Gotowy na wypróbowanie Spargold?
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
„Złoto w dołku.„
Nagłówek jest prawdziwy.
A jednocześnie może wywoływać całkowicie błędne wrażenie.
23 października cena złota spadła chwilowo do poziomu około 3 975 dolarów za uncję trojańską.
Minimum trzymiesięczne.
Poniżej 4 000 dolarów.
Około cztery procent na minusie w ciągu tygodnia.
Kto patrzy tylko na te liczby, widzi:
Następnie otwórzmy ten sam wykres w perspektywie dziesięciu lat.
I nagle widzimy coś zupełnie innego.
W euro złoto jest obecnie o około:
Pięć lat:
+132 procent.
Dwanaście miesięcy:
praktycznie bez zmian.
Która z tych historii jest prawdziwa?
I właśnie w tym leży problem.
„Złoto na najniższym poziomie” brzmi kategorycznie.
Jednak nigdy takie nie jest.
Kurs może być jednocześnie:
dziennym szczytem,
trzymiesięcznym dołkiem,
średnią roczną,
dziesięcioletnim szczytem.
I na wykresie 40-letnim wciąż znajdować się bardzo wysoko.
Dlatego do każdego stwierdzenia o szczycie lub dołku powinna automatycznie dołączać druga informacja:
Bez tej informacji dane o kursie szybko stają się subiektywną opowieścią.
Mimo krytyki nagłówków, nie należy tego faktu pomijać.
29 stycznia, według World Gold Council, złoto osiągnęło rekordowy poziom:
Pod koniec września było to:
4 176 dolarów.
23 października złoto spadło chwilowo poniżej:
4 000 dolarów.
Licząc od rekordowego poziomu, brakuje zatem około:
To znacząca korekta.
Kto kupił złoto pod koniec stycznia, niewiele może się pocieszyć faktem, że 40 lat temu cena złota była znacznie niższa.
Jego osobisty horyzont inwestycyjny rozpoczął się prawdopodobnie:
I właśnie dlatego horyzont czasowy nie jest pytaniem akademickim.
To on decyduje o tym, jak inwestorzy faktycznie doświadczają ruchów cenowych.
Spójrzmy na tę samą inwestycję w euro.
GOLD.DE wykazuje obecnie mniej więcej następujący rozwój sytuacji:
10 lat:
+206,8 procent
5 lat:
+131,7 procent
1 rok:
+0,5 procent
2026:
−3,4 procent.
Cztery okresy.
Cztery zupełnie różne historie.
Ten sam metal.
Ta sama dzisiejsza cena.
Pokazuje on, jak silny wpływ na nagłówki ma wybór punktu początkowego.
Kto zaczyna historię w styczniu 2026 roku, widzi krach.
Kto zaczyna w 2021 roku, widzi potężny wzrost.
Kto zaczyna w 2016 roku, widzi ponad trzykrotny wzrost wartości.
Kto patrzy tylko na ostatnie trzy miesiące, widzi dołek.
A kto zaczyna wczoraj, może niemal każdy ruch zamienić w sensacyjny nagłówek.
Nie dotyczy to tylko złota.
Tę samą zasadę można doskonale pokazać na przykładzie Bitcoina.
60 000 dolarów może być dla inwestora:
katastrofą,
fantastycznym zyskiem
lub:
całkowicie nieistotnym stanem przejściowym.
Decydujące jest to, czy porównanie zaczynamy od:
20 000,
40 000,
100 000
lub jakiegokolwiek innego kursu.
Liczba bez punktu odniesienia ma zadziwiająco małą wartość informacyjną.
Nawet wykres 40-letni może działać manipulacyjnie.
Niekoniecznie celowo.
Ale wizualnie.
Gdy wartość aktywa rośnie z kilkuset euro do kilku tysięcy euro, ostatnie wahania na prawym brzegu wykresu wydają się niemal nieistotne.
Spadek o 20 lub 25 procent nagle wygląda jak mały ząbek.
Jednak dla inwestora, który wszedł na rynek tuż przedtem, nie jest to mały ząbek.
To drugi kluczowy punkt.
400 euro w 1986 roku było ekonomicznie czymś zupełnie innym niż 400 euro dzisiaj.
Przez dziesięciolecia pieniądz traci siłę nabywczą wskutek inflacji.
Federalny Urząd Statystyczny mierzy ten rozwój za pomocą wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych.
Kto porównuje aktywa na przestrzeni 40 lat, powinien zatem pytać nie tylko:
Lecz:
Nominalna stopa zwrotu i realna stopa zwrotu to nie to samo.
Złoto jest często określane jako:
magazyn wartości
To nie oznacza:
Że cena złota musi rosnąć co roku.
Lub:
Że złoto musi co roku pokonywać inflację.
Złoto w swojej historii przechodziło długie fazy, w których inwestorzy musieli akceptować realne straty.
Nie należy tego bagatelizować.
Długoterminowe pytanie brzmi raczej:
To inne pytanie niż:
„Co zrobi złoto w przyszłym tygodniu?”
Złoto zaczęło spektakularnie.
W styczniu cena wzrosła do rekordowego poziomu.
Latem spadła chwilowo ponownie poniżej 4 000 dolarów.
W sierpniu nastąpił silny wzrost.
Wrzesień:
−8,5 procent.
Październik:
ponowna presja.
Cena złota w 2026 roku była daleka od stabilności.
