Prečo kúpiť zlato? Výhody a nevýhody investovania do zlata
Prečo kúpiť zlato? Či sa investícia do zlata oplatí, závisí od toho, akú úlohu má kov vo Vašom portfóliu zohrávať. Zlato neprináša úroky a citeľne kolíše, nezávisí však od žiadneho dlžníka a obchoduje sa na celom svete. Táto stránka uvádza hlavné argumenty za a proti – s časovými obdobiami a zdrojmi. Minulý vývoj nie je zárukou budúcich výsledkov.
Zachováva zlato kúpnu silu?
Najdôležitejším argumentom v prospech zlata je dlhodobé zachovanie kúpnej sily. Na rozdiel od peňazí nemožno zlato vytvárať ľubovoľne. Podľa výpočtov World Gold Council rástla cena zlata v amerických dolároch od konca zlatého štandardu v roku 1971 do konca roka 2024 v priemere približne o 8 % ročne.
V rokoch, keď sa inflácia v USA pohybovala medzi 2 % a 5 %, rástlo zlato podľa tej istej analýzy tiež v priemere približne o 8 %. Tieto priemery však zakrývajú dlhé obdobia, v ktorých zlato reálne strácalo hodnotu. Kto nakúpil v nevhodnom čase, musel niekedy čakať desaťročia. Minulý vývoj nie je zárukou budúcich výsledkov.
Žiadne riziko protistrany – čo to znamená?
Zlatá tehlička nie je prísľubom platby. Dlhopis závisí od toho, či dlžník zaplatí, akcia od úspechu spoločnosti, bankový vklad od banky. Fyzické zlato naopak nemá emitenta, ktorý by mohol skrachovať. World Gold Council preto označuje zlato za aktívum bez úverového rizika.
Platí to však len pri fyzickom vlastníctve. Pri certifikátoch alebo exchange-traded notes (ETN) zvyčajne držíte pohľadávku voči emitentovi, nie samotný kov. Ak si fyzické zlato necháte uskladniť u tretej strany, rozhodujúce je, aby Vám tehly boli právne pridelené a uchovávali sa oddelene od vlastného majetku depozitára.
Prečo centrálne banky kupujú zlato?
Centrálne banky držia zlato ako súčasť svojich menových rezerv, pretože nezávisí od žiadneho iného štátu. V treťom štvrťroku 2026 nakúpili podľa World Gold Council netto 321,2 ton. Od januára do septembra 2026 to bolo 675 ton, o 6 % viac ako v rovnakom období predchádzajúceho roka.
Oficiálne sa vykazuje len časť z toho: v treťom štvrťroku zostalo približne 63 % nákupov nepriradených. Najväčšími vykázanými kupujúcimi boli Čínska ľudová banka so 63 tonami a Poľská národná banka so 40 tonami. Za desať rokov do roku 2024 pripadalo na centrálne banky podľa World Gold Council približne 21 % čistého dopytu.
Tento dopyt podporuje trh, nie je však zárukou. Centrálne banky môžu svoje nákupy kedykoľvek obmedziť alebo dokonca predávať.
Ako sa zlato správalo v krízach?
Zlato sa považuje za bezpečný prístav. Existujú pre to dôkazy, nie však pravidlo bez výnimiek. Počas globálnej finančnej krízy vzrástla cena zlata v amerických dolároch od decembra 2007 do februára 2009 o 21 %, zatiaľ čo akcie na celom svete prudko klesli. Podľa World Gold Council bolo zlato v kladnom pásme aj počas poklesov akciových trhov v rokoch 2020 a 2022.
World Gold Council tiež ukazuje, že korelácia medzi zlatom a akciami má pri obzvlášť prudkých prepadoch trhu tendenciu stať sa zápornou. Zlato preto môže v takých fázach stabilizovať portfólio. Voči poklesom však nie je imúnne: pri akútnych výpredajoch sa predáva aj zlato, napríklad keď investori potrebujú likviditu.
Je cena zlata bublina?
Po výrazných rastoch sa pravidelne objavuje otázka, či cena zlata nie je bublina. Seriózne sa na ňu odpovedať nedá, pretože „správnu“ cenu zlata nikto nepozná. História však ukazuje, aké hlboké môžu byť prepady.
V roku 1980 bola priemerná cena zlata 615 USD za uncu, v roku 1999 už len 279 USD – pokles ročných priemerov o približne 55 % za takmer dve desaťročia. Volatilný bol aj rok 2026: koncom januára dosiahlo zlato historické maximum 5 589,38 USD, 4. novembra 2026 bola cena približne 4 061 USD, teda o dobrých 27 % nižšie.
Dlhodobo kolíše zlato v priemere približne o 16 % ročne (anualizovaná volatilita, analýza BullionVault za šesť desaťročí). Kto kupuje zlato, mal by byť schopný ustáť poklesy takéhoto rozsahu.
Žiadne úroky, ale náklady
Zlato neprináša žiadny priebežný príjem: žiadne úroky, dividendy ani nájomné. Jediným výnosom je prípadný rast ceny. Keď úrokové sadzby rastú, držba zlata sa stáva v porovnaní s úročenými investíciami menej atraktívnou.
K tomu sa pridávajú náklady: prirážka nad čistú hodnotu kovu, rozpätie medzi nákupnou a predajnou cenou a skladovanie a poistenie. V Nemecku je zlato daňovo zvýhodnené. Podľa § 25c UStG je investičné zlato oslobodené od DPH. Týka sa to tehiel s rýdzosťou najmenej 995/1000 a mincí s rýdzosťou najmenej 900/1000, ktoré boli razené po roku 1800 a sú alebo boli zákonným platidlom.
Podľa § 23 EStG sú zisky z predaja v Nemecku oslobodené od dane, ak medzi kúpou a predajom uplynie viac ako jeden rok. V rámci tejto lehoty zostávajú zisky oslobodené od dane, pokiaľ všetky súkromné zisky z predaja v kalendárnom roku nedosiahnu 1 000 €.
Výhody a nevýhody v skratke
Či je zlato pre Vás vhodné, závisí od Vášho investičného horizontu a ochoty riskovať. Táto stránka nenahrádza investičné poradenstvo.
- Za: pri fyzickom vlastníctve žiadne riziko zlyhania dlžníka
- Za: obchodovateľné a uznávané na celom svete
- Za: v minulých krízach často stabilizujúce
- Za: v Nemecku oslobodené od DPH a po jednom roku od dane z príjmov
- Proti: žiadne úroky ani dividendy
- Proti: možné výrazné výkyvy a dlhé obdobia strát
- Proti: náklady na prirážku, rozpätie, skladovanie a poistenie
