Kopertura tad-Deheb tal-Frank Svizzeru: Għaliex 166.9 % jidhru impressjonanti – iżda l-M2 u l-M3 jipprovdu l-perspettiva deċiżiva
24 ta’ Lulju 2026
Iċ-ċifra tiġbed l-attenzjoni: Fl-aħħar tal-2025, il-valur tas-suq tar-riżervi tad-deheb tal-Bank Nazzjonali Svizzeru (SNB) kien jikkorrispondi għal madwar 166.9 fil-mija tal-flus kontanti Svizzeri fiċ-ċirkolazzjoni. Mil-lat purament matematiku, kull frank maħruġ f'forma ta' karti tal-flus u muniti kien ikun kopert b'mod aktar minn sħiħ mid-deheb.
Iżda huwa proprju f'dan il-punt li tibda d-diskussjoni vera. Għaliex dan il-kalkolu jqis esklussivament il-flus kontanti. L-ekonomiji moderni llum jikkonsistu prinċipalment f'flus diġitali fil-kotba. Kull min irid jivvaluta l-istabbiltà ta' munita għandu għalhekk iqis ukoll il-provvisti tal-flus M2 u M3.
Il-kalkolu jqabbel il-valur attwali tas-suq tar-riżervi tad-deheb mal-flus kontanti fiċ-ċirkolazzjoni (M0). Din hija indikatur purament matematiku.
Dan b'mod espliċitu ma jfissirx li l-Franks Svizzeri jistgħu jiġu skambjati mad-deheb jew li l-Isvizzera reġgħet adottat l-istandard tad-deheb.
Iż-żieda qawwija għal 166.9 fil-mija hija pjuttost ir-riżultat ta' żewġ żviluppi. Minn naħa, id-deheb laħaq livelli għoljin ġodda fl-2025. Min-naħa l-oħra, l-ammont ta' flus kontanti fiċ-ċirkolazzjoni naqas ftit. Peress li l-SNB żamm l-istokk tad-deheb tiegħu ta' madwar 1,040 tunnellata mhux mibdul, il-valur tas-suq tar-riżervi żdied b'mod sinifikanti.
Mil-lat ekonomiku, l-akbar dgħufija ta' dan l-indikatur tinsab fil-bażi ta' referenza tiegħu.
Il-flus kontanti llum jiffurmaw biss parti żgħira mill-provvista totali tal-flus. Is-sehem ferm akbar jikkonsisti f'bilanċi f'kontijiet kurrenti, bilanċi ta' tfaddil u depożiti fissi, li jinħolqu mis-sistema bankarja.
Għalhekk, bosta ekonomisti jikkritikaw it-tqabbil esklussiv mal-flus kontanti.
Il-provvisti tal-flus ivarjaw b'mod konsiderevoli.
| Provvista tal-flus | Kontenut | Sinifikat |
|---|---|---|
| M0 | Flus kontanti u flus tal-bank ċentrali | Bażi tal-kalkolu ta' 166.9 % |
| M1 | Flus kontanti flimkien ma' depożiti bankarji disponibbli kuljum | diġà juri b'mod ċar aktar flus fiċ-ċirkolazzjoni |
| M2 | M1 flimkien ma' depożiti ta' tfaddil u depożiti fissi għal żmien qasir | jirrappreżenta l-provvista tal-flus b'mod ferm aktar realistiku |
| M3 | M2 flimkien ma' titoli tas-suq tal-flus u depożiti likwidi oħra | meqjus bħala l-aktar provvista tal-flus komprensiva |
Kieku wieħed kellu jqabbel il-valur tas-suq tar-riżervi tad-deheb mhux mal-M0, iżda mal-M2 jew M3, il-kopertura teoretika tad-deheb tonqos b'mod drastiku. Minn kopertura sħiħa apparenti, din issir biss valur perċentwali baxx b'ċifra waħda.
Għall-kumpaniji, il-konsumaturi u s-swieq finanzjarji, mhux biss il-flus kontanti għandhom rwol.
