Proč investovat do stříbra? Průmysl, nabídka a rizika
Proč investovat do stříbra? Pokud investujete do stříbra, kupujete kov se dvěma tvářemi: slouží jako uchovatel hodnoty a zároveň je důležitou surovinou pro solární články a elektroniku. Tato stránka vysvětluje, odkud pochází poptávka, co se skrývá za často citovaným deficitem nabídky a jaké nevýhody má stříbro ve srovnání se zlatem. Minulý vývoj není zárukou budoucích výsledků.
K čemu se stříbro používá?
Stříbro vede elektřinu a teplo lépe než kterýkoli jiný kov. Proto ho najdeme v solárních článcích, elektrických kontaktech, deskách plošných spojů a v elektronice vozidel. Podle World Silver Survey 2026 organizace The Silver Institute činila celosvětová poptávka po stříbru v roce 2025 1,13 miliardy uncí, o 2 % méně než v předchozím roce.
Z toho 657,4 milionu uncí směřovalo do průmyslu, což je pokles o 3 %. Průmysl tak tvoří přibližně 58 % celkové poptávky. Zbytek se dělí mezi šperky, stříbrné nádobí a slitky a mince. Tato skladba zásadně odlišuje stříbro od zlata, které se kupuje hlavně jako šperk a investice.
Fotovoltaika: velký odběratel v protivětru
Solární průmysl je největším samostatným průmyslovým odběratelem. V roce 2025 spotřeboval podle World Silver Survey 186,6 milionu uncí, o 6 % méně než v předchozím roce. To je přibližně 28 % průmyslové poptávky po stříbru.
Pokles má jasný důvod: stříbrná pasta tvoří přibližně 10 až 20 % nákladů na solární článek. Při vysokých cenách stříbra proto výrobci používají méně stříbra nebo ho částečně nahrazují jinými materiály. Na rok 2026 očekává The Silver Institute další pokles poptávky z fotovoltaiky přibližně o 19 %. Více solárních zařízení tedy automaticky neznamená vyšší spotřebu stříbra.
Elektronika, elektrické sítě a datová centra
Poptávka z elektrických a elektronických aplikací klesla podle The Silver Institute v roce 2025 o 2 %. Institut vidí růst při rozšiřování elektrických sítí, v elektronice vozidel a v datových centrech pro umělou inteligenci.
Podle hodnocení The Silver Institute tyto oblasti dosud nevyvážily pokles ve fotovoltaice. Průmyslová poptávka proto výrazně závisí na technologických rozhodnutích jednotlivých odvětví – a na hospodářském vývoji.
Jak pevný je deficit nabídky?
V roce 2025 převýšila poptávka nabídku již pátý rok po sobě. Podle World Silver Survey dosáhl deficit 40,3 milionu uncí. Zároveň vzrostla důlní těžba o 3 % na 846,6 milionu uncí a recyklace o 2 % na 197,6 milionu uncí.
Na rok 2026 odhaduje The Silver Institute deficit 46,3 milionu uncí. V únoru 2026 ještě očekával přibližně 67 milionů uncí. Takové odhady se tedy výrazně mění. Deficit navíc neznamená, že stříbro dochází: pokrývá se z existujících nadzemních zásob. Nelze z něj odvodit žádnou konkrétní cenu.
Stříbro kolísá více než zlato
Trh se stříbrem je výrazně menší než trh se zlatem. V londýnském obchodování se v červnu 2026 podle LBMA denně převedlo stříbro v hodnotě 12,9 mld. USD, u zlata to bylo 70,9 mld. USD. Menší trhy reagují silněji na přílivy a odlivy kapitálu.
V průměru za posledních šest desetiletí dosahovala anualizovaná volatilita přibližně 29 % u stříbra a přibližně 16 % u zlata (analýza BullionVault). Stříbro může v krátké době prudce vzrůst, stejně prudce však může i klesnout. Stejná částka investovaná do stříbra proto obvykle vede k mnohem větším výkyvům v portfoliu než u zlata.
DPH: nákladová nevýhoda v Německu
Osvobození investičního zlata od DPH podle § 25c UStG se vztahuje pouze na zlato. V Německu podléhají stříbrné slitky základní sazbě 19 % (§ 12 UStG). Cena stříbra proto musí nejprve vzrůst o tuto přirážku, abyste mohli prodat bez ztráty.
Jednou z možností, jak se tomu vyhnout, je uložení v celním skladu mimo EU. Spargold ukládá stříbro v celním skladu „The Reserve“ v Singapuru. Dokud kov zůstává tam, je nákup podle Spargold osvobozen od DPH. Stejně jako u zlata se na zisky vztahuje § 23 EStG: po době držení delší než jeden rok jsou v Německu osvobozeny od daně.
