Zlato nie je ako zlato: Prečo je menová perspektíva v roku 2026 rozhodujúca

Mnohé diskusie o zlate začínajú a končia pri cene v dolároch. Pre investorov v eurozóne je to však len polovica pravdy, pretože zlato je zároveň zrkadlom príslušnej meny. Práve tu poskytuje Monthly Gold Compass užitočnú perspektívu: ukazuje výnosy zlata za mnoho rokov v dôležitých menách a zviditeľňuje, že „ochrana kúpnej sily“ vyzerá regionálne odlišne.  

Do konca marca 2026 vykazuje prehľad pre zlato 2026 YTD v niekoľkých menách kladné hodnoty: v USD +8,2 %, v EUR +10,0 % a v CHF +9,2 % (vždy k 31. 03. 2026).   Znie to ako nuansy, ale v praxi je to relevantné: ten, kto počíta v eurách, získa iný výnos ako ten, kto bilancuje v dolároch. A tento rozdiel sa môže v priebehu mesiacov vyvinúť do skutočnej výslednej veličiny.

Zaujímavý je aj pohľad na dlhodobú „celkovú situáciu“. Od roku 2000 ukazuje tabuľka pre zlato v USD celkovú výkonnosť +1 524,2 % a CAGR +11,2 % (do 2026 YTD).   Tieto historické čísla nie sú zárukou, ale vysvetľujú, prečo sa zlato v diskusiách o inflácii a monetárnej stabilite objavuje znova a znova.

V súčasnosti sa pridáva ďalší faktor: inflácia nie je len témou USA, ale údaje z USA formujú globálne úrokové sadzby a dolár. V marci vzrástol americký CPI o +0,9 % m/m, v medziročnom vyjadrení o +3,3 %.   V takýchto fázach môže dolár dočasne dominovať – a tým ovplyvniť aj eurový výnos zlata, aj keď sa „samotný“ príbeh zlata takmer nemení.

Kto chce porozumieť zlatu, mal by preto čítať dve stupnice paralelne: kovovú stupnicu (aké vzácne a žiadané je zlato?) a menovú stupnicu (v akej zúčtovacej jednotke meriam?). Presne táto súhra robí zo zlata v roku 2026 tému, ktorá presahuje čistý spotový graf.

Tabuľka: Zlato – 2026 YTD do 31. 03. 2026 podľa meny  

Zostaňte prezieraví

Váš Helge Peter Ippensen