CME-rekordvolym 2025: Varför ädelmetaller anger takten och volatilitet blir det nya normala
12 februari 2026
Chicago Mercantile Exchange (CME) rapporterar ett rekordår för råvaruhandel 2025. Det som sticker ut är inte så mycket ”råvaror” som samlingsbegrepp, utan tyngdpunkten: metallaffärerna växte särskilt kraftigt, och inom metaller var det framför allt ädelmetaller som var avgörande. Just där privatsparare och institutionella aktörer i åratal har sökt skydd mot köpkraftsförlust, geopolitiska risker och valutaosäkerhet, ökade aktiviteten som mest.
CME-data, som uppmärksammas i Handelsblatt, visar mönstret tydligt: metaller ökade kraftigt jämfört med föregående år, ädelmetaller ännu mer. Samtidigt växte efterfrågan på optioner – det vill säga instrument som marknadsaktörer använder för att målinriktat hantera prissvängningar.
En vanlig missuppfattning är: När guld ”går bra” blir det lugnare, eftersom många ser det som en säker hamn. Verkligheten i denna cykel är en annan. Ju fler marknadsaktörer som handlar under kortare tid, desto kraftigare kan rörelserna bli – både uppåt och nedåt. Det är precis vad den senaste dynamiken beskriver: hedging-efterfrågan, ökad Retail-tillgång och en mycket snabb reaktion på nyhetsläget leder till en marknad där säkringar i sig kan bli drivkraften bakom rörelsen.
Ett exempel på detta är Margin-justeringar: CME höjde i början av februari återigen Margin-kraven för guld- och silverterminer (Futures), efter att flera justeringar gjorts i tät följd tidigare. För COMEX-guldterminer steg kraven för vissa kontoprofiler från 8% till 9%, för silver från 15% till 18% – en tydlig indikation på att börsen aktivt hanterar risken från volatiliteten.
De förändringar som sammanfattas i Handelsblatt visar hur bred uppgången var – och var den var som starkast.
| Segment (CME, förändring 2025 jämfört med föregående år) | Förändring |
|---|---|
| Metaller | +34% |
| varav: Edelmetaller | +56% |
| Kundsegment Retail | +34% |
| Optioner Energi | +16% |
| Råvaruhandel Futures | +12% |
| Optioner Jordbruk | +10% |
| Optioner Metall | +7% |
Denna struktur är anmärkningsvärd: ädelmetaller växer snabbare än metallkomplexet som helhet. Och Retail växer också tydligt, vilket vanligtvis förändrar marknadsmekaniken eftersom positionering, tidshorisonter och reaktionshastighet blir mer heterogena.
Volatilitet är inte bara ”oro”, utan det mätbara uttrycket för osäkerhet och positioneringstryck. I Handelsblatts grafer visas en 90-dagars volatilitet som är betydligt högre för silver än för guld – och som tidvis uppvisar extrema utslag. Detta passar en marknad där silver samtidigt är ett investeringsnarrativ och en industrimetall, och därmed reagerar starkare på konjunktur- och risksignaler.
| Volatilitet (exempel från 90-dagarsperioden) | Nivå |
|---|---|
| Guld (aktuellt värde i illustrationen) | 33,5% |
| Silver (aktuellt värde i illustrationen) | 87,7% |
| Koppar (aktuellt värde i illustrationen) | 33,9% |
| 5-årsgenomsnitt Guld | 15,2% |
| 5-årsgenomsnitt Silver | 28,3% |
| 5-årsgenomsnitt Koppar | 26,7% |
Kärnbudskapet är inte den exakta siffran en enskild dag, utan riktningen: volatiliteten ligger betydligt över långsiktiga genomsnitt – särskilt för silver.
Parallellt med rekordaktiviteten syns en andra trend: CME lanserar kontrakt som underlättar tillgängligheten. I slutet av januari rapporterades ett nytt rekord för metallterminer och -optioner, och i kontexten av stark Retail-efterfrågan meddelades också införandet av en 100-uns silvertermin (start i början av februari, med förbehåll för regulatorisk prövning).
Även optionssidan växer synbart: En CME-uppdatering om metalloptioner beskriver en hög genomsnittlig daglig aktivitet (ADV) för guldoptioner i början av 2026 och hänvisar till ett starkt föregående kvartal 2025. När fler marknadsaktörer använder optioner ökar vanligtvis också hedging-flöden, vilket i hektiska faser kan förstärka rörelser.
I en miljö där rekordvolymer och ryckiga prissvängningar uppstår samtidigt, blir en distinktion allt viktigare: prisrörelse är en marknadssignal, men inte liktydigt med stabilitet. Den som betraktar guld och silver i kontexten av inflation, räntor och geopolitisk osäkerhet bör därför skilja på två nivåer: den långsiktiga funktionen som en real tillgång och den kortsiktiga marknadsmekaniken som präglas av derivat, Margins och positionering.
Just de senaste Margin-höjningarna visar: när volatiliteten ökar, ökar också kraven på riskhantering – och det påverkar i sin tur likviditet och handelbarhet. För privatsparare innebär detta framför allt att tydligt definiera sin egen tidsaxel och risktolerans, istället för att låta sig drivas av kortsiktiga utslag.
Behåll framsyntheten
Vänligen, Helge Peter Ippensen