Hvorfor købe guld? Fordele og ulemper ved at investere i guld
Hvorfor købe guld? Om det kan betale sig at investere i guld, afhænger af, hvilken rolle metallet skal spille i Deres portefølje. Guld giver ingen rente og svinger mærkbart, men det afhænger ikke af nogen debitor og handles over hele verden. Denne side gennemgår de vigtigste argumenter for og imod – med tidsperioder og kilder. Tidligere udvikling er ingen garanti for fremtiden.
Bevarer guld købekraften?
Det vigtigste argument for guld er den langsigtede bevarelse af købekraften. I modsætning til penge kan guld ikke skabes efter behag. Ifølge beregninger fra World Gold Council steg guldprisen i amerikanske dollar i gennemsnit med ca. 8 % om året fra guldstandardens ophør i 1971 til udgangen af 2024.
I år, hvor inflationen i USA lå mellem 2 % og 5 %, steg guld ifølge samme analyse også med ca. 8 % i gennemsnit. Disse gennemsnit skjuler dog lange perioder, hvor guld tabte værdi i reale termer. Den, der købte på det forkerte tidspunkt, måtte til tider vente i årtier. Tidligere udvikling er ingen garanti for fremtiden.
Ingen modpartsrisiko – hvad betyder det?
En guldbarre er ikke et betalingsløfte. En obligation afhænger af, at debitor betaler, en aktie af virksomhedens succes, et bankindskud af banken. Fysisk guld har derimod ingen udsteder, der kan gå konkurs. World Gold Council betegner derfor guld som et aktiv uden kreditrisiko.
Det gælder dog kun ved fysisk ejerskab. Med certifikater eller børshandlede noter har De som regel et krav mod en udsteder, ikke selve metallet. Får De fysisk guld opbevaret hos en tredjepart, er det afgørende, at barrerne juridisk er tildelt Dem og opbevares adskilt fra depotførerens egne aktiver.
Hvorfor køber centralbanker guld?
Centralbanker holder guld som en del af deres valutareserver, fordi det ikke afhænger af nogen anden stat. I tredje kvartal 2026 købte de ifølge World Gold Council 321,2 tons netto. Fra januar til september 2026 var tallet 675 tons, 6 % mere end i samme periode året før.
Kun en del af dette indberettes officielt: I tredje kvartal kunne omkring 63 % af købene ikke henføres til en bestemt køber. De største indberettede købere var People’s Bank of China med 63 tons og National Bank of Poland med 40 tons. I de ti år frem til 2024 stod centralbankerne ifølge World Gold Council for omkring 21 % af nettoefterspørgslen.
Denne efterspørgsel understøtter markedet, men den er ingen garanti. Centralbanker kan til enhver tid reducere deres køb eller endda sælge.
Hvordan har guld klaret sig i kriser?
Guld betragtes som en sikker havn. Der er belæg for det, men det er ingen regel uden undtagelser. Under den globale finanskrise steg guldprisen i amerikanske dollar med 21 % fra december 2007 til februar 2009, mens aktier faldt kraftigt over hele verden. Ifølge World Gold Council lå guld også i plus under aktiefaldene i 2020 og 2022.
World Gold Council viser desuden, at korrelationen mellem guld og aktier har tendens til at blive negativ ved særligt kraftige markedskrak. Guld kan derfor stabilisere en portefølje i sådanne faser. Men det er ikke immunt over for fald: Ved akutte udsalg sælges også guld, f.eks. når investorer har brug for likviditet.
Er guldprisen en boble?
Efter kraftige stigninger dukker spørgsmålet om en guldprisboble jævnligt op. Det kan ikke besvares seriøst, fordi ingen kender den »rigtige« pris på guld. Historien viser dog, hvor dybe tilbageslagene kan være.
I 1980 var den gennemsnitlige guldpris 615 dollar pr. ounce, i 1999 kun 279 dollar – et fald i årsgennemsnittene på ca. 55 % over næsten to årtier. Også 2026 var svingende: I slutningen af januar nåede guld en rekordhøj pris på 5.589,38 dollar; den 4. november 2026 lå prisen på omkring 4.061 dollar, godt 27 % lavere.
På lang sigt svinger guld i gennemsnit med ca. 16 % om året (annualiseret volatilitet, BullionVault-analyse over seks årtier). Den, der køber guld, bør kunne tåle fald af denne størrelsesorden.
Ingen rente, men omkostninger
Guld giver ingen løbende indtægter: ingen renter, intet udbytte, ingen husleje. Det eneste afkast er en mulig kursstigning. Når renten stiger, bliver det mindre attraktivt at eje guld sammenlignet med rentebærende investeringer.
Dertil kommer omkostninger: tillægget over den rene metalværdi, forskellen mellem købs- og salgspris samt opbevaring og forsikring. I Tyskland beskattes guld fordelagtigt. Efter § 25c UStG (den tyske momslov) er investeringsguld fritaget for moms. Det omfatter barrer med en finhed på mindst 995/1000 og mønter på mindst 900/1000, der er præget efter 1800 og er eller har været gældende betalingsmiddel.
Efter § 23 EStG (den tyske indkomstskattelov) er gevinster ved salg skattefri i Tyskland, hvis der går mere end et år mellem køb og salg. Inden for denne periode forbliver gevinster skattefri, så længe alle private afståelsesgevinster i kalenderåret er under 1.000 €.
Fordele og ulemper i overblik
Om guld passer til Dem, afhænger af Deres investeringshorisont og Deres risikovillighed. Denne side erstatter ikke investeringsrådgivning.
- For: ingen risiko for, at en debitor misligholder, ved fysisk ejerskab
- For: omsætteligt og anerkendt over hele verden
- For: ofte stabiliserende i tidligere kriser
- For: i Tyskland fritaget for moms og fri for indkomstskat efter et år
- Imod: ingen renter eller udbytte
- Imod: betydelige udsving og lange perioder med tab mulige
- Imod: omkostninger til tillæg, spread, opbevaring og forsikring
