De MSCI World ETF wordt beschouwd als de „Heilige Graal“ van het passieve beleggen. Financiële influencers, bankadviseurs en bijna elke geldgids bevelen hem aan als de ultieme „zorgeloze“ oplossing voor vermogensopbouw. De stelling klinkt eenvoudig: je koopt de hele wereld en profiteert van de wereldwijde economische groei.
Maar onder de motorkap van de populaire index broeien risico's die veel beleggers onderschatten. Is de MSCI World echt zo veilig als iedereen beweert? Of lopen we blindelings in een „passieve zeepbel“? In dit artikel belichten we de schaduwzijden van de wereld-ETF en tonen we alternatieven die uw portefeuille crisisbestendig maken.
De naam „MSCI World“ suggereert een brede spreiding over de hele wereld. Wie hierin belegt, denkt vaak dat zijn risico optimaal gediversifieerd is. Een blik op de huidige factsheet (stand eind 2024) laat echter een heel ander beeld zien.
Het aandeel Amerikaanse aandelen in de MSCI World bedraagt inmiddels meer dan 70 procent. Ter vergelijking: voor de financiële crisis van 2008 lag dit percentage nog onder de 50 procent. Feitelijk koopt u met een MSCI World ETF dus geen wereldportfolio, maar een Amerikaans fonds met een klein beetje Europese en Japanse toevoeging.
Het risico: Mocht de Amerikaanse economie verzwakken of de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro fors in waarde dalen, dan raakt dit uw vermeende „wereldwijde“ portefeuille met volle kracht. Van een geografische diversificatie die beleggers moet beschermen tegen de neergang van een enkele natie, is nauwelijks nog sprake.
Nog dramatischer is de concentratie op enkele individuele aandelen. De 10 grootste posities in de MSCI World maken inmiddels ongeveer 27 tot 28 procent van het totale indexgewicht uit. Dit betekent: een kwart van uw geld zit in een handvol bedrijven.
Tot deze topwaarden behoren bijna uitsluitend Amerikaanse techgiganten zoals:
Experts waarschuwen voor een enorm „bubble-risico“ op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI). De waarderingen van deze bedrijven zijn astronomisch hoog. Mocht de AI-euforie een domper krijgen of tech-aandelen corrigeren (zoals bij de dotcom-crash in het jaar 2000), dan trekt dit de gehele MSCI World mee naar beneden. Wie denkt breed gespreid te zijn, is in werkelijkheid extreem afhankelijk van het humeur van Silicon Valley.
Michael Burry, de belegger die beroemd werd door de film The Big Short omdat hij de vastgoedcrisis van 2008 voorspelde, waarschuwt al jaren voor een ETF-zeepbel.
Zijn stelling: Door de massale instroom in passieve ETF's vloeit het geld van beleggers blindelings naar de grootste bedrijven, zonder dat er een echte prijsvorming plaatsvindt. Dit blaast de waarderingen van de grote concerns kunstmatig op, terwijl kleinere bedrijven („Small Caps“) links blijven liggen. Wanneer het sentiment omslaat en iedereen tegelijkertijd door de „nooduitgang“ wil – oftewel hun ETF-aandelen wil verkopen –, zou de liquiditeit kunnen opdrogen en de koersen dramatischer kunnen instorten dan historische modellen voorspellen.
Wie met de MSCI World spaart voor het pensioen, voor kinderen of kleinkinderen, moet in decennia denken. Hier komt het grootste macro-economische risico om de hoek kijken: de staatsschuld van de VS.
De VS zitten op een schuldenberg die exponentieel groeit. Prognoses gaan ervan uit dat de schuld in de komende 10 tot 20 jaar kan stijgen tot boven de 130% van het bbp. Historisch gezien zijn er voor landen met hoge schulden vaak maar twee uitwegen:
Voor u als euro-belegger betekent scenario 2 een enorm valutarisico. Als de Amerikaanse dollar op de lange termijn aan koopkracht verliest, smelt het reële rendement van uw op de VS gerichte ETF weg. Wat heeft u aan 8% koerswinst in Amerikaanse dollars als de dollar tegelijkertijd 10% in waarde daalt?
De MSCI World is geen slecht product, maar het is niet het risicoloze wondermiddel waarvoor het vaak wordt verkocht. De kritiek van experts en media zoals het Handelsblatt of ExtraETF is terecht: het concentratierisico van de VS en tech is reëel.
Om uw portefeuille echt „weerbestendig“ te maken, moet u verder kijken dan de MSCI World:
Cijfers liegen niet – maar ze vertellen afhankelijk van de periode een ander verhaal. Een blik op de performance van de afgelopen jaren laat zien: wie alleen op de MSCI World vertrouwde, heeft een solide rendement behaald, maar de echte "veiligheidsankers" zoals goud hebben in crisistijden en over de middellange termijn vaak verrassend sterk gepresteerd.
Hier een vergelijking van het totale rendement (Total Return in euro) over verschillende periodes:
| Asset / ETF | 1 jaar | 5 jaar (totaal) | 10 jaar (totaal) | Risicoprofiel |
|---|---|---|---|---|
| MSCI World ETF | ca. +20 % | ca. +85 % | ca. +160 % | Hoog (aandelenmarkt, focus op VS) |
| S&P 500 (USA) | ca. +25 % | ca. +115 % | ca. +245 % | Zeer hoog (alleen VS, tech-zwaar) |
| Goud (in euro) | ca. +44 % | ca. +135 % | ca. +260 % | Gemiddeld (valutabescherming) |
| Zilver (in euro) | ca. +66 % | ca. +140 % | ca. +120 % | Hoog (volatiel, industrieel metaal) |
| Bitcoin | ca. +70 % | ca. +950 % | > 10.000 % | Extreem (risico op totaalverlies) |
*Opmerking: De waarden zijn historische benaderingen (in euro) en zijn exclusief aankoopkosten of belastingen. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Juist in tijden van recordtekorten en tech-zeepbellen blijkt de ware waarde van goud en zilver. Anders dan aandelen of ETF's hebben fysieke edelmetalen geen tegenpartijrisico. Ze kunnen niet failliet gaan en zijn al duizenden jaren de beproefde bescherming tegen geldontwaarding en staatsschuldorgieën.
Terwijl de MSCI World leeft van de beloften van de toekomst (AI, tech-groei), is goud de verzekering voor het geval deze beloften niet worden nagekomen. Een gezonde toevoeging van edelmetalen aan uw portefeuille zorgt voor de stabiliteit die een pure aandelenportefeuille vandaag de dag niet meer kan garanderen.
Blijf vooruitziend,
Uw Nils Gregersen
