Id-Deheb 'il fuq minn 4,640 Dollaru: X'hemm wara d-"Debasement Trade" il-ġdid
25 ta’ Awwissu 2026
4,643.63 Dollaru Amerikan għal kull uqija fina.
Hekk kien il-prezz tad-deheb filgħodu tal-24 ta' Awwissu 2026.
L-ogħla livell f'aktar minn tliet xhur.
Fil-ġimgħa li għaddiet biss, id-deheb żdied b'aktar minn 5 %.
Iżda forsi n-numru l-aktar interessanti huwa:
4 biljuni dollaru.
Dan huwa l-ammont li x-xiri lura ta' ċerti bonds tat-Teżor tal-Istati Uniti fit-tul jista' jilħaq għal kull operazzjoni fil-futur.
S'issa kienu 2 biljuni.
X'għandha x'taqsam ħaġa mal-oħra?
Le.
Il-miżura attwali mhijiex Quantitative Easing ġdid mill-Federal Reserve.
It-Teżor tal-Istati Uniti ħabbar li se jirdoppja mill-inqas l-hekk imsejħa Liquidity-Support-Buybacks għal ċerti bonds tal-istat li għandhom maturità itwal.
F'dan il-proċess, it-Treasury jixtri lura bonds li diġà nħarġu u fl-istess ħin jiffinanzja lilu nnifsu permezz tat-teħid regolari ta' dejn.
L-għan iddikjarat huwa li tittejjeb il-likwidità u l-funzjonalità tas-suq tat-Treasury.
Din hija differenza importanti.
Għaliex il-politika monetarja titwettaq mill-Federal Reserve.
Il-ġestjoni tad-dejn titwettaq mit-Treasury.
Għaliex is-swieq finanzjarji ma jirreaġixxux biss għall-kostruzzjoni teknika ta' miżura.
Huma jirreaġixxu għas-sinjal warajha.
Id-dejn nazzjonali Amerikan issa qabeż il-marka ta' 40 triljun dollaru.
Fl-istess ħin, ir-rendimenti fuq il-bonds tal-istat fit-tul reċentement kienu f'livelli li ma dehrux għal bosta snin.
Iktar ma jkunu għoljin dawn ir-rendimenti, iktar isir għali l-iffinanzjar mill-ġdid tad-dejn nazzjonali Amerikan.
It-Treasury issa qed jintervjeni b'mod aktar qawwi fl-istruttura tas-suq.
U huwa proprju dan li jqajjem mistoqsija fost l-investituri:
Kemm se tasal il-politika Amerikana biex tillimita l-ispejjeż tal-finanzjament li qed jogħlew?
Wara l-aħbar, ġraw tliet affarijiet:
Ir-rendimenti tal-bonds inizjalment naqqsu.
Id-dollaru tilef il-valur.
U d-deheb tela'.
Illum il-metall prezzjuż laħaq aktar minn 4,640 dollaru.
Fl-istess ħin, id-dollaru jinsab qrib l-inqas livell f'diversi xhur.
Għal dan issa hemm terminu:
Debasement Trade.
Fi kliem ieħor: L-investituri qed jippożizzjonaw ruħhom kontra r-riskju ta' żvalutar gradwali tal-flus.
Id-dejta lanqas ma turi dan.
Id-dollaru jinsab taħt pressjoni.
Iżda li tiddeduċi minn dan ħarba ġenerali mill-assi Amerikani jkun żball.
Id-dejta uffiċjali tat-Teżor tal-Istati Uniti turi anke dħul sostanzjali ta' kapital barrani għal Ġunju.
L-investituri barranin xtraw nett 207.1 biljuni dollaru f'titoli Amerikani fit-tul.
Minn dawn, 169.8 biljuni kienu minn investituri barranin privati u 37.3 biljuni minn investituri barranin uffiċjali.
Għalhekk, is-suq tal-kapital Amerikan għadu qed jiffunzjona.
U d-dollaru jibqa' l-munita ta' riżerva internazzjonali dominanti.
L-iżvilupp interessanti huwa aktar sottili.
Normalment l-investituri jiddiskutu dwar liema investiment għandhom jixtru.
Ishma?
Bonds?
Proprjetà immobbli?
Deheb?
Fid-Debasement Trade, il-mistoqsija tinbidel.
