Прогноза за цената на златото за 2026 г.: Защо Goldman Sachs понижава целта до 4900 щатски долара

Goldman Sachs понижи своята прогноза за цената на златото за декември 2026 г. от 5400 на 4900 щатски долара за тройунция. Това съответства на корекция от 500 щатски долара или около 9,3 процента. На 19 юни спот цената на златото се търгуваше на нива от около 4169,44 щатски долара за тройунция. По този начин новата ценова цел е математически все още с около 17,5 процента над тази пазарна цена.

Точно тук възниква една често срещана заблуда: понижената прогноза не означава автоматично, че аналитиците очакват по-ниска цена на златото от днешната. По-скоро Goldman Sachs намалява очаквания досега потенциал за повишение. Банката продължава да описва своята оценка като структурно конструктивна, но в краткосрочен план като тактически предпазлива.

Новият курс на Фед променя изходната позиция

Основната причина за понижаването на прогнозата е промененото очакване за американската парична политика. Федералният резерв остави целевия си диапазон непроменен на 17 юни 2026 г. на ниво от 3,50 до 3,75 процента. Същевременно той подчерта, че инфлацията продължава да бъде над неговата дългосрочна цел от два процента.

Текущите прогнози показват значително по-рестриктивни изгледи. Медианата на членовете на Фед вижда подходящата основна лихва в края на 2026 г. на ниво от 3,8 процента. Девет от 19-те лица, вземащи решения в паричната политика, вече очакват поне едно повишение на лихвите през текущата година.

Инфлационните очаквания също бяха повишени. За 2026 г. средната прогноза за PCE инфлацията е 3,6 процента, а за основната инфлация – 3,3 процента. Така ценовият натиск остава значително над дългосрочната цел на Фед.

Поради това Goldman Sachs вече не очаква понижение на лихвите през 2026 г. Стъпките, очаквани по-рано за декември 2026 г. и март 2027 г., бяха отложени за юни и декември 2027 г. Същевременно инвестиционната банка очаква по-ниски потоци към обезпечените със злато ETF-и.

Най-важните цифри за прогнозата за цената на златото

Пазарните данни и прогнози са от публикации в периода 17–19 юни 2026 г.

Защо високите лихви могат да натежат на златото

Златото не изплаща текущи лихви или дивиденти. Ако доходността по държавните облигации остане висока за по-дълго време или продължи да се покачва, относителното предимство на лихвоносните активи се увеличава. Рестриктивният курс на Фед може също така да засили щатския долар, което прави златото по-скъпо за купувачи извън доларовата зона.

Този натиск вече беше видим на пазара. Спот цената падна на 19 юни временно до 4119,78 щатски долара и по този начин беше под своята 200-дневна пълзяща средна. По-силният долар и очакването за по-строга парична политика насочиха златото към трета поредна седмична загуба.

Друга референтна стойност показва мащаба на корекцията. Trading Economics отчете за 19 юни дневно ниво от 4151,74 щатски долара. В сравнение с отчетения там рекорден връх от 5608,35 щатски долара от януари, се получава спад от около 26 процента. На годишна база златото все пак беше с около 23 процента нагоре.

Различните стойности от 4169,44 и 4151,74 щатски долара не са противоречие. Те се отнасят за различни моменти на отчитане или пазарни индикации в рамките на един и същи търговски ден. За редакционна класификация е целесъобразен приблизителен диапазон от 4150 до 4170 щатски долара.

Правилно разбиране на сценария за 4400 долара

В случай на действително повишение на лихвите, Goldman Sachs посочва алтернативна цел за края на годината от 4400 щатски долара. Аналитиците обосновават този сценарий с това, че търсенето на злато като защита срещу парични и институционални рискове може да отслабне в по-дългосрочен план.

Формулировката, че златото може да „падне до 4400 щатски долара“, се нуждае от ясна отправна точка. В сравнение с предишната ценова цел от 5400 щатски долара, това би било значително понижение. В сравнение със спот цената от 19 юни обаче, този сценарий все още би бил с около 5,5 процента по-висок.

Така една прогноза може да бъде понижена и въпреки това да остане над текущата пазарна цена. Заглавията за възможен срив на цените често не отразяват напълно това разграничение.

Централните банки остават структурен подкрепящ фактор

Въпреки краткосрочната предпазливост, Goldman Sachs продължава да вижда подкрепа от търсенето на централните банки. Аналитиците очакват за 2026 г. средни покупки от около 50 тона на месец, а за 2027 г. – около 40 тона месечно.

Тези купувачи обикновено преследват други цели в сравнение с краткосрочно ориентираните финансови инвеститори. Централните банки често придобиват злато за диверсификация на своите резерви и за дългосрочно намаляване на валутните рискове и рисковете от отсрещната страна. Тяхното търсене може да придаде стабилност на пазара, но не предотвратява временни ценови загуби.

Същевременно инвестиционното търсене отслабна. През първото тримесечие на 2026 г. потоците към златни ETF-и според Reuters са били със 73 процента под съпоставимия период на предходната година. Общото търсене на злато е спаднало през същия период с девет процента до 1195,9 тона.

Така в момента една срещу друга стоят две пазарни сили: структурно търсене от страна на централните банки и краткосрочен насрещен вятър от лихвите, силата на долара и по-слабите потоци към ETF.

Кои фактори стават решаващи сега

За по-нататъшните изгледи за цената на златото вероятно ще остане релевантно преди всичко развитието на инфлацията в САЩ. Ако ценовият натиск се затвърди, нараства вероятността Федералният резерв да задържи лихвите високи за по-дълго или дори да ги повиши. Ако инфлацията се успокои по-бързо от очакваното, дискусията за по-късни понижения на лихвите може отново да придобие значение.

Също толкова важно е развитието на щатския долар. Скорошната сила на долара вече натежа значително на златото. Продължително силен долар би затруднил средата, докато отслабването му би могло по принцип да предложи облекчение за благородния метал.

Към това се добавят действителните покупки на централните банки и капиталовите движения в златните ETF-и. Прогнозата на Goldman Sachs се основава на допускания за всички тези фактори. Ако само една от тези величини се промени значително, ценовата цел може отново да бъде коригирана.

Какво означава понижаването на прогнозата за инвеститорите

Банковата прогноза е ориентир, а не гаранция. Новата ценова цел от 4900 щатски долара описва възможен сценарий при определени парични и икономически предпоставки.

За дългосрочно ориентираните инвеститори затова не е решаващо единствено къде ще бъде цената на златото през декември. Също толкова релевантни са желаната функция на благородния метал в общото състояние, личният инвестиционен хоризонт, съхранението, разходите и действителната наличност на закупената стока.

В spar.gold важи ясен принцип: предлага се единствено физически налична стока. По този начин придобиването остава проследимо и независимо от това дали отделна пазарна прогноза по-късно ще бъде достигната, надмината или не бъде изпълнена.

Заключение: По-малко оптимизъм все още не е негативна прогноза

Goldman Sachs стана по-предпазлив в краткосрочен план. Новата цел от 4900 щатски долара е с около 9,3 процента под предишната прогноза, но същевременно все още с около 17,5 процента над последната спот цена.

Най-честата заблуда е автоматичното приравняване на понижаването на целта с очакван спад под текущото ценово ниво. Всъщност Goldman Sachs продължава да очаква покачващи се цени до края на годината, макар и с по-малка динамика и по-големи краткосрочни рискове.

Прогнозите са очаквания – паричната политика и реалното търсене са реалността.

Тази публикация служи единствено за обща информация и не представлява инвестиционен съвет.

Останете далновидни

Ваш Хелге Петер Ипенсен