Guld bliver centralbankernes strategiske valuta

Guld betegnes ofte som en krisevaluta. Men denne beskrivelse er efterhånden utilstrækkelig. Flere og flere centralbanker betragter guld som en strategisk bestanddel af deres valutareserver. Det handler ikke længere kun om inflationsbeskyttelse eller sikkerhed i turbulente markedsfaser, men om geopolitisk uafhængighed og diversificering af statslige aktiver.

Denne udvikling ses særligt tydeligt i Kinas tilfælde. Mens andelen af amerikanske statsobligationer i de kinesiske valutareserver er faldet kontinuerligt over mange år, er guldandelen steget i årevis. Denne udvikling er repræsentativ for en global tendens.

Hvorfor guld er så attraktivt for centralbanker

Guld besidder egenskaber, som næsten ingen andre reserveaktiver forener. Det er ikke afhængigt af en skyldners kreditværdighed, bærer ingen modpartsrisiko og accepteres verden over som et likvidt aktiv. Især i en tid med geopolitiske spændinger, stigende sanktioner og høj statsgæld vinder denne uafhængighed betydning.

Dertil kommer, at guld værdiansættes uafhængigt af enkelte valutaer. For centralbanker betyder dette en yderligere stabilisering af deres reserver, når valutaer eller obligationsmarkeder kommer under pres.

Tallene taler deres tydelige sprog

World Gold Council rapporterer, at centralbanker har øget deres guldbeholdninger med gennemsnitligt omkring 1.000 tons om året i de seneste fire år. Det svarer til cirka det dobbelte af gennemsnittet for det foregående årti. I den aktuelle centralbankundersøgelse forventer 89 procent af de adspurgte centralbanker en yderligere stigning i de globale guldreserver inden for de kommende tolv måneder.

De rapporterede køb viser også, at især lande som Kina, Polen, Kasakhstan eller Usbekistan løbende udvider deres reserver. Alene i maj blev der på verdensplan købt netto 41 tons guld af centralbanker.

Aktuel udvikling

Også i de seneste dage er det blevet tydeligt, at guld fortsat har strategisk betydning for centralbanker. Den sydkoreanske centralbank meddelte for første gang i 13 år, at den ønsker at erhverve guld direkte fra indenlandske producenter. Målet er en bredere diversificering af valutareserverne og en stærkere forsyningssikkerhed.

Hvilken rolle vil guld spille i fremtiden?

Om guld i fremtiden vil indtage en endnu stærkere rolle i det internationale finansielle system, er stadig uvist. Det er dog sikkert, at centralbanker verden over tilrettelægger deres reservestrategier langsigtet, og at guld her indtager en fast plads.

Udviklingen tyder på, at guld ikke længere udelukkende betragtes som krisebeskyttelse. Snarere udvikler det sig i stigende grad til en geopolitisk neutral reservekomponent, der kan skabe tillid, når klassiske finansielle aktiver i højere grad påvirkes af politiske eller økonomiske risici.

For investorer er dette ikke en købsanbefaling. Det viser dog, hvor langsigtet og strategisk statslige institutioner tænker over formuesikring. Hvis man vil forstå guldmarkederne, bør man derfor ikke kun kigge på guldprisen, men også på centralbankernes adfærd.

Bevar det lange lys

Deres Helge Peter Ippensen