Kto utożsamia złoto ze:
ten błędnie rozumie złoto.
We wrześniu rentowności dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA wyraźnie wzrosły.
Jednocześnie umocnił się dolar.
Oba te czynniki obciążają złoto.
Ponieważ złoto:
Im bardziej atrakcyjne wydają się inwestycje oprocentowane, tym wyższe stają się koszty alternatywne posiadania pozycji w złocie.
Do tego doszła redukcja spekulacyjnych pozycji futures.
23 października rosnące ceny ropy dodatkowo zaostrzyły sytuację.
Droższa ropa może zwiększać inflację.
Wyższa inflacja może powstrzymać obniżki stóp procentowych lub sprawić, że nowe podwyżki staną się bardziej prawdopodobne.
Wyższe stopy procentowe są w krótkim terminie często wiatrem w oczy dla złota.
Korekta ma więc całkowicie zrozumiałe przyczyny.
To być może ciekawsza historia.
We wrześniu:
Cena złota:
−8,5 procent.
Jednocześnie do globalnych, zabezpieczonych fizycznie funduszy Gold-ETF napłynęło:
czyli około:
To pokazuje:
Ruch cenowy oraz długoterminowy lub strategiczny popyt nie zawsze muszą mieć ten sam kierunek.
Różni uczestnicy rynku mają różne horyzonty czasowe.
Krótkoterminowy trader może sprzedawać.
Inwestor długoterminowy może w tym samym czasie kupować.
Z kolei bank centralny może realizować zupełnie inne cele.
Czasami mówimy o tym tak, jakby rynek miał jedną opinię.
„Rynek traci zaufanie.”
„Rynek ucieka od złota.”
„Rynek kupuje złoto.”
Tymczasem rynek składa się z milionów decyzji.
Z różnymi:
horyzontami czasowymi,
celami,
ograniczeniami,
ryzykami
i oczekiwaniami.
To wyjaśnia również, dlaczego spadająca cena nie oznacza automatycznie:
A rosnąca cena nie oznacza automatycznie:
Brzmi to banalnie.
Ale z perspektywy oszczędzania w złocie jest to ważne.
Fizyczna sztabka złota nie wie:
czy dziś jest piątek,
czy Fed obraduje w przyszłym tygodniu,
czy analityk obniża cenę docelową,
czy nagłówek właśnie mówi o „krachu”.
Ona jest:
określoną ilością fizycznego złota.
Jej wartość rynkowa się waha.
Często znacząco.
Jej fizyczna ilość – nie.
Kto patrzy wyłącznie na cenę, widzi:
4 000 dolarów.
5 400 dolarów.
3 975 dolarów.
Kto patrzy na aktywo, widzi:
Oba te elementy są ze sobą powiązane.
Błąd zaczyna się dopiero wtedy, gdy patrzymy tylko na jedną stronę.
Złoto nie posiada „prawdziwej” ceny na poziomie 5 400 dolarów.
Ale 4 000 dolarów nie jest też dowodem na to, że jego długoterminowa wartość zniknęła.
Z jednej strony:
„Złoto nurkuje – uciekać.”
Z drugiej:
„Złoto w długim terminie zawsze rośnie – po prostu kupować.”
Oba podejścia są zbyt uproszczone.
Złoto może przejść potężną korektę.
Złoto może rozczarowywać przez lata.
Złoto nie wypłaca odsetek.
Przechowywanie kosztuje pieniądze.
A mimo to złoto może pełnić szczególną funkcję w ramach zdywersyfikowanego majątku.
Ponieważ fizyczne złoto:
Nie:
Lecz:
Trzy dni?
Trzy miesiące?
Trzy lata?
30 lat?
Kto patrzy na tę samą inwestycję z różnymi horyzontami, otrzymuje różne odpowiedzi.
I właśnie dlatego rzetelna komunikacja finansowa zawsze wymaga zestawienia:
Cena + Okres + Waluta + Siła nabywcza.
Jeśli brakuje któregoś z tych punktów, brakuje części historii.
Gdy jest tam napisane:
pierwszym pytaniem powinno być:
Jaki dołek?
Trzymiesięczny?
Roczny?
Dziesięcioletni?
Realny?
Nominalny?
Dolarowy?
W euro?
A jeśli ktoś zamiast tego pokazuje wykres 40-letni:
również należy zapytać:
Ponieważ długoterminowość również może być formą manipulacji kontekstem (framing).
Tak:
Złoto znajduje się około 26 procent poniżej swojego styczniowego rekordu.
I tak:
Złoto w euro jest o około 207 procent powyżej poziomu sprzed dziesięciu lat.
Oba stwierdzenia są jednocześnie prawdziwe.
Być może właśnie w tym tkwi najważniejszy wniosek.
Nie:
Jeden wykres jest właściwy, a drugi błędny.
Lecz:
A decyzji majątkowych nie powinno się podejmować na podstawie fragmentu.
Ponieważ nagłówek mówi nam, co wydarzyło się wczoraj.
Długi wykres mówi nam, co działo się przez dziesięciolecia.
Naprawdę ważne pytanie pozostaje:
Proszę zachować dalekowzroczność.
Wasz
Helge Peter Ippensen
Uwaga: Niniejszy wpis służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej, podatkowej ani prawnej, jak również nie jest zachętą do zakupu lub sprzedaży metali szlachetnych lub instrumentów finansowych.
