement déterminant de savoir où se situera le prix de l'or en décembre. Sont tout aussi pertinents la fonction souhaitée du métal précieux dans le patrimoine global, l'horizon de placement personnel, le stockage, les coûts et la disponibilité réelle de la marchandise achetée.

Chez spar.gold, un principe clair s'applique : seule la marchandise physiquement disponible est proposée. L'acquisition reste ainsi transparente et indépendante du fait qu'une prévision de marché individuelle soit ultérieurement atteinte, dépassée ou manquée.

Conclusion : Moins d'optimisme ne constitue pas encore une prévision négative

Goldman Sachs est devenue plus prudente à court terme. Le nouvel objectif de 4 900 dollars US se situe environ 9,3 % en dessous de la prévision précédente, mais reste en même temps environ 17,5 % au-dessus du dernier prix spot.

L'erreur la plus fréquente consiste à assimiler automatiquement une baisse d'objectif à un recul attendu sous le niveau de prix actuel. En réalité, Goldman Sachs continue de prévoir une hausse des cours d'ici la fin de l'année, mais avec moins de dynamisme et des risques à court terme plus importants.

Les prévisions sont des attentes – la politique monétaire et la demande réelle sont la réalité.

Cet article est destiné exclusivement à l'information générale et ne constitue pas un conseil en investissement.

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Votre Helge Peter Ippensen