It-trasferimenti, il-bilanċi bankarji, l-investimenti f'tfaddil u d-depożiti għal żmien qasir jiddeterminaw illum il-biċċa l-kbira tal-provvista tal-flus ta' ekonomija. Huwa proprju għalhekk li l-banek ċentrali josservaw primarjament il-provvisti tal-flus usa' M2 u M3.
Dawn jagħtu informazzjoni ferm aħjar dwar:
Kopertura tad-deheb ibbażata fuq l-M3 għalhekk tirrifletti r-realtà ekonomika b'mod ferm aktar preċiż minn sempliċi kunsiderazzjoni taċ-ċirkolazzjoni tal-flus kontanti.
Minkejja l-kritika kollha, il-kalkolu mhuwiex bla sens.
Il-flus kontanti huma l-unika forma ta' flus li tinħareġ direttament mill-bank ċentrali. B'kuntrast, il-flus fil-kotba jinħolqu prinċipalment permezz tas-self mill-banek kummerċjali.
L-indikatur għalhekk iwieġeb mistoqsija definita b'mod ċar:
X'inhu l-valur ekwivalenti tar-riżervi tad-deheb tal-bank ċentrali meta mqabbel mal-flus kontanti maħruġa minnu stess?
Speċjalment f'paragun storiku, din il-kunsiderazzjoni tipprovdi għarfien interessanti.
L-Isvizzera tokkupa pożizzjoni speċjali madwar id-dinja f'dan ir-rigward.
| Żona tal-munita | Kopertura teoretika tad-deheb tal-flus kontanti |
|---|---|
| Svizzera | 166.9 % |
| Żona Ewro | 78.44 % |
| USA | 46.82 % |
| Indja | 25.59 % |
| Ġappun | 16.39 % |
| Ċina | 15.36 % |
Il-proporzjon eċċezzjonalment għoli juri fuq kollox id-daqs tar-riżervi tad-deheb Svizzeri u ż-żieda qawwija fil-prezz tad-deheb.
Interessanti l-fatt li l-banek ċentrali madwar id-dinja qed ikomplu jsegwu strateġija ta' akkumulazzjoni tad-deheb.
Filwaqt li s-sistema monetarja qed issir dejjem aktar diġitali, l-importanza tar-riżervi tad-deheb fiżiku qed tikber fl-istess ħin. Bosta banek ċentrali ilhom snin sħaħ iżidu l-istokkijiet tagħhom b'mod kontinwu. Id-deheb m'għadux jaqdi funzjoni ta' kontroll tal-politika monetarja, iżda għadu jżomm importanza kbira bħala riżerva ta' fiduċja internazzjonali.
Speċjalment fi żminijiet ta' inċertezzi ġeopolitiċi, dan l-aspett jikseb piż addizzjonali.
Il-kopertura teoretika tad-deheb tal-flus kontanti Svizzeri ta' 166.9 fil-mija hija indikatur notevoli – madankollu, din tiddeskrivi esklussivament iċ-ċirkolazzjoni tal-flus kontanti.
Kull min jipprova jasal għal konklużjoni dwar l-istabbiltà tal-munita kollha kemm hi minn dan, ikun qed jissimplifika żżejjed. Huwa biss billi jitqiesu l-provvisti tal-flus usa' M2 u b'mod partikolari l-M3 li wieħed jista' jara kemm hija kbira l-provvista tal-flus li fil-fatt qed tiċċirkola f'ekonomija.
Il-proporzjon għoli tad-deheb huwa għalhekk inqas prova ta' frank partikolarment "kopert bid-deheb" u aktar espressjoni tar-riżervi tad-deheb eċċezzjonalment kbar tal-Isvizzera. Dan jenfasizza l-importanza strateġika tad-deheb fis-sistema monetarja internazzjonali – iżda ma jissostitwixxix analiżi komprensiva tal-provvisti tal-flus moderni.
Ibqgħu b'viżjoni fit-tul
Tagħkom Helge Peter Ippensen