Waarom „goud zonder rente“ een misvatting is

5.106,68 USD per ounce – en het bijzondere goudverhaal achter „15,5 keer“

Per 21-02-2026 noteert goud op 5.106,68 US-dollar per troy ounce respectievelijk 4.335,30 euro.
Dergelijke niveaus roepen steevast twee reflexen op: de een zoekt naar het volgende koersdoel, de ander naar de „perfecte uitstap“. En bijna iedereen stuit daarbij op dezelfde misvatting: goud zou „rendementsloos“ zijn en daarmee slechts een gok op de prijs.

Vandaag vertel ik een verhaal dat precies op dat punt begint. Niet als handelsinstructie, maar als inzicht in een denkmodel dat in Europa nauwelijks iemand uit eigen ervaring kent: goud niet alleen als prijspositie, maar als een bezit waaruit via marktmechanismen extra inkomsten kunnen voortvloeien.

Toen: Toen goud nog geen echte markt had

In 1972 was de wereld anders. Het idee van een vrije goudprijs was nog nieuw, de handel was stroef, veel verliep via bankloketten, relaties en vaste procedures. Het Londense fixing-mechanisme bepaalde de prijsvorming; de markt was niet zo open, diep en wereldwijd toegankelijk als vandaag.

In die tijd zat ik in New York in een gezelschap waar een vraag serieus werd besproken: Wat gebeurt er als de koppeling wordt losgelaten en goud werkelijk vrij verhandelbaar wordt? De verwachtingen liepen uiteen. Wat mij raakte, was niet de prognose, maar de consequentie: wanneer een markt overgaat van een „beheerde prijs“ naar een „vrije prijs“, verandert niet alleen het niveau, maar de gehele dynamiek.

Ik ging naar huis en kocht goud.

1980: 800 dollar – en het moment dat alles heeft gevormd

Op 14 januari 1980 bereikte goud ongeveer 800 US-dollar per ounce. Dit historische uiterste is tot op de dag van vandaag een les: markten overdrijven, normalisatie volgt, en goud is in zijn psychologie anders dan aandelen, obligaties of crypto.

Ik schreef destijds „verkoop“. Zelf heb ik niet verkocht. Dat was geen deugd, maar ervaring: goud is geen instrument dat je alleen speelt op basis van „gelijk hebben“. Het is een instrument dat je speelt op basis van discipline.

Het tweede niveau: „Optiepremie“ in plaats van hectische trading

Na de daling vanaf de hoogtepunten was één ding duidelijk: goud zou lange fasen kennen die „saai“ aanvoelen. Precies daar ontstaat de kern van dit verhaal.

Wie goud bezit, kan – afhankelijk van de structuur en toegang – optreden als optieschrijver (stillhalter), oftewel opties zo inzetten dat er premies worden ontvangen. Eenvoudig gezegd: men verkoopt het recht om tegen een bepaalde prijs geleverd te krijgen en ontvangt daarvoor een premie. Dit is geen risicovrije vervanging voor rente, maar een strategie met duidelijke risico's: beperking van de upside bij sterke rally's, toewijzingsrisico, doorrolkosten, fiscale en structurele kwesties, en vooral de noodzaak om de mechaniek en liquiditeit te begrijpen.

Maar het laat iets zien wat velen over het hoofd zien: goud kan, mits goed gestructureerd, via de markt zelf „lopende inkomsten“ genereren – niet omdat goud rente betaalt, maar omdat volatiliteit en de vraag naar opties beprijsd worden. Dat dergelijke Covered-Call-benaderingen momenteel weer volop worden besproken, is ook te zien in actuele marktberichten over „rente op goud“ via Covered Calls.

Waarom dit vandaag weer actueel is: 5.000 dollar is geen normale omgeving

We bevinden ons momenteel in een fase waarin goud niet alleen wordt bewogen door inflatieverhalen, maar door geopolitieke onzekerheid en tegenstrijdige rentesignalen. Reuters meldde deze week een stijging van goud met meer dan 2% richting 5.000 US-dollar tegen de achtergrond van geopolitieke spanningen en gemengde signalen uit de Fed-notulen.
Wanneer goud zo beweegt, stijgt niet alleen de aandacht, maar vaak ook de optiepremie. Juist dan lijkt de strategie die inzet op premie-inkomsten bijzonder plausibel – en juist dan wordt deze het vaakst verkeerd begrepen.

Want in de praktijk is dit geen „gratis geld“. Het is het verkopen van onzekerheid voor geld, en onzekerheid kan duur uitpakken als men deze onderschat.

Hoe groot is goud eigenlijk – en waarom schaarste in het aanbod niet alleen een modewoord is

Goud is wereldwijd gezien een grote, maar beperkte markt. De World Gold Council becijfert de bovengrondse goudvoorraad eind 2025 op 219.891 ton.
Aan de aanbodzijde is het beeld stroef: volgens de World Gold Council steeg het totale goudaanbod in 2025 met 1% naar 5.002 ton.
Deze cijfers zijn geen „storytelling“, maar randvoorwaarden. Wanneer vraagimpulsen een aanbod ontmoeten dat slechts langzaam groeit, laten de lange trends zich beter verklaren – zonder dat men elke dag een nieuw koersdoel nodig heeft.

Twee tabellen die het verhaal tastbaar maken

Actuele context (per 21-02-2026)

Illustratie van de „15,5 keer“-gedachte (puur rekenvoorbeeld, geen prognose)
Wanneer een vermogen over een zeer lange periode 15,5 keer zo groot wordt, komt dat afhankelijk van de periode ongeveer overeen met de volgende gemiddelde rendementen per jaar:

Het punt van deze berekening is niet dat iemand „9,6% zeker“ krijgt. Het punt is: een combinatie van een langdurige goudtrend plus terugkerende premies die consequent worden geherinvesteerd, kan over decennia een enorm samengestelde-interest-effect (rente-op-rente) creëren – en dat is precies het facet dat in het publieke debat bijna altijd ontbreekt.

De moderne misvatting: „Goud is alleen prijs – dus alleen timing“

De meest voorkomende denkfout is om goud uitsluitend te behandelen als een gok op de volgende koers. Dat leidt onvermijdelijk tot de emotionele cyclus van euforie op het hoogtepunt en berouw tijdens de correctie.

De realiteit is: goud is in veel portefeuilles geen „trade“, maar een verzekeringscomponent. En wie daarnaast aanvullende mechanismen gebruikt, handelt niet in „meer goud“, maar benut de marktstructuur rondom goud.

Dat is veeleisend, niet zinvol voor elke omvang, en het vereist degelijke processen, risico- en liquiditeitsbeheer, evenals een structuur die past bij de eigen mogelijkheden. Maar als principe is het een tegenhanger van de hectische koersdoel-journalistiek.

Wat men uit het verhaal kan meenemen

Wanneer goud op recordhoogte staat, is de belangrijkste vraag niet „hoe ver nog?“, maar „welke rol moet goud spelen in mijn vermogensplaatje?“
Wie goud alleen als prijs ziet, discussieert over hoogte- en dieptepunten. Wie goud als bezit begrijpt, discussieert over discipline, tijdshorizon en mechaniek.

En precies daarom is dit bijzondere verhaal meer dan nostalgie: het laat zien dat „rendementsloos“ soms alleen maar betekent dat men het tweede niveau niet kent.

Blijf vooruitkijken

Uw Helge Peter Ippensen