Aur da la Bundesbank revalità – uschiglio chapital agen negativ? Vender l'aur da la Bundesbank ussa?
25 da matg 2026
Cura ch'ins discutescha en Germania davart l'aur da la Bundesbank, sa tracti darar da la contabilitad. E tuttina è gist quai il coc: En il bilantsch dal 2025 è la posiziun d'aur da la Bundesbank „pervia da la valitaziun“ creschida sin 395 milliardas euros – ina valur maximala istorica.
Contemporanemain mussa la Bundesbank per il 2025 danovamain ina perdita: Il mancanza annuala è da 8,6 milliardas euros, la perdita dal bilantsch s'accumulescha uschia sin 27,8 milliardas euros.
Quai maina ad ina dumonda che vegn tschentada actualmain bler pli savens che pli baud: Tge munta quai per la stabilitad e la confidenza, sch'ina banca centrala scriva perditas – e pertge gioga gist l'aur ina rolla uschè gronda en quai connex?
Il pled „revalità“ tuna suenter ina decisiun politica. Facticamain descriva quai tar la Bundesbank surtut ina logica da bilantsch: L'aur vegn valità al pretsch dal martgà al di da referenza, e la midada da la valur na finescha betg en il quint da gudogn e perdita, mabain en ina posiziun separada: la reserva da revalitaziun.
Per l'aur sa chatta questa reserva la fin dal 2025 tar 387 milliardas euros.
L'entira posiziun d'equiliber ord la revalitaziun (aur, valutas estras, palpapers da valur) beträgt 388 milliardas euros.
Questa grondezza declera pertge che „aur en il bilantsch“ n'è oz betg mo ina debatta da reservas, mabain in tema da bilantsch.
La Bundesbank numna sco cifra claf in chapital agen net da 363 milliardas euros.
Impurtant è qua tge ch'è cuntegnì en questa cifra: sper il chapital fundamental e las reservas explicitamain era la posiziun d'equiliber ord la revalitaziun sco era la perdita dal bilantsch.
L'effect è cler: La reserva da revalitaziun da l'aur, ch'è creschida fermamain, surcompensescha la fasa da perdita tenor il bilantsch. Senza quest bloc da valitaziun fiss la stabilitad „optica“ dal bilantsch cleramain pli pitschna – e gist perquai èsi misticant da tractar l'aur sco in „pustert finanziar“ libramain disponibel per auters intents.
Per quant stabilisanta che la revalitaziun era funcziuna: La Bundesbank fa explicitamain attent che las reservas da revalitaziun mussan midadas da valur, ma che perditas dal bilantsch na pon betg vegnir cumpensadas cun ellas. Perditas vegnan purtadas enavant e reducidas pli tard tras gudogns.
Tgi che argumentescha pia ch'ins pudess simplamain utilisar „ils gudogns d'aur“, maschaida la logica dal bilantsch cun la liquiditad. Il bilantsch di: La valur è avant maun. Il budget dumonda: Nua èn ils daners contants?
Il mecanissem è main spectacular che ils titels: Sin la vart dals activs sa chattan stocks ord la fasa da la politica monetara cun obligaziuns a bass tschains. Sin la vart dals passivs stattan deposits cun tschains pli auts.
La Bundesbank chiffrescha quai per il 2025 fitg concretamain: Ils tschains dals palpapers da valur da la politica monetara eran en media tar 0,58 %, la chargia da tschains ord ils deposits da la politica monetara dals instituts da credit tar 2,31 %.
Il resultat è ina margina da tschains negativa – e gist ord quai resultan ils onns da perdita.
En questa situaziun croda la proposta dal president dal DIW Marcel Fratzscher da vender parts da las reservas d'aur tudestgas per finanziar investiziuns. En la debatta publica vegn savens numnada la valur actuala dal stock: „stgars 440 milliardas euros“.
L'idea parid pragmatica d'emprim'egliada: pretsch d'aur aut, cassas vidas – pertge betg restructurar? L'errur sa chatta en il detagl: Tar las bancas centralas n'è l'aur betg mo ina „investiziun“, mabain era in dancal dal bilantsch e ina reserva da confidenza. Gist perquai vegn la proposta refidada da vart da la Bundesbank e da numerus economs.
Tgi che venda aur, reducescha la posiziun che nutrescha la reserva da revalitaziun. En in ambient nua che la Bundesbank porta enavant perditas dal bilantsch, è quai dapli che ina dumonda da portfolio. Igl è ina dumonda davart la robustezza dal agen „puffer“ en la percepziun dals martgads e da la publicitad.
Plinavant: L'aur è attractiv en il context da la banca centrala gist perquai ch'el na correspunda a nagin singul prighel da debitur. En ina lura nua che las tensiuns geopoliticas s'augmentan e la confidenza daventa svelt ina resursa stgarsa, è quai in avantatg structural – betg mo in argument da pretsch.
Tenor indicaziuns da la Bundesbank dispona la Germania da var 3'384 tonnas aur e cun quai dal segund grond stock d'aur statal worldwide.
Quai mussa: Nus na discurrin betg d'ina posiziun marginala, mabain d'in crap da fundament central da las reservas da valutas.
La discussiun daventa pli chapibla sch'ins metta la logica dal bilantsch sin ina vart.
| Cifra claf (Bundesbank) | Valur / Stadi |
|---|---|
| Posiziun d'aur en il bilantsch | 395 mrd. € (31.12.2025) |
| Reserva da revalitaziun aur | 387 mrd. € (31.12.2025) |
| Posiziun d'equiliber ord la revalitaziun totala | 388 mrd. € (31.12.2025) |
| Mancanza annuala 2025 | 8,6 mrd. € |
| Perdita dal bilantsch totala | 27,8 mrd. € |
| Chapital agen net | 363 mrd. € |
La proposta da vender aur tuna sco ina scursanida. Tenor la tecnica da bilantsch èsi plitost in barat: entrada a curta vista encunter robustezza a lunga vista. E tant sco las reservas da revalitaziun na pon betg vegnir translatadas „semplamain uschia“ en gudogns u meds dal budget, resta la dumonda decisiva: Vul ins reducir gist la posiziun che stabilisescha visiblamain la confidenza en l'architectura dal bilantsch en onns da perdita?
Gist en fasas da midada dals tschains, d'insertidanza geopolitica e da debattas davart autas expensas dal stadi è quai ina decisiun che n'effectuescha betg mo economicamain, mabain era instituziunalmain.
Restai cun vista lunga, Voss Helge Peter Ippensen