Zlato není jako zlato: Proč je perspektiva měn v roce 2026 rozhodující

Mnoho diskusí o zlatě začíná a končí u ceny v dolarech. Pro investory v eurozóně je to však jen polovina pravdy, protože zlato je zároveň zrcadlem příslušné měny. Právě zde poskytuje Monthly Gold Compass užitečnou perspektivu: ukazuje výnosy zlata v průběhu mnoha let v hlavních měnách a zviditelňuje, že „ochrana kupní síly“ vypadá v jednotlivých regionech odlišně.  

Do konce března 2026 vykazuje přehled pro zlato 2026 YTD v několika měnách kladné hodnoty: v USD +8,2 %, v EUR +10,0 % a v CHF +9,2 % (vždy k 31. 03. 2026).   To zní jako nuance, ale v praxi je to relevantní: ten, kdo počítá v eurech, získá jiný výnos než ten, kdo účtuje v dolarech. A tento rozdíl se může v průběhu měsíců vyvinout ve skutečnou výslednou veličinu.

Zajímavý je také pohled na dlouhodobou „celkovou situaci“. Od roku 2000 ukazuje tabulka pro zlato v USD celkovou výkonnost +1 524,2 % a CAGR +11,2 % (do 2026 YTD).   Tato historická čísla nejsou zárukou, ale vysvětlují, proč se zlato v diskusích o inflaci a měnové stabilitě objevuje opakovaně.

V současné době přibývá další faktor: inflace není jen tématem USA, ale americká data formují globální úrokové sazby a dolar. V březnu vzrostl americký CPI o +0,9 % m/m, v meziročním srovnání o +3,3 %.   V takových fázích může dolar dočasně dominovat – a tím ovlivnit i výnos zlata v eurech, i když se „samotný“ příběh zlata téměř nemění.

Kdo chce porozumět zlatu, měl by proto číst dvě stupnice paralelně: kovovou stupnici (jak vzácné a žádané je zlato?) a měnovou stupnici (v jaké účetní jednotce měřím?). Právě tato souhra činí ze zlata v roce 2026 téma, které přesahuje čistý spotový graf.

Tabulka: Zlato – 2026 YTD do 31. 03. 2026 podle měny  

Zůstaňte prozíraví

Váš Helge Peter Ippensen