F'daqqa waħda ssir:
F'liema unità ta' kejl qed nivvalutaw dawn l-investimenti fil-verità?
Meta d-dejn nazzjonali jogħla u fl-istess ħin jittieħdu miżuri politiċi biex jiffaċilitaw il-finanzjament ta' dan id-dejn, tikber it-tħassib fost xi investituri li fit-tul il-munita tista' tieħu parti mill-aġġustament.
Dollaru aktar dgħajjef huwa bażikament favorevoli għad-deheb.
Għaliex id-deheb huwa nnegozjat internazzjonalment l-aktar f'dollari.
Għalhekk mhux biss il-prezz huwa interessanti.
Jidher li l-kapital istituzzjonali qed jirritorna wkoll.
L-ETFs sostnuti mid-deheb irreġistrati minn Bloomberg raw dħul ta' aktar minn 28 tunnellata deheb il-ġimgħa li għaddiet.
L-ogħla valur fil-ġimgħa minn Jannar.
Dan huwa notevoli.
Għaliex fil-bidu tal-2026 id-deheb kien diġà tela' għal rekord ta' kważi 5,600 dollaru.
Wara dan segwa korrezzjoni sinifikanti.
Issa l-investituri qed jirritornaw.
Il-fundatur ta' Bridgewater Associates nhar il-Ġimgħa reġa' wissa dwar il-konsegwenzi tad-dejn nazzjonali Amerikan.
Ir-rakkomandazzjoni tiegħu:
Inaqqsu l-investimenti f'bonds u jżommu sa 15 % tal-assi f'deheb.
Dan għandu jiġi kklassifikat b'mod korrett.
15 % deheb mhijiex kwota ta' portafoll xjentifikament korretta.
Hija l-valutazzjoni personali ta' Dalio.
Aktar interessanti hija r-raġuni tiegħu.
Huwa ma jqisx id-deheb primarjament bħala spekulazzjoni fuq prezzijiet li qed jogħlew, iżda bħala diversifikazzjoni kontra sistema finanzjarja li fiha ħafna assi huma fl-istess ħin l-obbligazzjoni ta' ħaddieħor.
Bond tal-istat huwa pretensjoni kontra stat.
Depożitu bankarju huwa pretensjoni kontra bank.
Anke l-flus kontanti huma fl-aħħar mill-aħħar parti minn sistema monetarja statali.
Id-deheb fiżiku, mill-banda l-oħra, m'għandu l-ebda debitur.
Mhuwiex l-obbligazzjoni ta' ħadd.
Dan la jiggarantixxi żidiet fil-valur u lanqas ma jipproteġi kontra telf sinifikanti fil-prezz.
Id-deheb innifsu għadu kif wera dan b'mod impressjonanti:
Minn kważi 5,600 dollaru fil-bidu tas-sena, il-prezz kultant reġa' waqa' lejn l-4,000 dollaru.
Id-deheb mhuwiex assi mingħajr riskju.
Il-prezz tad-deheb jista' jogħla għada.
Jew jaqa'.
Ir-rendimenti reali jistgħu jerġgħu jogħlew.
Id-dollaru jista' jirkupra.
Iż-żewġ affarijiet jagħmlu pressjoni fuq id-deheb fi żmien qasir.
L-iżvilupp strutturalment aktar interessanti forsi mhux qed iseħħ fis-suq tad-deheb.
Qed iseħħ fis-suq tal-bonds Amerikan.
Stat b'aktar minn 40 triljun dollaru f'dejn qed jiffaċċja spejjeż ta' finanzjament fit-tul ferm ogħla.
It-Teżor qed jirreaġixxi għal dan b'operazzjonijiet akbar ta' xiri lura.
L-investituri, min-naħa tagħhom, qed jirreaġixxu b'valutazzjoni mill-ġdid tad-dollaru, tal-bonds u tal-assi alternattivi.
Dan m'għandux għalfejn ifisser kriżi tal-munita.
Iżda qed ibiddel id-diskussjoni.
4,643 dollaru huwa l-prezz tad-deheb.
L-istorja vera hija dwar il-fiduċja fl-unità ta' kejl warajha.
Ibqa' tħares 'il quddiem.
Tiegħek, Helge Peter Ippensen