Băncile centrale vând aur: De ce Rusia și Turcia nu semnalează totuși o ieșire de pe piață
27 iulie 2026
4.082,16 dolari americani pe uncie troy: la acest nivel a fost cotat aurul pe 27 iulie 2026 în tranzacțiile internaționale. Prețul în euro afișat de GOLD.DE s-a situat în aceeași zi, temporar, la 3.587,85 euro. În ciuda corecției semnificative față de maximul istoric, aurul rămâne astfel un factor central pe piețele financiare internaționale.
În același timp, știrile despre vânzările substanțiale de aur ale unor bănci centrale atrag atenția. În special Rusia și Turcia și-au redus rezervele raportate în 2026. Din acest fapt se creează rapid impresia că instituțiile de stat s-ar putea îndepărta, în principiu, de metalul prețios.
Datele arată însă o altă imagine. În timp ce unele țări mobilizează aurul pentru a obține lichiditate, alte bănci centrale continuă să își extindă rezervele. Prin urmare, decisiv nu este doar cine vinde, ci și motivul pentru care are loc tranzacția și cum evoluează achizițiile nete la nivel mondial.
Pe 27 iulie, prețul aurului a crescut cu 0,73 la sută, ajungând la 4.082,16 dolari americani pe uncie troy, conform Reuters. Contractele futures pentru aur cu scadență în iulie de la Comex au încheiat tranzacționarea la 4.074,50 dolari americani, înregistrând astfel a doua zi consecutivă de creștere.
Contextul pieței a fost remarcabil: în același timp, prețul petrolului Brent a scăzut cu peste nouă procente, în timp ce randamentul obligațiunilor de stat americane pe zece ani a coborât la 4,649 la sută. Mișcările au urmat unei întreruperi temporare a confruntărilor militare dintre SUA și Iran.
Această combinație evidențiază faptul că prețul aurului nu este determinat de un singur factor. Așteptările privind politica monetară, randamentele reale și nominale ale obligațiunilor, dolarul american, riscurile geopolitice, pozițiile de pe piața la termen și cererea fizică acționează simultan asupra pieței.
Pentru viitoarea ședință a băncii centrale americane, pe 27 iulie a fost integrată în preț o probabilitate de 38 la sută pentru o majorare imediată a dobânzii. Pentru o etapă de majorare până în septembrie, așteptările pieței au fost de 83 la sută. Dobânzile mai mari pot pune presiune pe aur pe termen scurt, deoarece metalul prețios în sine nu generează venituri curente. În schimb, scăderea randamentelor sau îndoielile tot mai mari privind stabilitatea altor active pot susține cererea.
Conform datelor World Gold Council, băncile centrale au cumpărat net aproximativ 41 de tone de aur la nivel mondial în mai 2026. Vânzările extinse ale Rusiei și Turciei au fost astfel mai mult decât compensate de achizițiile altor bănci centrale.
| Țară | Modificare netă raportată ianuarie - mai 2026 |
|---|---|
| Polonia | +64 tone |
| Uzbekistan | +33 tone |
| China | +25 tone |
| Kazahstan | +20 tone |
| Rusia | −34 tone |
| Turcia | −81 tone |
Sursa: World Gold Council, IMF și respectivele bănci centrale; date valabile conform publicării din 2 iulie 2026.
Rusia și Turcia au însumat astfel vânzări raportate de aproximativ 115 tone. Această cifră pare considerabilă la prima vedere. Totuși, ea nu trebuie privită izolat. Polonia, Uzbekistan, China și Kazahstan au achiziționat împreună aproximativ 142 de tone în aceeași perioadă.
Piața internațională a băncilor centrale în 2026 nu a constat, așadar, dintr-o mișcare de vânzare unitară. Mai degrabă, s-au întâlnit interese economice diferite: unele state au obținut lichiditate, în timp ce altele și-au diversificat în continuare rezervele.
Așteptarea evidentă este: dacă o bancă centrală vinde aur, înseamnă că trebuie să considere metalul prețios mai puțin atractiv.
Realitatea este mai nuanțată. Rezervele de aur sunt deținute tocmai pentru a putea fi mobilizate în situații de presiune. O vânzare poate fi, prin urmare, expresia unei presiuni financiare sau a unei nevoi de lichiditate pe termen scurt, fără ca evaluarea pe termen lung a metalului prețios să se schimbe.
În primul trimestru al anului 2026, băncile centrale și alte instituții de stat au cumpărat net aproximativ 244 de tone de aur, conform estimărilor World Gold Council. Aceasta a fost cu 17 la sută mai mult decât în trimestrul anterior și cu aproximativ trei la sută mai mult decât în primul trimestru din 2025. În ciuda vânzărilor vizibile, sectorul oficial a rămas astfel, per ansamblu, un cumpărător net semnificativ.
Aurul și-a îndeplinit funcția de ambele părți ale pieței. Cumpărătorii l-au folosit pentru diversificarea rezervelor lor. Vânzătorii au apelat la un activ lichid, tranzacționabil la nivel mondial și care nu depinde de solvabilitatea unui singur emitent.
