La Chine achète à nouveau plus d'or : pourquoi la stratégie derrière les achats est plus importante que le cours de l'or
15 août 2026
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640 000 onces troy d'or en un seul mois : En juillet 2026, la banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d'or de manière plus importante que jamais depuis octobre 2023. Cela correspond à près de 20 tonnes d'or. Les stocks officiellement déclarés sont ainsi passés de 75,44 à 76,08 millions d'onces troy.
La question évidente est la suivante : qu'est-ce que cela signifie pour le cours de l'or ?
Mais il est possible que ce ne soit pas la question la plus intéressante.
Plus fondamentalement : Pourquoi un État comme la Chine achète-t-il de l'or – et pourquoi accélère-t-il ses achats précisément maintenant ?
Les chiffres actuels montrent une continuité remarquable. La People's Bank of China a désormais augmenté ses réserves d'or officiellement déclarées pour le 21e mois consécutif. Rien qu'en juillet, 640 000 onces troy ont été ajoutées. En juin, ce chiffre s'élevait déjà à 480 000 onces troy. Depuis mars, le rythme d'achat mensuel s'est progressivement accéléré.
| Indicateur | État en juillet 2026 |
|---|---|
| Réserves d'or officielles de la Chine | 76,08 Mio. onces troy |
| Achat en juillet | 640 000 onces troy |
| Achat en tonnes | près de 20 tonnes |
| Valeur des réserves d'or | 306,35 Mrd. dollars US |
| Série d'achats | 21 mois consécutifs |
| Évolution du cours de l'or en juillet | +0,84 % |
Source : Reuters sur la base de données officielles chinoises, publiées le 7 août 2026.
La valeur des réserves d'or chinoises est également considérable : fin juillet, elles étaient évaluées à 306,35 milliards de dollars américains, contre 303,72 milliards de dollars américains fin juin.
Ce qui est intéressant ici, ce n'est pas tant une valeur mensuelle isolée que la constance avec laquelle la Chine modifie la structure de ses réserves.
Celui qui considère l'or du point de vue d'un investisseur privé pense rapidement en termes de cours.
Le prix est-il avantageux ? L'or va-t-il monter ? Quel serait le meilleur moment pour entrer sur le marché ?
Cependant, une banque centrale poursuit d'autres objectifs.
Au sein des réserves étatiques, l'or n'est pas initialement une opération de trading à court terme. C'est un actif de réserve qui fonctionne différemment d'une obligation d'État, d'un avoir bancaire ou d'une position en devises étrangères.
C'est précisément là que réside le point crucial.
La Chine dispose d'énormes réserves de change. Une plus grande part d'or peut diversifier ces réserves et réduire la dépendance vis-à-vis de certaines monnaies et systèmes financiers.
Les achats doivent donc être compris moins comme un pari sur le prochain bond du cours de l'or que comme un élément d'une politique de réserve à long terme.
L'or possède une propriété devenue inhabituelle dans le système financier actuel : l'or physique est à la fois un actif et un bien de réserve, sans être une créance sur un autre débiteur.
Une obligation d'État est la dette d'un État. Un avoir bancaire est une créance sur une banque. Une réserve de change dépend du système monétaire et financier concerné.
L'or physique se distingue de cela.
Particulièrement dans un monde où les tensions géopolitiques, les sanctions, les conflits commerciaux et les risques de change pèsent davantage sur la politique de réserve, cette propriété peut gagner en importance pour les banques centrales.
Cela ne signifie pas que l'or remplace les réserves de change classiques. Mais cela explique pourquoi de nombreuses banques centrales considèrent l'or comme un complément stratégique.
On déduit souvent immédiatement des achats d'or chinois un « abandon du dollar ». C'est une vision trop simpliste.
L'ampleur des réserves de change chinoises est bien trop importante pour cela, et le dollar américain continue de jouer un rôle central dans le système financier et commercial international.
Le terme de diversification est donc plus approprié.
La Chine peut réduire progressivement sa dépendance vis-à-vis de certains actifs de réserve sans avoir à remplacer complètement le dollar. L'or est intéressant à cet égard car il se situe en dehors du risque de crédit d'un émetteur individuel.
L'évolution est ainsi moins révolutionnaire que stratégique.
Et c'est précisément pour cette raison qu'elle doit être considérée sur le long terme.
Un autre point rend cette évolution remarquable.
Reuters a rapporté le 7 août que l'or au comptant (Spot Gold) s'échangeait récemment à plus de 4 310 dollars US par once troy. En juillet, le cours de l'or avait augmenté de 0,84 %, mettant fin à une série de quatre mois de baisse.
La Chine a néanmoins accéléré ses achats.
Cela contredit une mentalité qui cherche exclusivement le prix d'entrée prétendument parfait.
Pour une banque centrale, la fonction stratégique d'un actif peut être plus importante que la question de savoir si une once troy est aujourd'hui quelques pour cent moins chère ou plus chère.
Le prix est visible – la fonction sous-jacente est déterminante.
Il serait erroné de déduire des achats chinois une incitation directe à l'action pour les investisseurs privés. Les objectifs, les horizons d'investissement et les capacités financières d'une banque centrale diffèrent fondamentalement de ceux d'un ménage privé.
Cependant, la logique sous-jacente est intéressante.
La Chine ne considère manifestement pas l'or uniquement sous l'angle des mouvements de prix à court terme. L'or remplit une fonction spécifique au sein des réserves.
C'est précisément cette question qui peut être plus pertinente pour les structures patrimoniales privées que les prévisions de cours quotidiennes.
Non pas : Où en sera l'or le mois prochain ?
Mais plutôt : Quelle mission l'or doit-il remplir à long terme au sein de mon patrimoine ?
C'est une différence essentielle.
L'or ne verse pas d'intérêts. Il ne génère pas de bénéfices d'entreprise ni de flux de trésorerie courants. C'est précisément pour cela qu'il ne doit pas être assimilé aux actions ou aux obligations.
Sa fonction possible se situe ailleurs : en tant qu'actif physique indépendant et composante d'une structure patrimoniale largement diversifiée.
La Chine démontre actuellement cette logique au niveau étatique.
Le fait que la banque centrale ait accéléré ses achats en juillet pour atteindre près de 20 tonnes, alors que l'or se négocie à un niveau de prix nominal historiquement élevé, est remarquable.
Non pas parce qu'une nouvelle hausse des cours en découle nécessairement.
Mais parce que cela montre l'importance que l'or continue de revêtir au sein d'une stratégie de réserve à long terme.
Le titre est le suivant : La Chine achète plus d'or.
Cependant, la nouvelle la plus importante est la suivante : l'une des plus grandes économies du monde développe ses réserves d'or de manière continue depuis maintenant 21 mois et a encore accéléré le rythme récemment.
Celui qui ne souhaite en déduire qu'une prévision du cours de l'or passe peut-être à côté de la partie la plus intéressante de cette évolution.
La Chine traite l'or comme une réserve stratégique.
Pour les investisseurs, cela représente au moins un changement de perspective intéressant : chaque décision concernant l'or ne doit pas nécessairement commencer par la question de savoir ce que fera le prix demain.
Parfois, la meilleure question est :
Quelle mission l'or doit-il remplir à long terme ?
Restez prévoyant
Votre Helge Peter Ippensen