60,77 dollar.
Daar sloot zilver vrijdag de handel af.
En uitgerekend nu staat er een afspraak gepland die de markt aanzienlijk in beweging zou kunnen brengen:
Dan publiceren de VS hun nieuwe inflatiecijfers.
Sommige marktwaarnemers houden daarna zelfs bewegingen in de richting van:
70 dollar
of:
54 dollar
voor mogelijk.
In extreme gevallen worden zelfs prijzen onder de:
50 dollar
besproken.
Kan werkelijk één enkel inflatierapport hierover beslissen?
Het korte antwoord:
Zilver beweegt zich al enige tijd rond dit niveau.
Onlangs werden dalingen rond de 58,5 dollar opgevangen.
Stijgingen strandden in de regio rond 62,5 dollar.
Dat maakt 60 dollar technisch interessant.
Maar:
Een metaal weet niet dat er een rond getal op ons scherm staat.
60 dollar is daarom geen economische natuurconstante.
Het is:
En psychologische grenzen kunnen op financiële markten verbazingwekkend belangrijk zijn.
De Amerikaanse consumentenprijzen voor september worden woensdag gepubliceerd.
De eerdere cijfers van augustus:
+3,4 % ten opzichte van vorig jaar.
Kerninflatie:
+2,4 %. Bureau of Labor Statistics
Volgens Reuters verwachten economen voor september momenteel ongeveer:
3,7 % totale inflatie
en:
2,5 % kerninflatie. Reuters
Een verrassing naar boven zou de markten onmiddellijk kunnen veranderen.
De Federal Reserve heeft immers onlangs de rente verhoogd.
In september verhoogde zij de beleidsrente met:
25 basispunten
naar:
En precies daarom kijkt de markt nu heel nauwkeurig naar elk nieuw inflatiecijfer.
Want:
Het verandert de verwachtingen over wat de Fed vervolgens zal doen.
Inflatie hoger dan verwacht.
↓
Meer renteverhogingen worden ingeprijsd.
↓
Obligatierendementen stijgen.
↓
De dollar zou sterker kunnen worden.
↓
Renteloze edelmetalen worden relatief minder aantrekkelijk.
↓
Goud en zilver komen onder druk te staan.
Dat is de korte-termijnkant.
En die is reëel.
Tienjarige Amerikaanse staatsobligaties renderen inmiddels boven de vijf procent.
Voor een metaal dat geen lopend rendement uitkeert, is dat geen onbelangrijke concurrent. Reuters
Valt de inflatie lager uit dan verwacht, dan zou de keten kunnen omkeren.
Minder renteverhogingen.
Dalende rendementen.
Zwakkere dollar.
Meer ruimte voor edelmetalen.
Precies daarom zal de publicatie waarschijnlijk volatiel zijn.
Maar om daar een vergelijking van te maken:
goede CPI = zilver 70
slechte CPI = zilver 50
zou onserieus zijn.
Markten reageren op:
de afwijking van verwachtingen,
positionering,
liquiditeit,
dollar,
obligatierendementen,
opties,
en op wat al is ingeprijsd.
Goud staat momenteel op ongeveer 4.194 dollar.
Zilver op ongeveer 60,8 dollar.
Dit resulteert in een ratio van:
Historisch gezien wordt vaak een waarde rond de 60 als vergelijking gebruikt.
Hieruit zou men kunnen concluderen:
Zilver is relatief goedkoop ten opzichte van goud.
Maar wees voorzichtig.
Nog aan het begin van dit jaar zakte de goud-zilver-ratio tijdelijk onder de:
50.
Destijds was zilver boven de 100 dollar gestegen. The Silver Institute
De ratio kan decennialang in totaal verschillende bereiken liggen.
Het zegt daarom iets over hoe twee metalen relatief ten opzichte van elkaar gewaardeerd worden.
Het zegt niet:
welk metaal morgen stijgt.
Niet:
60 dollar.
Niet:
Maar:
Zo groot zal in 2026 het tekort op de wereldwijde zilvermarkt naar verwachting zijn. The Silver Institute
Dat betekent:
De vraag zal opnieuw groter zijn dan het nieuw beschikbare aanbod.
Al voor het:
Dat is geen CPI-verhaal.
Voor munten en baren verwacht het Silver Institute:
Naar:
227 miljoen ounce. The Silver Institute
Het aanbod zal daarentegen slechts met:
1,5 %
stijgen.
Dat is in de basis een interessante constellatie.