Turcia a fost cel mai mare vânzător raportat în primul trimestru al anului 2026. Rezervele sale oficiale de aur au scăzut cu aproximativ 70 de tone, conform calculelor World Gold Council. În plus, în martie, aproximativ 80 de tone au fost utilizate prin swap-uri aur-valută în scopuri de valută străină și lichiditate.
Această distincție este importantă. Într-un swap, aurul nu este neapărat cedat definitiv. Banca centrală a Turciei a explicat că o parte considerabilă a tranzacțiilor a avut caracterul unor operațiuni aur-valută pe durată determinată. După scadență, aurul respectiv poate reveni în rezerve.
Vânzările și operațiunile de swap indică, prin urmare, mai degrabă o utilizare tactică a rezervelor decât o schimbare completă de strategie. Turcia a utilizat un activ existent pentru a furniza valută și lichiditate pe termen scurt.
Până în mai, vânzările nete raportate ale Turciei au însumat 81 de tone. Cu toate acestea, ar trebui făcută o distincție între o reducere permanentă a rezervei strategice și o mobilizare temporară.
Rusia a vândut net aproximativ 34 de tone de aur până în mai 2026, conform datelor World Gold Council. Rezervele raportate au scăzut astfel la aproximativ 2.292 de tone. Rusia dispunea, așadar, în ciuda vânzărilor, în continuare de una dintre cele mai mari rezerve de aur de stat din lume.
Tranzacțiile au loc în contextul unor presiuni fiscale ridicate, al accesului limitat la piețele financiare occidentale și al tensiunilor geopolitice persistente. Aurul este deosebit de relevant într-o astfel de situație, deoarece poate fi tranzacționat în cadrul propriului sistem financiar sau utilizat ca garanție.
Din statisticile rezervelor nu se poate deduce însă scopul exact al fiecărei tone vândute. Afirmația că toate vânzările au servit direct finanțării războiului ar fi, prin urmare, prea categorică. Cert este, pentru început, că Rusia a mobilizat o parte din rezervele sale și, în același timp, continuă să dețină un stoc de peste 2.290 de tone.
Și aici se observă diferența centrală: o țară poate vinde aur tocmai pentru că anterior a atribuit metalului prețios o funcție de rezervă strategică și lichidă.
Oferta suplimentară poate frâna prețul aurului pe termen scurt. Acest lucru este valabil mai ales atunci când sunt raportate cantități mari pe o piață deja nervoasă. Vânzările Rusiei și ale Turciei au făcut probabil parte din factorii care au afectat sentimentul pieței în prima jumătate a anului 2026.
Totuși, un trend descendent durabil nu se poate deduce automat din acest fapt. Piața mondială a aurului este determinată de o interacțiune între producția minieră, reciclare, cererea de bijuterii, produsele de investiții, piețele la termen, achizițiile private și cererea de stat.
În plus, alte bănci centrale continuă să își suplimenteze rezervele. Polonia deținea la sfârșitul lunii mai deja aproximativ 614 tone de aur, apropiindu-se de obiectivul său de 700 de tone. China a cumpărat zece tone în mai, crescându-și rezerva oficială la aproximativ 2.331 de tone.
Vânzările unor țări individuale sunt, așadar, contrabalansate de un interes structural larg de cumpărare.
Evaluarea pe termen lung a administratorilor de rezerve rămâne clar în favoarea aurului. În sondajul băncilor centrale din 2026 realizat de World Gold Council, 89 la sută dintre respondenți se așteptau ca rezervele de aur de stat la nivel mondial să crească în următoarele douăsprezece luni.
O valoare record de 45 la sută miza, în același timp, pe o creștere a rezervelor de aur ale propriei instituții. Doar un procent se aștepta la o scădere. În plus, 74 la sută dintre respondenți au estimat că ponderea dolarului american în rezervele mondiale va scădea moderat sau semnificativ în următorii cinci ani.
În ultimii patru ani, băncile centrale au achiziționat în medie aproximativ 1.000 de tone de aur pe an. În deceniul precedent, media fusese de aproximativ 500 de tone. Acumularea structurală a rezervelor de aur de stat s-a dublat, așadar, față de perioada de referință anterioară.
Vânzările Rusiei și ale Turciei nu arată nici că aurul a devenit lipsit de importanță, nici achizițiile altor bănci centrale nu garantează creșterea cursurilor. Ele evidențiază, mai degrabă, cât de diferit poate fi utilizat aurul.
Pentru băncile centrale, acesta este o rezervă strategică, sursă de lichiditate, instrument de diversificare și protecție împotriva anumitor riscuri geopolitice și de politică valutară. Pentru investitorii privați se aplică alte condiții. Aici trebuie luate în considerare, printre altele, orizontul investițional, capacitatea personală de asumare a riscului, prima (agio), depozitarea și disponibilitatea efectivă a metalului fizic.
La spar.gold se aplică, prin urmare, un principiu clar: se oferă exclusiv metal prețios fizic, care este efectiv disponibil. Deoarece un preț de piață afișat și un produs livrabil real nu sunt același lucru.
Concluzia decisivă este: O vânzare este o tranzacție – abia contextul rezervei îi arată adevărata semnificație.
Rămâneți vizionari, al dumneavoastră Helge Peter Ippensen
Notă: Acest articol servește exclusiv informării generale și nu constituie consultanță de investiții sau recomandare de cumpărare sau vânzare de metale prețioase.