Podnikatelské rodiny v krizovém režimu: Proč zlato, daně a geopolitika formují majetkovou strategii 2026

Zlato je zpět v centru pozornosti – a to nejen kvůli ceně

K 04. 04. 2026 se cena zlata pohybuje kolem 4 059 eur za trojskou unci. To není jen číslo pro obchodníky, ale signál širšího vzorce: Když roste nejistota, investiční rozhodnutí se stávají střízlivějšími, širšími – a často defenzivnějšími.

Přesně to ukazuje 6. „wir“-Barometer (březen 2026), průzkum mezi 140 osobami z prostředí německých podnikatelských rodin (převážně společníci, často v operativních rolích nebo v orgánech společností). Výsledky jsou zajímavé i proto, že šetření probíhalo v lednu/únoru 2026 – tedy ještě předtím, než titulky ovládly nové geopolitické eskalace.

Studie v jádru vypráví příběh, který mnozí soukromí investoři podceňují: Podnikatelské rodiny neuvažují v „módních trendech portfolia“, ale v robustnosti. Investují tak, aby majetek fungoval i tehdy, když politika, úrokové sazby, obchod nebo ceny energií vysílají současně protichůdné impulzy.

Nová hierarchie rizik: Daně porážejí geopolitiku

Co nejvíce ohrožuje zachování rodinného majetku? Pořadí je jasné – a politické.

V Barometru uvádí 71 % dotázaných zvýšení daní a odvodů v Německu jako největší nebezpečí. Zajímavý je přitom trend: Oproti roku 2025 jde o skok o 9 procentních bodů na novou maximální hodnotu v rámci řady Barometru.

Hned v závěsu následují rizika bezprostředně související s konkurenceschopností a společenskou stabilitou: 45 % se obává příliš pomalého tempa Evropy v technickém vývoji ve srovnání s USA a Čínou, rovněž 45 % má obavy z populismu a společenského rozkolu. Obchodní války a uzavírání trhů zůstávají relevantní se 40 % – ale již nejsou dominantním hybatelem jako ve fázích akutní eskalace.

Tyto priority zapadají do prostředí, v němž se inflace stává opět viditelnější: Pro Německo vykázal Destatis za březen 2026 předběžně +2,7 % oproti předchozímu roku. Daně, energetické a cenové šoky působí na podnikatelské rodiny dvojím způsobem: operativně ve firmě a strategicky v majetku.

Tabulka: Největší hrozby pro zachování rodinného majetku (výtah)

Zdroj: 6. „wir“-Barometer (březen 2026).

Investiční cíle se posouvají: Od „čistého uchování hodnoty“ k měřitelnému řízení

Navzdory veškeré nejistotě zůstává uchování hodnoty důležité – ale váha se mění. 44 % uvádí reálné uchování hodnoty jako dlouhodobý investiční cíl, zatímco 22 % upřednostňuje relativní výnos vůči benchmarku. Oproti předchozímu roku se zaměření na reálné uchování hodnoty výrazně snižuje (z 52 % na 44 %).

To je jemný, ale rozhodující rozdíl: Zdá se, že podnikatelské rodiny se nestávají „odvážnějšími“, ale přesnějšími. Pokud se benchmarky stávají důležitějšími, rostou nároky a měřitelnost. Cílem není jen „přežít“, ale být prokazatelně lepší než referenční rámec.

Co se skutečně povedlo: Zlato překvapuje – akcie zůstávají silné

Snad nejjasnějším zjištěním pro investory do drahých kovů je blok výkonnosti. Při pohledu zpět na rok 2025 uvádí 40 % dotázaných, že zlato překonalo plánované hodnoty – častěji než kterákoli jiná třída aktiv. U akcií to uvádí 32 %, u komodit/infrastruktury 17 %.

Detailní tabulka zároveň ukazuje: Zlato v těchto portfoliích nemusí být nutně „obrovské“, ale je v nich účinné – jako prvek, který ve fázích stresu překonává očekávání. A právě to je logika mnoha podnikatelských rodin: Portfolio musí nejen přinášet výnos, ale také zůstat stabilní v nepříznivých týdnech roku.

Skutečnost, že se zlato dnes (stav k 04. 04. 2026) obchoduje za přibližně 4 059 eur za unci, je proto méně důvodem ke spekulaci a spíše důvodem k zařazení do kontextu: Drahé kovy nejsou v těchto majetkových strategiích módním doplňkem, ale opakujícím se stabilizačním kotvou.

Geografická diverzifikace se stává pragmatičtější: Evropa se posouvá vpřed

Další signál z Barometru: 57 % vidí citelné dopady geopolitických změn a obchodních politik na strategii internacionalizace svého rodinného podniku.

Mezi těmi, kteří pociťují změny, se zaměření měřitelně posouvá: 45 % plánuje rozšířit aktivity v Evropě, zatímco USA a Čína jsou hodnoceny heterogenněji. To je pozoruhodné, protože to nezní jako „odpojování“, ale jako řízení rizik: Blízkost, právní jistota, dodavatelské řetězce, měnová a sankční rizika jsou nově započítávány do strategie.

Udržitelnost ztrácí na prioritě – o výnosu se opět tvrději vyjednává

I to patří k realitě: 44 % nezohledňuje žádné aspekty udržitelnosti ve svých investicích (nárůst o 4 body oproti předchozímu roku). A dokonce i mezi rodinami, které udržitelnost zohledňují, klesá ochota vzdát se výnosu: 44 % by bylo ochotno se kvůli tomu vzdát výnosu – v předchozím roce to bylo 53 %.

Působí to sice jako krok zpět, ale je to také výraz prostředí s vyšším nákladovým tlakem a politickou nejistotou: Když rostou daně, energie a regulace jako zdroje rizik, každá „dodatečná podmínka“ v portfoliu je podrobena přísnější kontrole.

Co se z toho mohou naučit soukromí investoři – aniž by museli být „podnikatelskou rodinou“

Nejdůležitějším poznatkem není to, že by se tato portfolia měla kopírovat. Nejdůležitějším poznatkem je způsob uvažování: Podnikatelské rodiny přistupují k investování majetku jako k systému, nikoli jako ke sbírce jednotlivých nápadů. Sledují současně politické rámcové podmínky, reálnou kupní sílu, měnové otázky a otázky lokality, stejně jako roli stabilizačních prvků, jako je zlato.

Kdo chce dnes nasměrovat svůj majetek, může se inspirovat tím, že svou vlastní strategii nebude chápat jako „roční sázku“ – ale spíše jako strukturu, která vydrží více budoucích scénářů. V době, kdy inflace v Německu naposledy dosáhla 2,7 % (předběžně, březen 2026), je tato logika robustnosti více než jen akademickým konceptem.

Zůstaňte prozíraví

Váš Helge Peter Ippensen