El petróleo sube, el oro baja: por qué el refugio seguro está bajo presión actualmente
27 de octubre de 2026
¿Listo para probar Spargold?
Invierta fácilmente en metales preciosos físicos.
Invierta fácilmente en metales preciosos físicos.
Petróleo: fuerte subida.
Oro: temporalmente por debajo de los 4.000 dólares.
Y al mismo tiempo:
Acciones tecnológicas bajo presión.
Los inversores buscan seguridad.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. suben.
En realidad, esta sería exactamente la situación en la que se podría esperar:
Pero eso es precisamente lo que no está ocurriendo en este momento.
En su lugar, el metal precioso ha perdido alrededor de una cuarta parte de su valor desde su máximo histórico en enero.
¿Qué está pasando?
La respuesta nos lleva a un activo que muchos inversores en oro ni siquiera tienen en su radar inicialmente:
El Brent cotiza actualmente de nuevo en torno a los:
115 dólares por barril.
El viernes, incluso llegó a alcanzar casi los 117 dólares por momentos.
Las nuevas tensiones en Oriente Próximo y los ataques a la infraestructura energética saudí han hecho volver el temor a las interrupciones del suministro.
Y los altos precios del petróleo tienen una propiedad desagradable.
Afectan a casi todo.
Transporte.
Química.
Producción.
Agricultura.
Tráfico aéreo.
Calefacción.
Logística.
Cuando la energía se encarece, aumenta la presión inflacionaria.
La cadena se ve actualmente de la siguiente manera:
conduce a:
Esto, a su vez, aumenta la probabilidad de:
Con ello suben:
Y, de repente, el oro tiene competencia.
Porque un lingote de oro paga:
Un bono del Tesoro estadounidense a diez años, en cambio, sí los paga.
Cuanto más suben los rendimientos seguros, mayores son los costes de oportunidad de una posición en oro.
En septiembre, el banco central estadounidense elevó su tasa de interés de referencia en:
25 puntos básicos
hasta el:
El 27 y 28 de octubre, la Fed volverá a reunirse.
Para esta reunión, el mercado espera mayoritariamente:
que no haya más subidas.
Sin embargo, para diciembre, la probabilidad descontada de otra subida de tasas se situaba recientemente en torno al:
77 por ciento.
Por lo tanto, cada salto importante en el precio del petróleo posee actualmente una dimensión de política monetaria.
Este es el desarrollo realmente interesante.
Un aumento del precio del petróleo no significa inmediatamente:
El oro debe caer.
Pero el mercado empieza a calcular:
¿Qué hace el petróleo con la inflación?
¿Qué hace la inflación con la Fed?
¿Qué hace la Fed con los rendimientos?
¿Qué hacen los rendimientos con el oro?
Por eso, el petróleo actúa actualmente como una palanca sobre el precio del oro.
Porque el oro no tiene un único determinante de precio.
El World Gold Council ha analizado la corrección de septiembre.
El oro perdió en septiembre:
Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a diez años aumentó en:
53 puntos básicos
hasta el:
5,3 por ciento.
El dólar se revalorizó alrededor de un:
2 por ciento.
Y los inversores de Futures redujeron masivamente sus posiciones en oro.
Esto demuestra:
El precio del oro reacciona simultáneamente a varias fuerzas.
Tasas de interés.
Dólar.
Riesgo.
Posicionamiento.
A esto se añaden:
Flujos de ETF.
Bancos centrales.
Demanda física.
Momentum.
Liquidez.
Y, por supuesto, los acontecimientos geopolíticos.
El petróleo influye en varios de estos factores.
Pero el petróleo no es el titiritero que mueve al oro por sí solo.
El Brent cae hoy a unos:
114,5 dólares.
El oro sube simultáneamente de nuevo a aproximadamente:
4.010 dólares.
Esto encaja perfectamente con el mecanismo actual.
Petróleo algo más débil.
Temor a la inflación algo menor.
Presión de las tasas algo menor.
Oro algo más alto.
Pero cuidado.
Un día no demuestra una relación duradera.
Imaginemos una escalada geopolítica masiva.
El petróleo sube.
Pero al mismo tiempo aumenta el miedo a la guerra, el estrés en los mercados financieros y la inestabilidad económica.
Entonces puede ocurrir perfectamente:
Porque la necesidad de seguridad es de repente más fuerte que el efecto de las tasas de interés.
Precisamente por eso no existe una regla sencilla:
Petróleo alto = Oro bajo.
Incluso en septiembre, el World Gold Council observó fortaleza en el oro a pesar de:
tasas de interés más altas,
rendimientos crecientes,
un dólar más fuerte
y riesgos geopolíticos considerables.
El WGC sospechaba entonces de una demanda estratégica inusualmente amplia de diversos participantes del mercado.
Los mercados cambian sus patrones de reacción.
Lo que ayer pesaba sobre el oro, mañana puede verse superado por un factor más fuerte.
Aquí entra en juego un segundo mecanismo.
Y este es especialmente interesante.
Las acciones de tecnología e IA se vieron bajo presión.
En las posiciones financiadas con crédito, las pérdidas de cotización pueden desencadenar los llamados:
El bróker exige garantías adicionales.
Y de repente, un inversor debe obtener liquidez.
¿Qué vende?
No necesariamente solo lo que va mal.
Sino a menudo:
El oro es uno de esos activos.
Las acciones caen.