Maar ook hier geldt:
Tekorten kunnen worden opgevangen door bestaande voorraden.
En hoge prijzen veranderen de vraag.
Hier is een belangrijk tegenpunt voor de algemene zilver-euforie.
Zilver wordt gebruikt in:
elektronica,
auto's,
solartechniek,
datacenters,
elektriciteitsnetten
en vele andere toepassingen.
AI en datacenters creëren nieuwe vraag.
Maar tegelijkertijd gebeurt er iets anders:
En bedrijven reageren op hoge prijzen.
Ze besparen op materiaal.
Ze ontwikkelen nieuwe productieprocessen.
Ze vervangen zilver gedeeltelijk.
Dit is bijzonder duidelijk te zien in de zonne-industrie.
Wereldwijd worden er nog steeds meer zonnepanelen geïnstalleerd.
Toch verwacht het Silver Institute in 2026 een daling van de industriële zilververwerking met:
Naar ongeveer:
650 miljoen ounce. The Silver Institute
De belangrijkste reden:
Thrifting en substitutie in fotovoltaïsche cellen.
Hiermee ontstaat een fascinerende concurrentiestrijd.
AI.
Datacenters.
Elektrificatie.
Auto's.
Netinfrastructuur.
Investeringsvraag.
Thrifting.
Substitutie.
Recycling.
Prijsgevoeligheid.
En precies daar wordt op de lange termijn veel meer beslist dan op één enkele woensdag.
Goud wordt overwegend gezien als een monetair of beleggingsactief.
Zilver is anders.
Het is tegelijkertijd:
en:
Wanneer beleggers bang zijn voor inflatie of valutarisico's, kan zilver profiteren.
Wanneer tegelijkertijd de industrie verzwakt of materiaal wordt vervangen, kan zilver tegenwind krijgen.
En daarom is zilver vaak:
Omdat op de korte termijn meerdere zaken tegelijkertijd samenkomen.
De Amerikaanse CPI op woensdag.
Het Beige Book op dezelfde dag.
Producentenprijzen op donderdag.
Fed-vergadering eind oktober.
Tienjarige Treasury-rendementen boven de vijf procent.
En zilver precies op een psychologisch belangrijke grens.
Dat is een combinatie waaruit zeker krachtige koersbewegingen kunnen ontstaan.
Precies dat is het punt dat men bij alle korte-termijnopwinding niet mag vergeten.
Op woensdag kan de zilverprijs:
stijgen.
dalen.
misschien zelfs heel sterk.
Maar de publicatie verandert niet onmiddellijk:
het aantal zilvermijnen,
de productiehoeveelheid,
de voorraadniveaus,
de zonne-technologie,
de vraag naar elektrificatie
of de fysieke investeringsvraag.
Inflatie.
Fed.
Dollar.
Rendementen.
Technische analyse.
Aanbod.
Mijnproductie.
Recycling.
Industrie.
Substitutie.
Investeringsvraag.
En:
zes tekortjaren op rij.
Beide zijn belangrijk.
Maar ze beantwoorden verschillende vragen.
Wie zilver koopt omdat hij gelooft:
„Woensdag komt er een goed inflatiecijfer en stijgt zilver naar 70 dollar“,
doet uiteindelijk een korte-termijnspeculatie.
Wie zilver aanhoudt als onderdeel van een edelmetaalportefeuille, stelt andere vragen.
Hoe ontwikkelt het aanbod zich?
Hoe sterk blijft de industriële vraag?
Hoe belangrijk wordt zilver in elektrificatie en digitalisering?
Hoeveel fysieke investeringsvraag ontstaat er?
En:
Misschien is dat wel de belangrijkste uitspraak.
Zilver bezit vergelijkbare monetaire eigenschappen.
Maar daarnaast een grote industriële component.
Daarom moet men zilver niet simpelweg vermenigvuldigen met goud of een goud-zilver-ratio als koersdoel gebruiken.
Het metaal heeft zijn eigen verhaal.
En dat kan aanzienlijk wilder zijn.
Maar niet of zilver op de lange termijn schaars blijft.
Die vraag wordt op heel andere plaatsen beantwoord:
in mijnen,
in fabrieken,
in zonnecellen,
in datacenters,
in recyclinginstallaties
en in de kluizen van beleggers.
Misschien luidt de meest interessante vraag daarom niet:
Maar:
Precies daar ligt het lange-termijnverhaal van zilver.
Blijf vooruitkijken.
Uw
Helge Peter Ippensen
