Dlaczego inwestować w srebro? Przemysł, podaż i ryzyka
Dlaczego inwestować w srebro? Inwestując w srebro, kupujesz metal o dwóch obliczach: służy do przechowywania wartości, a jednocześnie jest ważnym surowcem dla ogniw słonecznych i elektroniki. Ta strona wyjaśnia, skąd bierze się popyt, co kryje się za często przytaczanym deficytem podaży i jakie wady ma srebro w porównaniu ze złotem. Wyniki z przeszłości nie gwarantują wyników w przyszłości.
Do czego używa się srebra?
Srebro przewodzi prąd i ciepło lepiej niż jakikolwiek inny metal. Dlatego znajduje się w ogniwach słonecznych, stykach elektrycznych, płytkach drukowanych i elektronice samochodowej. Według World Silver Survey 2026 opracowanego przez The Silver Institute światowy popyt na srebro wyniósł w 2025 roku 1,13 mld uncji, o 2% mniej niż rok wcześniej.
Z tego 657,4 mln uncji trafiło do przemysłu, co oznacza spadek o 3%. Przemysł odpowiada więc za ok. 58% całkowitego popytu. Reszta przypada na biżuterię, sztućce i wyroby ze srebra oraz sztabki i monety. Ta struktura zasadniczo odróżnia srebro od złota, które kupuje się głównie jako biżuterię i inwestycję.
Fotowoltaika: duży nabywca pod presją
Branża fotowoltaiczna jest największym pojedynczym nabywcą przemysłowym. Według World Silver Survey zużyła w 2025 roku 186,6 mln uncji, o 6% mniej niż rok wcześniej. To ok. 28% przemysłowego popytu na srebro.
Spadek ma wyraźną przyczynę: pasta srebrna odpowiada za ok. 10–20% kosztów ogniwa słonecznego. Przy wysokich cenach srebra producenci zużywają go więc mniej lub częściowo zastępują innymi materiałami. Na 2026 rok The Silver Institute spodziewa się dalszego spadku popytu z fotowoltaiki o ok. 19%. Więcej instalacji słonecznych nie oznacza zatem automatycznie większego zużycia srebra.
Elektronika, sieci energetyczne i centra danych
Według The Silver Institute popyt z zastosowań elektrycznych i elektronicznych spadł w 2025 roku o 2%. Instytut widzi potencjał wzrostu w rozbudowie sieci energetycznych, w elektronice samochodowej oraz w centrach danych dla sztucznej inteligencji.
W ocenie The Silver Institute obszary te nie zrównoważyły dotąd spadku w fotowoltaice. Popyt przemysłowy zależy więc w dużym stopniu od decyzji technologicznych poszczególnych branż – oraz od koniunktury.
Jak trwały jest deficyt podaży?
W 2025 roku popyt przewyższył podaż piąty rok z rzędu. Według World Silver Survey deficyt wyniósł 40,3 mln uncji. Jednocześnie podaż z kopalń wzrosła o 3% do 846,6 mln uncji, a recykling o 2% do 197,6 mln uncji.
Na 2026 rok The Silver Institute szacuje deficyt na 46,3 mln uncji. W lutym 2026 roku oczekiwał jeszcze ok. 67 mln uncji. Takie szacunki zmieniają się więc znacząco. Poza tym deficyt nie oznacza, że srebra zabraknie: jest pokrywany z istniejących zapasów naziemnych. Nie da się z niego wyprowadzić żadnej konkretnej ceny.
Srebro waha się bardziej niż złoto
Rynek srebra jest znacznie mniejszy niż rynek złota. Według LBMA w obrocie londyńskim w czerwcu 2026 roku przenoszono dziennie srebro o wartości 12,9 mld USD, a złoto o wartości 70,9 mld USD. Mniejsze rynki silniej reagują na napływy i odpływy kapitału.
Średnio w ciągu ostatnich sześciu dekad zmienność w ujęciu rocznym wynosiła ok. 29% dla srebra i ok. 16% dla złota (analiza BullionVault). Srebro może w krótkim czasie mocno zyskać, ale równie mocno stracić. Ta sama kwota zainwestowana w srebro prowadzi więc zwykle do znacznie większych wahań w portfelu niż w przypadku złota.
VAT: niekorzystny koszt w Niemczech
Zwolnienie z VAT dla złota inwestycyjnego na podstawie § 25c UStG (niemiecka ustawa o VAT) dotyczy wyłącznie złota. W Niemczech sztabki srebra podlegają stawce podstawowej 19% (§ 12 UStG). Cena srebra musi więc najpierw wzrosnąć o ten narzut, zanim będzie można sprzedać bez straty.
Jednym ze sposobów na uniknięcie tego jest przechowywanie w składzie celnym poza UE. Spargold przechowuje srebro w składzie celnym „The Reserve” w Singapurze. Według Spargold, dopóki metal tam pozostaje, zakup jest wolny od VAT. Tak jak w przypadku złota, do zysków stosuje się § 23 EStG (niemiecka ustawa o podatku dochodowym): po okresie posiadania dłuższym niż rok są one w Niemczech wolne od podatku.
