Dlaczego kupić złoto? Zalety i wady inwestowania w złoto
Dlaczego kupić złoto? To, czy inwestycja w złoto się opłaca, zależy od roli, jaką metal ma pełnić w Twoim portfelu. Złoto nie przynosi odsetek i wyraźnie się waha, ale nie zależy od żadnego dłużnika i jest przedmiotem obrotu na całym świecie. Ta strona przedstawia najważniejsze argumenty za i przeciw – z okresami i źródłami. Wyniki z przeszłości nie gwarantują wyników w przyszłości.
Czy złoto chroni siłę nabywczą?
Najważniejszym argumentem za złotem jest długoterminowe zachowanie siły nabywczej. W przeciwieństwie do pieniądza złota nie można wytworzyć w dowolnej ilości. Według obliczeń World Gold Council cena złota w dolarach amerykańskich rosła od końca standardu złota w 1971 roku do końca 2024 roku średnio o ok. 8% rocznie.
Według tej samej analizy w latach, w których inflacja w USA wynosiła od 2% do 5%, złoto również zyskiwało średnio ok. 8%. Te średnie ukrywają jednak długie okresy, w których złoto realnie traciło na wartości. Kto kupił w niewłaściwym momencie, musiał czasem czekać dziesięciolecia. Wyniki z przeszłości nie gwarantują wyników w przyszłości.
Brak ryzyka kontrahenta – co to oznacza?
Sztabka złota nie jest obietnicą zapłaty. Obligacja zależy od tego, czy dłużnik zapłaci, akcja od powodzenia spółki, a depozyt bankowy od banku. Fizyczne złoto natomiast nie ma emitenta, który mógłby stać się niewypłacalny. Dlatego World Gold Council określa złoto jako aktywo bez ryzyka kredytowego.
Dotyczy to jednak tylko fizycznej własności. W przypadku certyfikatów lub notowanych instrumentów dłużnych (ETN) masz zwykle roszczenie wobec emitenta, a nie sam metal. Jeśli przechowujesz fizyczne złoto u osoby trzeciej, ważne jest, aby sztabki były prawnie przypisane do Ciebie i przechowywane oddzielnie od majątku przechowawcy.
Dlaczego banki centralne kupują złoto?
Banki centralne utrzymują złoto jako część rezerw walutowych, ponieważ nie zależy ono od żadnego innego państwa. Według World Gold Council w trzecim kwartale 2026 roku kupiły per saldo 321,2 tony. Od stycznia do września 2026 roku było to 675 ton, o 6% więcej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Tylko część z tego jest oficjalnie raportowana: w trzecim kwartale ok. 63% zakupów pozostało nieprzypisanych. Największymi zgłoszonymi nabywcami były Ludowy Bank Chin z 63 tonami i Narodowy Bank Polski z 40 tonami. Według World Gold Council w ciągu dziesięciu lat do 2024 roku banki centralne odpowiadały za ok. 21% popytu netto.
Ten popyt wspiera rynek, ale nie jest gwarancją. Banki centralne mogą w każdej chwili ograniczyć zakupy, a nawet sprzedawać.
Jak złoto zachowywało się w kryzysach?
Złoto uchodzi za bezpieczną przystań. Są na to dowody, ale nie jest to reguła bez wyjątków. Podczas globalnego kryzysu finansowego cena złota wzrosła w dolarach amerykańskich o 21% od grudnia 2007 do lutego 2009 roku, podczas gdy akcje na całym świecie mocno spadały. Według World Gold Council złoto było na plusie także podczas spadków na giełdach w latach 2020 i 2022.
World Gold Council pokazuje też, że korelacja między złotem a akcjami w czasie szczególnie gwałtownych krachów ma tendencję do stawania się ujemną. Złoto może więc w takich fazach stabilizować portfel. Nie jest jednak odporne na spadki: przy ostrych wyprzedażach również złoto jest sprzedawane, na przykład gdy inwestorzy potrzebują płynności.
Czy cena złota to bańka?
Po silnych wzrostach regularnie pojawia się pytanie o bańkę na złocie. Nie da się na nie rzetelnie odpowiedzieć, bo nikt nie zna „właściwej” ceny złota. Historia pokazuje jednak, jak głębokie mogą być spadki.
W 1980 roku średnia cena złota wynosiła 615 USD za uncję, a w 1999 roku już tylko 279 USD – spadek średnich rocznych o ok. 55% w ciągu prawie dwóch dekad. Również rok 2026 był zmienny: pod koniec stycznia złoto osiągnęło rekord 5589,38 USD, a 4 listopada 2026 roku cena wynosiła ok. 4061 USD, czyli była o ponad 27% niższa.
W długim okresie złoto waha się średnio o ok. 16% rocznie (zmienność w ujęciu rocznym, analiza BullionVault obejmująca sześć dekad). Kto kupuje złoto, powinien być w stanie znieść spadki tego rzędu.
Brak odsetek, ale są koszty
Złoto nie generuje bieżącego dochodu: żadnych odsetek, dywidend ani czynszu. Jedynym zyskiem jest ewentualny wzrost ceny. Gdy stopy procentowe rosną, trzymanie złota staje się mniej atrakcyjne w porównaniu z lokatami oprocentowanymi.
Do tego dochodzą koszty: marża ponad czystą wartość metalu, spread między ceną kupna a ceną sprzedaży oraz przechowywanie i ubezpieczenie. W Niemczech złoto jest traktowane korzystnie podatkowo. Zgodnie z § 25c UStG (niemiecka ustawa o VAT) złoto inwestycyjne jest zwolnione z VAT. Obejmuje to sztabki o próbie co najmniej 995/1000 oraz monety o próbie co najmniej 900/1000, wybite po 1800 roku, które są lub były prawnym środkiem płatniczym.
Zgodnie z § 23 EStG (niemiecka ustawa o podatku dochodowym) zyski ze sprzedaży są w Niemczech wolne od podatku, jeśli między zakupem a sprzedażą upłynął ponad rok. W tym okresie zyski pozostają wolne od podatku, dopóki wszystkie zyski z prywatnych transakcji sprzedaży w roku kalendarzowym wynoszą mniej niż 1000 €.
Zalety i wady w skrócie
To, czy złoto jest dla Ciebie odpowiednie, zależy od Twojego horyzontu inwestycyjnego i skłonności do ryzyka. Ta strona nie zastępuje doradztwa inwestycyjnego.
- Za: brak ryzyka niewypłacalności dłużnika przy fizycznej własności
- Za: zbywalne i uznawane na całym świecie
- Za: w minionych kryzysach często działało stabilizująco
- Za: w Niemczech zwolnione z VAT i po roku wolne od podatku dochodowego
- Przeciw: brak odsetek i dywidend
- Przeciw: możliwe znaczne wahania i długie okresy strat
- Przeciw: koszty marży, spreadu, przechowywania i ubezpieczenia
