Volume recorde da CME em 2025: Por que os metais preciosos dão o tom e a volatilidade se torna o novo normal

2025 foi o ano dos derivativos de commodities – e os metais preciosos estiveram no centro

A Chicago Mercantile Exchange (CME) relata um ano recorde no comércio de commodities em 2025. O que chama a atenção não é tanto o termo “commodity” como conceito genérico, mas sim o foco: o negócio de metais cresceu de forma particularmente forte e, dentro dos metais, foram sobretudo os metais preciosos que fizeram a diferença. Exatamente onde investidores privados e institucionais buscam há anos proteção contra a perda de poder de compra, riscos geopolíticos e incerteza cambial, a atividade aumentou de forma mais acentuada.

Os dados da CME, destacados pelo Handelsblatt, mostram o padrão claramente: os metais cresceram fortemente em relação ao ano anterior, e os metais preciosos ainda mais. Ao mesmo tempo, cresceu a demanda por opções – ou seja, instrumentos com os quais os participantes do mercado gerenciam de forma direcionada as flutuações de preços.

Números recordes são um sinal – mas não automaticamente “segurança”

Um erro comum é: quando o ouro “sobe”, as coisas ficam mais calmas, porque muitos o consideram um porto seguro. A realidade neste ciclo é outra. Quanto mais participantes do mercado negociam em menos tempo, mais fortes podem ser os movimentos – tanto para cima quanto para baixo. É exatamente isso que descreve a dinâmica recente: a demanda por hedging, o maior acesso do varejo (retail) e uma reação muito rápida às notícias levam a um mercado no qual a própria proteção pode se tornar o motor do movimento.

Um exemplo disso são os ajustes de margem (margin adjustments): a CME elevou novamente as exigências de margem para futuros de ouro e prata no início de fevereiro, após vários ajustes em sucessão rápida. Para os futuros de ouro da COMEX, as exigências em certos perfis de conta subiram de 8% para 9%, e para a prata de 15% para 18% – um indício claro de que a bolsa está gerenciando ativamente o risco decorrente da volatilidade.

O que exatamente aconteceu na CME em 2025?

As mudanças resumidas no Handelsblatt mostram quão amplo foi o impulso – e onde ele foi mais forte.

Esta estrutura é notável: os metais preciosos crescem mais do que o complexo de metais como um todo. E o varejo (retail) também cresce significativamente, o que tipicamente altera a mecânica do mercado, pois o posicionamento, os horizontes temporais e as velocidades de reação tornam-se mais heterogêneos.

Volatilidade: O preço da atenção

A volatilidade não é apenas “inquietação”, mas a expressão mensurável da incerteza e da pressão de posicionamento. Nos gráficos do Handelsblatt, é mostrada uma volatilidade de 90 dias, que para a prata é significativamente maior do que para o ouro – e apresenta picos extremos temporários. Isso condiz com um mercado no qual a prata é, simultaneamente, uma narrativa de investimento e um metal industrial, reagindo assim com mais força aos sinais conjunturais e de risco.

A mensagem central não é o número exato em um único dia, mas a direção: a volatilidade está significativamente acima das médias de longo prazo – especialmente no caso da prata.

Microcontratos e opções: Por que as ferramentas moldam o mercado

Paralelamente à atividade recorde, observa-se uma segunda tendência: a CME lança contratos que facilitam o acesso. Assim, no final de janeiro, foi relatado um novo recorde em futuros e opções de metais e, no contexto de forte demanda do varejo, foi anunciada a introdução de um futuro de prata de 100 onças (início em fevereiro, sujeito a revisão regulatória).

O lado das opções também cresce visivelmente: uma atualização da CME sobre opções de metais descreve uma alta atividade diária média (ADV) para opções de ouro no início de 2026 e refere-se a um forte trimestre anterior em 2025. Quando mais participantes do mercado utilizam opções, normalmente também aumentam os fluxos de proteção (hedging), que podem amplificar os movimentos em fases frenéticas.

O que isso significa para os investidores que veem os metais preciosos como uma âncora de patrimônio?

Em um ambiente onde volumes recordes e flutuações de preços abruptas ocorrem simultaneamente, uma distinção torna-se mais importante: o movimento de preços é um sinal de mercado, mas não é sinônimo de estabilidade. Quem observa o ouro e a prata no contexto da inflação, taxas de juros e incerteza geopolítica deve, portanto, separar dois níveis: a função de longo prazo como ativo real e a mecânica de mercado de curto prazo, que é moldada por derivativos, margens e posicionamento.

Os recentes aumentos de margem mostram precisamente: quando a volatilidade aumenta, as exigências de gestão de risco também aumentam – e isso, por sua vez, afeta a liquidez e a negociabilidade. Para os investidores privados, isso significa, acima de tudo, definir claramente seu próprio horizonte temporal e capacidade de suporte a riscos, em vez de se deixar levar por oscilações de curto prazo.

Mantenha a visão de longo prazo

Seu, Helge Peter Ippensen