Rozhodnutie Fed-u o úrokových sadzbách: Čo znamená premiéra Kevina Warsha pre cenu zlata

Napätie na medzinárodných finančných trhoch bolo hmatateľné. Po prvýkrát viedol novovymenovaný šéf americkej centrálnej banky (Fed), Kevin Warsh, s napätím očakávané zasadnutie o úrokových sadzbách. Napriek masívnemu politickému tlaku z Bieleho domu zo strany amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý naliehal na rýchle zníženie sadzieb, výbor rozhodol jednohlasne: základná úroková sadzba zostáva nezmenená v rozpätí 3,5 až 3,75 percenta. Pre investorov sa teraz vynára naliehavá otázka: Akým smerom sa vydá ekonomika a čo táto prestávka v zvyšovaní sadzieb znamená pre cenu zlata?

 

Geopolitická situácia: Nástupný darček pre Warsha

Skutočnosť, že rozhodnutie o prestávke v úrokových sadzbách bolo jednoduchšie ako pred niekoľkými týždňami, je spôsobená nečakaným uvoľnením na komoditných trhoch. Plánovaná rámcová dohoda medzi USA a Iránom zmiernila obavy z nekontrolovanej eskalácie v Perzskom zálive. V dôsledku toho ceny ropy citeľne klesli, čo utlmilo akútne obavy centrálnych bankárov z inflácie.

Warsh sám navyše silne vsádza na štrukturálne zmeny prostredníctvom technologického sektora. Jeho téza: masívne využívanie umelej inteligencie (AI) zvýši produktivitu natoľko, že to bude mať z dlhodobého hľadiska deflačný účinok a utlmí to cenový tlak. Klasický „scenár Zlatovláska“ (robustný rast pri miernej inflácii) sa pre mnohých účastníkov trhu zdá byť zrazu opäť na dosah.

Pretrvávajúca inflácia: Nebezpečenstvo pod povrchom

Napriek nádeji na klesajúce ceny energií vďaka dohode s Iránom a rozmachu AI, strohá realita hospodárskych údajov hovorí inou rečou. Spotrebiteľské ceny v USA vzrástli v máji o celých 4,2 percenta – čo je najprudší nárast za posledné tri roky. Samotný Fed musel svoje inflačné očakávania pre tento rok výrazne korigovať smerom nahor z 2,7 percenta na 3,6 percenta.

Ropný šok z uplynulých mesiacov bude doznievať ešte dlhšie. Vyššie náklady na dopravu, energie a hnojivá sa do cien tovarov a služieb premietnu až s časovým oneskorením. Inflácia teda nie je ani zďaleka porazená, ale ukazuje sa ako mimoriadne „lepkavá“.

Čo to znamená pre cenu zlata?

Pre trh so zlatom vyplýva z aktuálneho rozhodnutia o úrokových sadzbách a makroekonomického prostredia veľmi zaujímavá situácia:

• Záporné reálne úrokové sadzby: Ak je inflácia (aktuálne 4,2 %) trvalo nad základnou úrokovou sadzbou (3,5 – 3,75 %), reálne úrokové sadzby sú záporné. Z historického hľadiska je to najsilnejší motor pre cenu zlata, pretože úročené aktíva strácajú kúpnu silu.
• Krehká geopolitika: Dohoda s Iránom ešte nie je definitívne uzavretá. Budúcnosť Hormuzského prielivu zostáva neistá. Ak dôjde k novému napätiu, zlato bude okamžite opäť vyhľadávané ako bezpečný prístav.
• Menovopolitická nezávislosť: Warsh je pod obrovským tlakom Donalda Trumpa. Ak by Fed v nasledujúcich mesiacoch ustúpil a znížil úrokové sadzby napriek vysokej inflácii, oslabilo by to americký dolár a masívne by to podporilo zlato.

Záver: Fyzické hodnoty ako ochrana pred infláciou

Zasadnutie Fed-u ukázalo: Americká centrálna banka dúfa v externé efekty, ako je AI a uvoľnenie na trhu s ropou, no zároveň musí priznať, že inflácia zostáva výrazne vyššia, než sa plánovalo. Pre sporiteľov to znamená, že kúpna sila papierových peňazí sa naďalej znižuje.

V časoch pretrvávajúcej inflácie a politických neistôt sa drahé kovy opäť raz ukazujú ako nenahraditeľná skala v príboji. Kto chce diverzifikovať svoje portfólio a zachovať si kúpnu silu, mal by konať práve teraz.

Aplikácia Spargold App vám ponúka dokonalý prístup k tomuto bezpečnému prístavu. Kupujte fyzické zlato a striebro transparentne a flexibilne priamo cez váš smartfón. Chráňte svoj majetok pred plazivým znehodnotením a profitujte z dlhodobého potenciálu skutočných vecných hodnôt.

Zostaňte prezieraví

Váš Nils Gregersen