Krach cien striebra 2026: Prečo je fyzický nedostatok časovanou bombou

Zatiaľ čo sa finančný svet stále snaží stráviť masívny prepad ceny striebra z 30. januára, v zákulisí sa schyľuje k niečomu oveľa nebezpečnejšiemu. „Papierový krach“ vyvolal dynamiku, ktorá tlačí trh s fyzickým striebrom do bezprecedentnej tiesne.

Pri fyzickom striebre v súčasnosti existujú dve úrovne: systém pre súkromných investorov s mincami a malými tehlami s vyššími prirážkami a inštitucionálny systém pre veľkoodberateľov (objednávky od 20 mil. USD). Keď prirážky (prémie) pre inštitúcie prudko rastú, situácia je kritická – a presne to teraz pozorujeme.

Kontrola zásob: Veľké burzy vykrvácajú

Aby sme pochopili vážnosť situácie, je potrebné pozrieť sa na skladové zásoby striebra na troch najvýznamnejších obchodných miestach:

• Shanghai Gold Exchange (SGE): Šok pre analytikov. Zásoby klesli z 5 280 ton v roku 2020 na iba 450 ton (k 10. februáru 2026). Pokles o viac ako 90 % je poháňaný predovšetkým obrovským dopytom čínskeho solárneho priemyslu a exportom do Londýna v roku 2025. Čína následne začiatkom roka 2026 zaviedla exportné obmedzenia na striebro, čo ďalej znižuje globálnu ponuku.
• LBMA (London): Hoci sa tu uvádza 27 729 ton, ide o zavádzanie. Približne dve tretiny z toho sú pevne pridelené (allocated) a nie sú trhu k dispozícii. Voľne dostupný „Free Float“, ktorý musí pokrývať denný objem obchodov v stovkách miliónov uncí, je kriticky nízky, čo vysvetľuje vysoké lízingové sadzby za striebro (dočasne až 8 %). Veľké množstvá (cca 60 – 70 %) patria ETF (ako iShares Silver Trust) alebo súkromným veľkým investorom a tieto tehly sa síce nachádzajú v trezoroch, ale nie sú k dispozícii pre denné obchodovanie.
• COMEX (USA): Zásoby od októbra 2025 klesli o 27 %. Prekážky (vysoké poplatky a byrokratické procesy) pre skutočné fyzické dodávky boli na burze COMEX výrazne zvýšené, aby sa zabránilo „runu“ na trezory. Zásoby v kategórii „Registered“ (striebro pripravené na dodanie pre futures kontrakty) sú pod masívnym tlakom. Len v týždni do 11. februára 2026 klesol tento stav pod psychologicky dôležitú hranicu 100 miliónov uncí (cca 3 110 ton).

„Papierový spotový krach“ a jeho následky

Napriek extrémnemu nedostatku stlačili pákové predaje nakrátko (short selling) cenu 30. januára až o 40 % nadol. Tento umelý tlak na cenu však pôsobí ako urýchľovač fyzického dopytu. Investori utekajú od papierových sľubov k skutočnému kovu. Najmä v Indii, Číne a Dubaji odteká striebro za výrazne vyššie ceny, než naznačuje „oficiálna“ spotová cena.

Úloha Číny a oslavy nového roka

Často podceňovaný faktor: Približne 60 % svetových rafinérskych kapacít striebra sa nachádza v Číne. Kvôli nadchádzajúcemu čínskemu novému roku sa výroba na približne dva týždne zastaví. Na trhu, ktorý už aj tak nemá žiadny fyzický materiál, by to mohla byť posledná kvapka, ktorou pohár pretečie. Okrem toho sa počas čínskeho nového roka v Číne a ďalších ázijských krajinách, ako je Singapur, obchoduje len veľmi málo, čo by mohlo dočasne viesť k nižšej cene striebra a tým k ešte silnejšiemu výpredaju.

Výhľad: Kde sa nachádza cena striebra?

Matematická realita je jednoduchá: Ak spotová cena výrazne nestúpne, aby vyrovnala ponuku a dopyt, systém papierových trhov (LBMA/COMEX) bude skôr či neskôr čeliť zlyhaniu dodávok (default). Očakávame:

• Krátkodobo extrémnu volatilitu v dôsledku boja medzi papierovými short-sellermi a fyzickými kupujúcimi.
• Strednodobo výrazne vyššie ceny, keďže zásoby v Londýne a Šanghaji už nepostačujú na pokrytie deficitu vo výške 200 miliónov uncí ročne.

Záver: Zabezpečte si fyzické hodnoty

Udalosti jasne ukazujú, že nízka cena na papieri neznamená, že kov je fyzicky lacný alebo dostupný. Kto sa spolieha na certifikáty, ocitne sa v prípade núdze pred zatvorenými trezormi.

Drahé kovy ako zlato a striebro sú ultimátnym poistením proti manipuláciám trhu a menovým krízam. S aplikáciou Spargold App nekupujete papier, ale 100 % fyzické vlastníctvo. Zatiaľ čo veľké burzy bojujú o svoje posledné unce, my sme pre našich klientov už urobili preventívne opatrenia a priebežne zabezpečujeme dodávky tehiel s certifikáciou LBMA.

Zostaňte prezieraví,

Váš Nils Gregersen