La incertidumbre aumenta.
Y el „refugio seguro“ se vende.
Pero así es exactamente como pueden funcionar las crisis de liquidez.
El oro es valioso.
El oro es líquido.
Por lo tanto, se puede vender para tapar agujeros en otros lugares.
Carsten Fritsch, analista de Commerzbank, considera por ello que las ventas forzosas como consecuencia de los Margin Calls son un posible impulsor del reciente desplome de los precios.
También el DZ Bank ve ventas de oro para compensar las pérdidas en acciones de tecnología e IA.
No.
Significa sobre todo:
Un refugio seguro no es una inversión cuyo precio suba cada día que las acciones caen.
El oro no tiene una obligación matemática intrínseca de correlacionarse negativamente con las acciones.
En una crisis de liquidez aguda, incluso puede caer junto con las acciones.
La pregunta relevante es:
Eso es algo completamente distinto.
No se debe restar importancia a esto.
El World Gold Council cita como precio récord:
el:
29 de enero de 2026.
Esta mañana, el oro cotiza a aproximadamente:
4.010 dólares.
Esto equivale a una caída de aproximadamente el:
Quien compró en enero está experimentando una pérdida considerable.
El oro es, simplemente:
En septiembre, el oro cayó un:
8,5 por ciento.
Se podría concluir de ello:
Los inversores están abandonando el oro.
Sin embargo, al mismo tiempo fluyeron a nivel mundial:
hacia los ETF de oro.
Esto equivalía a aproximadamente:
¿Cómo encaja esto?
Mientras que los operadores de futuros redujeron posiciones, los inversores de ETF compraron.
Mientras que los especuladores a corto plazo necesitaban liquidez, los inversores a largo plazo pueden haber aprovechado precisamente la caída de los precios.
El mercado no tiene, simplemente:
Está compuesto por actores completamente diferentes.
Traders.
Fondos.
Inversores particulares.
Seguros.
Family Offices.
Bancos centrales.
Todos con diferentes horizontes temporales.
En agosto, los bancos centrales que informan a nivel mundial compraron netos:
China:
20 toneladas.
Polonia:
8 toneladas.
Uzbekistán:
8 toneladas.
China incluso añadió en septiembre otras:
más.
La mayor compra mensual china en casi tres años.
Esto no impide que el precio del oro caiga.
Pero demuestra:
La demanda estratégica no desaparece automáticamente solo porque el oro corrija a corto plazo.
Bank of America califica actualmente el aumento de los precios del petróleo como el:
El Handelsblatt cita un escenario:
Si el Brent subiera a:
debido a las tensiones geopolíticas, el oro podría situarse en 2027 en una media de solo:
Eso sería de nuevo un retroceso considerable.
Pero:
Esto es decisivo.
Escenario uno:
El petróleo sube debido a la escasez de oferta.
La inflación sube.
La Fed sube las tasas.
Los rendimientos suben.
El dólar sube.
A esto es a lo que apunta el escenario de BofA.
Pero el escenario dos también sería concebible.
El petróleo sube a 150 dólares porque estalla una gran guerra.
Los mercados financieros entran en estrés.
Las finanzas públicas empeoran.
La incertidumbre se dispara.
¿Qué efecto prevalece?
Eso no lo decide solo el precio del petróleo.
No:
Sino:
Y el oro reacciona a este nuevo equilibrio.
Esto suena menos espectacular.
Pero es mucho más preciso.
Quien posee oro físico debería distinguir entre:
y:
El precio puede caer un 25 por ciento en pocos meses.
Eso es real.
La función de patrimonio es otra cuestión.
El oro físico:
no paga intereses,
fluctúa en precio,
cuesta custodia.
Pero es, al mismo tiempo:
No depende de si un banco o una empresa cumple su promesa de pago.
Esa es una propiedad estructural.
No un pronóstico de cotización.
Tampoco sabe nada de:
reuniones de la Fed.
Margin Calls.
acciones tecnológicas.
valoraciones de IA.
índices del dólar.
Sigue siendo:
una cantidad determinada de oro físico.
Su precio de mercado puede fluctuar fuertemente.
Su cantidad física, no.
El miércoles, la Fed puede mover el mercado.
El jueves, los nuevos datos de inflación pueden mover el mercado.
El petróleo puede volver a subir mañana.
O caer.
El oro también.
Quien realiza una apuesta de precio a corto plazo debe observar precisamente estos factores.
Quien, por el contrario, considera al oro como un componente a largo plazo de un patrimonio diversificado, se hace otra pregunta:
Estas son dos estrategias completamente diferentes.
El oro no es un botón mágico para las crisis.
Las acciones caen:
el oro sube.
La inflación sube:
el oro sube.
Comienza una guerra:
el oro sube.
El mundo no funciona así.
Los mercados son más complicados.
A veces el oro sube por miedo.
A veces el oro cae por las tasas de interés.
Y a veces el oro se vende precisamente en una crisis:
Eso es precisamente lo que hace que la situación actual sea tan interesante.
El precio del petróleo puede marcar el ritmo a corto plazo.
Pero el papel del oro a largo plazo no lo decide el precio de un barril de Brent.
Sino la pregunta:
Mantenga la visión a largo plazo.
Suyo,
Helge Peter Ippensen
Nota: Esta publicación tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión, fiscal o legal, ni una invitación a comprar o vender metales preciosos o instrumentos financieros.
