Готови ли сте да опитате Spargold?
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Инфлацията в САЩ изненада положително в началото на октомври: основният темп на индекса PCE (лични разходи за потребление) спадна до 3,0% през август — вместо очакваните 3,3%. Цената на златото реагира незабавно с ръст от около един процент до близо 4 200 USD. По-ниската инфлация означава по-малък натиск върху Fed за повишаване на лихвените проценти — а това обикновено е благоприятно за златото.
Индексът PCE (Personal Consumption Expenditures) е предпочитаният измерител на инфлацията от Федералния резерв на САЩ (Fed). За разлика от добре познатия индекс на потребителските цени (CPI), PCE обхваща не само фиксирани потребителски кошници, но и действителното поведение на домакинствата при разходите — и реагира по-бързо на замяната на стоки (субституция).
На 30 септември 2026 г. Bureau of Economic Analysis публикува данните за август: основният темп (Core PCE, без енергия и храни) възлиза на 3,0% на годишна база. Анализаторите очакваха 3,3%, докато консенсусната прогноза за общия темп (headline rate) беше 3,7%. И двете стойности бяха значително по-ниски — ясен сигнал, че инфлационният натиск отслабва, въпреки че енергията продължава да поддържа високи цени поради геополитическо напрежение.
За да разберем защо спадащата инфлация подкрепя цената на златото, помага следната логическа верига:
Именно този механизъм обяснява положителната реакция на златото на 1 октомври: по-слабата инфлация води до по-малък натиск върху Fed, което води до отслабване на долара, което води до ръст за златото.
Септември 2026 г. не беше лесен месец за златото. След историческия връх през пролетта, цената на златото на моменти спадна с около 17% — под натиска на силния долар, високата доходност по облигациите и намаляващата премия за риск.
На 30 септември златото падна до 4 139 USD, за да се повиши до около 4 200 USD на 1 октомври след данните за PCE. Това представлява възстановяване от около един процент в рамките на един ден. От техническа гледна точка златото остава в низходящ канал, като следващата зона на съпротива е при 4 300 USD.
За инвеститорите, които мислят в евро: при курс EUR/USD около 1,10, цена на златото от 4 200 USD съответства на приблизително 3 818 EUR за тройунция.
Истинският ключ за цената на златото през следващите седмици е заседанието на Fed през октомври. След слабите данни за PCE, пазарните очаквания за повишаване на лихвите през октомври са 51,5% — малко над половината. Президентът на Fed в Ню Йорк, John Williams, сигнализира, че повишение е възможно, но не е задължително през октомври.
Два сценария:
За тези, които спестяват дългосрочно, месечното решение на Fed е по-малко релевантно от основната тенденция: основната инфлация се движи към целта на Fed. Това е структурно положително за златото.
Златото се счита за защита срещу инфлация — но връзката е по-нюансирана, отколкото често се представя. Във фази на висока инфлация златото действително печели покупателна способност (класически пример: стагфлацията през седемдесетте години). В периоди на спадаща инфлация по-важният лост не е самата инфлация, а очакванията за бъдещите лихвени проценти.
За дългосрочните спестители в злато днешната реакция е добър пример за това как макроикономическите данни движат цената на златото в краткосрочен план — но в дългосрочен план по-важна е основната посока. Тези, които спестяват физическо злато ежемесечно, купуват автоматично на различни нива — и се възползват както от корекциите, така и от поскъпванията.
Още за връзката между лихвите и златото: Злато или облигации: Сравнение на лихвите и благородните метали. За дългосрочната доходност на златото за спестители: Дългосрочно спестяване в злато: Пенсионно осигуряване и защита на покупателната способност.
По-ниската инфлация намалява натиска върху Fed за по-нататъшно повишаване на лихвите. По-малкото повишения на лихвите обикновено означават по-слаб долар и по-ниски реални лихвени проценти — и двете благоприятстват златото. Директният механизъм е: инфлацията спада, Fed се колебае, доларът отслабва, златото печели.
Индексът PCE (Personal Consumption Expenditures) измерва динамиката на цените въз основа на действителното потребителско поведение на американските домакинства. Той е предпочитаният индикатор за инфлация на Federal Reserve — и следователно най-важната информация за решенията относно лихвените проценти. Тъй като лихвите влияят директно върху долара и привлекателността на златото, пазарът на злато реагира силно на публикациите на PCE.
Не винаги, но често. Ако слабите данни за инфлацията съвпаднат с вече силно поскъпнал долар, слабата инфлация също може да постави златото под натиск — защото тогава инвеститорите се насочват към рискови активи. В настоящата среда положителната реакция на 3,0% PCE беше ясен сигнал за отслабващ натиск върху Fed.
Целевата стойност на Fed е 2%. При 3,0% инфлацията все още е над целта — така че Fed не е длъжен непременно да намалява лихвите, но има по-малък натиск да ги повишава допълнително. Това е моментът, в който пазарните очаквания за повишение през октомври паднаха от над 60% на 51,5%.
Този артикул служи единствено за обща информация и не представлява инвестиционен съвет. Инвестициите в благородни метали са свързани с рискове. Моля, консултирайте се с независим финансов съветник при вземане на инвестиционни решения.