Τιμή Χρυσού και Πληθωρισμός PCE: Γιατί η Τετάρτη καθορίζει την πορεία του χρυσού
29 Σεπτεμβρίου 2026
Ο πληθωρισμός PCE και η τιμή του χρυσού στο επίκεντρο: Ο χρυσός διαπραγματεύεται στις 29 Σεπτεμβρίου 2026 γύρω στα 4.157 USD ανά ουγγιά — χαμηλό επτά εβδομάδων. Την Τετάρτη 1 Οκτωβρίου δημοσιεύονται τα στοιχεία για τον πληθωρισμό PCE των ΗΠΑ για τον Αύγουστο. Εάν η τιμή είναι υψηλότερη από το αναμενόμενο 3,2%, η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων από τη Fed στις 27 Οκτωβρίου αυξάνεται πάνω από το 70% — και ο χρυσός θα δεχθεί περαιτέρω πιέσεις.
PCE σημαίνει Personal Consumption Expenditures — στα ελληνικά: Προσωπικές Καταναλωτικές Δαπάνες. Ο υποκείμενος δείκτης τιμών μετρά τον πληθωρισμό από την πλευρά του καταναλωτή και περιλαμβάνει περισσότερες κατηγορίες δαπανών από τον πιο γνωστό Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI). Ακριβώς γι' αυτό η Federal Reserve προτιμά τον PCE ως βασικό μέγεθος για τη νομισματική της πολιτική — η απόσταση από τον στόχο της Fed για 2% καθορίζει τον ρυθμό και την έκταση των μελλοντικών αποφάσεων για τα επιτόκια.
Την Τετάρτη 1 Οκτωβρίου 2026, στις 14:30 ώρα Κεντρικής Ευρώπης (CET), το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ θα δημοσιεύσει τα δεδομένα PCE για τον Αύγουστο του 2026. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι ο δομικός PCE (core PCE) —που εξαιρεί τις ασταθείς τιμές ενέργειας και τροφίμων— θα υποχωρήσει στο 3,2% σε ετήσια βάση, από 3,3% τον Ιούλιο. Κάθε απόκλιση πυροδοτεί μια άμεση αλυσιδωτή αντίδραση: PCE → Προσδοκίες Fed → Επιτόκια → Τιμή Χρυσού.
Η τιμή του χρυσού δεν αντιδρά στον πληθωρισμό καθαυτόν — αλλά σε όσα υποδηλώνει ο πληθωρισμός για τη μελλοντική νομισματική πολιτική. Συγκεκριμένα: Μια υψηλή τιμή PCE αυξάνει την πιθανότητα η Fed να αυξήσει ξανά τα επιτόκια τον Οκτώβριο. Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν ακριβότερη τη διακράτηση χρυσού, ο οποίος δεν αποδίδει μερίσματα ή τόκους. Τα αυξανόμενα πραγματικά επιτόκια αποτελούν τον μοναδικό δομικό αντίρροπο άνεμο για τον χρυσό.
| Αποτέλεσμα PCE | Αντίδραση Fed | Επίδραση στην τιμή του χρυσού |
|---|---|---|
| Υψηλότερο από το αναμενόμενο (πάνω από 3,3 %) | Πιθανότερη η αύξηση επιτοκίων τον Οκτώβριο | Περαιτέρω πίεση — πιθανή δοκιμή των 4.100 USD |
| Σύμφωνα με τις προβλέψεις (περίπου 3,2 %) | Καμία έκπληξη, διατήρηση του status quo | Πλάγια κίνηση γύρω στα 4.150 USD |
| Χαμηλότερο από το αναμενόμενο (κάτω από 3,1 %) | Πιθανότερη η παύση τον Οκτώβριο | Προοπτική ανάκαμψης προς τα 4.200 έως 4.300 USD |
Ο χρυσός έχει υποχωρήσει κατά περίπου 17% από το ιστορικό υψηλό των άνω των 5.000 USD στις αρχές του 2026. Η τρέχουσα τιμή διατηρεί οριακά τη στήριξη των 4.150 USD. Ταυτόχρονα, η αγορά προθεσμιακών συμβολαίων (CME FedWatch Tool) τιμολογεί μια πιθανότητα 70,3% για αύξηση των επιτοκίων από τη Fed στη συνεδρίαση της 27ης και 28ης Οκτωβρίου 2026. Το τρέχον βασικό επιτόκιο κυμαίνεται μεταξύ 3,75% και 4,00% — το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 ετών.
Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ βρίσκεται γύρω στο 5,25% — κοντά σε υψηλό δύο μηνών. Ο δείκτης του αμερικανικού δολαρίου βρίσκεται επίσης σε υψηλό δύο μηνών. Και τα δύο επιβαρύνουν δομικά τον χρυσό: Ένα ισχυρό δολάριο καθιστά τον χρυσό ακριβότερο σε άλλα νομίσματα και μειώνει τη ζήτηση, ενώ οι υψηλές αποδόσεις ομολόγων προσφέρουν μια εναλλακτική λύση χαμηλού κινδύνου έναντι του άτοκου χρυσού.
Η "Τετάρτη του PCE" δεν είναι το μοναδικό ραντεβού που παρακολουθούν οι επενδυτές χρυσού. Την ίδια εβδομάδα δημοσιεύονται οι κενές θέσεις εργασίας JOLTS (Τρίτη) καθώς και τα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ (Nonfarm Payrolls, Παρασκευή). Τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση θα ενίσχυαν επίσης το σενάριο αύξησης των επιτοκίων — ένας συνδυασμός υψηλού PCE και εύρωστης αγοράς εργασίας θα μπορούσε να επιβαρύνει περαιτέρω τον χρυσό βραχυπρόθεσμα.
Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει: Ο Σεπτέμβριος τελειώνει με έναν μαραθώνιο δεδομένων. Η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να παρουσιάσει έντονη μεταβλητότητα και προς τις δύο κατευθύνσεις. Η Goldman Sachs εμμένει στον ετήσιο στόχο της για 4.900 USD ανά ουγγιά παρά τον αντίρροπο άνεμο από τη Fed — ως πλαίσιο για την τρέχουσα διόρθωση. Περισσότερα για την υποκείμενη λογική μπορείτε να βρείτε στο Γλωσσάρι της Spargold για τα πραγματικά επιτόκια και την τιμή του χρυσού.
Παρά τη βραχυπρόθεσμη νευρικότητα, οι δομικοί παράγοντες που ωθούν την τιμή του χρυσού παραμένουν ανέπαφοι. Το παγκόσμιο δημόσιο χρέος άνω των 300 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, οι συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και το επίπεδο πληθωρισμού πολύ πάνω από τον στόχο της Fed στηρίζουν την αποτίμηση του χρυσού μακροπρόθεσμα. Οι κεντρικές τράπεζες —ιδιαίτερα από την Κίνα, την Ινδία και τη Μέση Ανατολή— συνεχίζουν να αγοράζουν φυσικό χρυσό σε μεγάλη κλίμακα για να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο. Αυτό δημιουργεί μια δομική στήριξη που οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις των επιτοκίων μπορούν να επηρεάσουν μόνο περιορισμένα.
Με τη Spargold μπορείτε να επενδύσετε σε φυσικό χρυσό — ως αντιστάθμιση έναντι της απώλειας αγοραστικής δύναμης και των γεωπολιτικών κινδύνων, ανεξάρτητα από το επόμενο σημείο δεδομένων PCE. Περισσότερα άρθρα στο Blog της Spargold.
Ο δείκτης PCE μετρά τον πληθωρισμό στις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες και είναι το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed. Οι υψηλές τιμές PCE αυξάνουν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων — και καθώς τα υψηλότερα επιτόκια επιβαρύνουν την τιμή του χρυσού, ο χρυσός αντιδρά άμεσα σε κάθε δημοσίευση δεδομένων PCE.
Ο χρυσός δέχεται πιέσεις επειδή οι αγορές προεξοφλούν μεγάλη πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων από τη Fed τον Οκτώβριο. Το ισχυρό αμερικανικό δολάριο και οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων ενισχύουν αυτή την πίεση. Η δημοσίευση του PCE την Τετάρτη θα καθορίσει εάν αυτές οι προσδοκίες θα αυξηθούν ή θα υποχωρήσουν.
Τα υψηλότερα από τα αναμενόμενα δεδομένα PCE θα αύξαναν περαιτέρω την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων. Αυτό θα ενίσχυε το αμερικανικό δολάριο, θα αύξανε τις αποδόσεις των ομολόγων και θα έθετε την τιμή του χρυσού υπό περαιτέρω πίεση — με πιθανή δοκιμή της στήριξης στα 4.100 USD ανά ουγγιά.
Η επόμενη συνεδρίαση της FOMC θα πραγματοποιηθεί στις 27 και 28 Οκτωβρίου 2026. Τα δεδομένα PCE και τα στοιχεία για την αγορά εργασίας αυτής της εβδομάδας θα επηρεάσουν άμεσα την απόφαση.
Αυτό το άρθρο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε πολύτιμα μέταλλα ενέχουν κινδύνους.