Horúci americký CPI tlačí cenu zlata pod 4 100 USD – zlaté ETF však nakupujú ďalej
15. októbra 2026
Ste pripravení vyskúšať Spargold?
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
Jednoducho investujte do fyzických drahých kovov.
Inflácia v USA vzrástla v septembri 2026 na 3,7 percenta – čo je viac než očakávaných 3,6 percenta. Cena zlata následne klesla na približne 4 100 USD za uncu. Súčasne dosiahli fyzické zásoby globálnych zlatých ETF rekordných 4 256 ton: Inštitucionálni investori nakupujú, hoci je cena zlata pod tlakom.
Čo sa stane, ak Fed zvýši úrokové sadzby viac, než sa očakávalo? Cena zlata krátkodobo trpí – to je učebnicová odpoveď. To, čo ukazujú aktuálne údaje o ETF, však znie inak: Kto uvažuje dlhodobo, práve teraz nakupuje zlato. Toto napätie robí z októbra 2026 zaujímavý moment pre každého, kto sleduje cenu zlata.
Dňa 14. októbra 2026 zverejnil americký Bureau of Labor Statistics údaje o inflácii za september. Výsledok: 3,7-percentná medziročná inflácia – nad prognózou 3,6 percenta a výrazne nad augustovou hodnotou 3,4 percenta. Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa kolísavé ceny energií a potravín, vzrástol na 2,6 percenta (prognóza: 2,5 percenta, august: 2,4 percenta).
Reakcia trhu bola okamžitá. Cena zlata klesla na približne 4 100 USD – čo predstavuje pokles o približne 2 percentá v priebehu 24 hodín. SPDR Gold Shares (GLD) stratil 2,0 percenta. Index S&P 500 klesol o 0,9 percenta, Nasdaq-100 o 1,5 percenta. Logika za tým: Vyššia inflácia → vyššie úrokové očakávania → silnejší dolár → tlak na bezúročné aktíva, ako je zlato.
| Ukazovateľ | September 2026 | Prognóza |
|---|---|---|
| US CPI (YoY) | 3,7 percenta | 3,6 percenta |
| Jadrový CPI (YoY) | 2,6 percenta | 2,5 percenta |
| Cena zlata po CPI | ~4 100 USD | — |
| Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Fed (okt.) | 44 percent | predtým 31,6 % |
Krátkodobá reakcia ceny zlata rozpráva len časť príbehu. Druhá polovica spočíva v prílevoch do ETF: V septembri 2026 pritieklo do globálnych, fyzicky krytých zlatých ETF približne 10 miliárd USD. Za celý tretí štvrťrok to bolo 31 miliárd USD – najvyšší štvrťročný prílev v histórii tejto triedy aktív.
Výsledok: Fyzické zásoby zlata v ETF po celom svete vzrástli o 67 ton na rekordnú hodnotu 4 256 ton. Nejde o retailový fenomén. Inštitucionálni investori a správcovia majetku, ktorí optimalizujú kvartálne výnosy, nenakupujú uprostred šoku z CPI – ak prílevy napriek tomu rastú, signalizuje to štrukturálny dopyt, nie krátkodobú špekuláciu.
Stretávajú sa dva protichodné signály: Krátkodobý úrokový tlak tlačí cenu zlata nadol – súčasne presne tí investori, ktorí nerobia krátkodobé obchody, pokračujú v nákupoch. Táto divergencia nie je historicky zlým znamením pre zlato.
Po údajoch CPI sú očakávania zvýšenia sadzieb Fed v októbri na úrovni 44 percent, v decembri na 89,7 percenta. Prostredie vysokých úrokových sadzieb zlato krátkodobo zaťažuje. Z dlhodobého hľadiska história ukazuje: Fázy s vysokou infláciou a rastúcim dlhom nakoniec zlato posilnili – aj keď cesta k tomu bola volatilná.
Viac o globálnej dynamike dlhu a zlate: Dlhová pasca MMF a cena zlata – čo znamená globálne štátne zadlženie.
Znie to paradoxne – ale krátkodobo to tak nie je. Vysoká inflácia zvyšuje očakávania ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb. Rastúce úrokové sadzby posilňujú dolár a robia bezúročné aktíva, ako je zlato, menej atraktívnymi v porovnaní s dlhopismi. Z dlhodobého hľadiska však zlato z inflácie profituje, pretože si uchováva kúpnu silu.
Údaje ukazujú: Inštitucionálni investori práve teraz nakupujú napriek krátkodobému protivetru. Či to vyhovuje vášmu vlastnému časovému horizontu, je individuálne rozhodnutie. Ten, kto vníma zlato ako štrukturálnu súčasť portfólia, často nakupuje po poklesoch cien výhodnejšie než na historických maximách.
Ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb pravdepodobne udrží cenu zlata krátkodobo pod tlakom. Trh už započítava veľmi vysokú pravdepodobnosť decembrového zvýšenia. Akonáhle sa cyklus zvyšovania sadzieb bude považovať za ukončený, zlato historicky výrazne posilnilo – obdobie medzi posledným zvýšením a začiatkom znižovania sadzieb bolo často najsilnejšou fázou pre cenu zlata.
Právne upozornenie: Tento článok slúži výlučne na informačné účely a nepredstavuje investičné poradenstvo. Všetky údaje sú bez záruky. Pred prijatím investičných rozhodnutí sa poraďte s nezávislým finančným poradcom.
