¿Por qué comprar oro? Ventajas e inconvenientes de invertir en oro

¿Conserva el oro el poder adquisitivo?

El argumento más importante a favor del oro es la conservación del poder adquisitivo a largo plazo. A diferencia del dinero, el oro no puede crearse a voluntad. Según los cálculos del World Gold Council, el precio del oro en dólares estadounidenses subió de media alrededor de un 8 % anual desde el fin del patrón oro en 1971 hasta finales de 2024.

Según el mismo análisis, en los años en que la inflación en EE. UU. se situó entre el 2 % y el 5 %, el oro también subió de media alrededor de un 8 %. Sin embargo, estas medias ocultan largos periodos en los que el oro perdió valor en términos reales. Quien compró en el momento equivocado tuvo que esperar a veces décadas. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Sin riesgo de contraparte: ¿qué significa?

Un lingote de oro no es una promesa de pago. Un bono depende de que el deudor pague; una acción, del éxito de la empresa; un depósito bancario, del banco. El oro físico, en cambio, no tiene emisor que pueda incurrir en impago. Por eso el World Gold Council describe el oro como un activo sin riesgo de crédito.

No obstante, esto solo se aplica a la propiedad física. Con certificados o pagarés cotizados (ETN), normalmente posee un derecho frente a un emisor, no el metal en sí. Si un tercero custodia su oro físico, lo decisivo es que los lingotes le estén asignados jurídicamente a usted y se guarden separados del patrimonio propio del custodio.

¿Por qué compran oro los bancos centrales?

Los bancos centrales mantienen oro como parte de sus reservas de divisas porque no depende de ningún otro Estado. En el tercer trimestre de 2026 compraron 321,2 toneladas netas, según el World Gold Council. De enero a septiembre de 2026 la cifra fue de 675 toneladas, un 6 % más que en el mismo periodo del año anterior.

Solo una parte se declara oficialmente: en el tercer trimestre, alrededor del 63 % de las compras quedó sin atribuir. Los mayores compradores declarados fueron el Banco Popular de China, con 63 toneladas, y el Banco Nacional de Polonia, con 40 toneladas. En los diez años hasta 2024, los bancos centrales representaron alrededor del 21 % de la demanda neta, según el World Gold Council.

Esta demanda sostiene el mercado, pero no es una garantía. Los bancos centrales pueden reducir sus compras o incluso vender en cualquier momento.

¿Cómo se ha comportado el oro en las crisis?

El oro se considera un valor refugio. Hay indicios de ello, pero no es una regla sin excepciones. Durante la crisis financiera mundial, el precio del oro subió un 21 % en dólares estadounidenses entre diciembre de 2007 y febrero de 2009, mientras las bolsas caían con fuerza en todo el mundo. Según el World Gold Council, el oro también se mantuvo en positivo durante las caídas bursátiles de 2020 y 2022.

El World Gold Council muestra además que la correlación entre el oro y las acciones tiende a volverse negativa en los desplomes de mercado especialmente fuertes. Por tanto, el oro puede estabilizar una cartera en esas fases. Pero no es inmune a las caídas: en las ventas masivas agudas también se vende oro, por ejemplo cuando los inversores necesitan liquidez.

¿Es el precio del oro una burbuja?

Tras fuertes subidas surge con regularidad la pregunta de si el precio del oro es una burbuja. No puede responderse con rigor, porque nadie conoce el precio «correcto» del oro. La historia sí muestra, sin embargo, lo profundos que pueden ser los retrocesos.

En 1980 el precio medio del oro fue de 615 dólares por onza; en 1999, de solo 279 dólares: una caída de alrededor del 55 % en medias anuales a lo largo de casi dos décadas. 2026 también fue volátil: a finales de enero el oro alcanzó un máximo histórico de 5589,38 dólares; el 4 de noviembre de 2026 el precio rondaba los 4061 dólares, más de un 27 % por debajo.

A largo plazo, el oro fluctúa de media alrededor de un 16 % al año (volatilidad anualizada, análisis de BullionVault a lo largo de seis décadas). Quien compre oro debe poder soportar caídas de esta magnitud.

Sin intereses, pero con costes

El oro no genera ingresos corrientes: ni intereses, ni dividendos, ni alquileres. La única rentabilidad es una posible subida del precio. Cuando suben los tipos de interés, mantener oro resulta menos atractivo en comparación con las inversiones que pagan intereses.

A esto se suman los costes: la prima sobre el valor del metal puro, el diferencial entre el precio de compra y el de venta, y el almacenamiento y el seguro. En Alemania, el oro recibe un trato fiscal favorable. Según el § 25c UStG (ley alemana del IVA), el oro de inversión está exento de IVA. Esto incluye los lingotes con una ley mínima de 995/1000 y las monedas de al menos 900/1000 acuñadas después de 1800 que sean o hayan sido de curso legal.

Según el § 23 EStG (ley alemana del impuesto sobre la renta), en Alemania las ganancias de una venta están exentas de impuestos si transcurre más de un año entre la compra y la venta. Dentro de ese plazo, las ganancias siguen exentas mientras el total de las ganancias por enajenaciones privadas del año natural sea inferior a 1000 €.

Ventajas e inconvenientes de un vistazo

Que el oro le convenga depende de su horizonte de inversión y de su tolerancia al riesgo. Esta página no sustituye el asesoramiento de inversión.

• A favor: sin riesgo de impago de un deudor con la propiedad física
• A favor: negociable y reconocido en todo el mundo
• A favor: a menudo estabilizador en crisis pasadas
• A favor: en Alemania, exento de IVA y libre del impuesto sobre la renta tras un año
• En contra: sin intereses ni dividendos
• En contra: posibles fluctuaciones importantes y largas rachas de pérdidas
• En contra: costes de prima, diferencial, almacenamiento y seguro