Zelts 2026. gada aprīlī: Kad inflācija un procentu likmes spiež vienlaicīgi – un zelts tomēr saglabājas augsts

2026. gada aprīlī zelts svārstās cenu diapazonā, kas vēl pirms dažiem gadiem būtu šķitis kā zinātniskā fantastika. Spot cenas pēdējā laikā bija aptuveni starp 4 790 un 4 830 ASV dolāriem par Trojas unci.   Vienlaikus cenu reakcija uzrāda ko neparastu: atsevišķās dienās zelts piedzīvo kritumu, lai gan ziņu fons izklausās pēc "drošā patvēruma".

Galvenais dzinējspēks ir sen zināma spriedzes joma: inflācija pret procentu likmju līmeni. ASV patēriņa cenu indekss martā pieauga par +0,9% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi; gada griezumā inflācija ir +3,3%.   Īpaši pamanāms: enerģija sniedza spēcīgu grūdienu, kas īstermiņā pastiprināja inflācijas impulsu. Tieši šī kombinācija – bažas par inflāciju un pieaugošs ienesīgums – var periodiski radīt spiedienu uz zeltu, jo bezprocentu aktīvu turēšana matemātiski kļūst "dārgāka".

Tam atbilst pašreizējais procentu likmju fons: ASV Fed fondu likmju diapazona augšējā robeža pēdējā laikā ir 3,75%.   Tas ir svarīgi, jo zelts netiek tirgots pret "inflāciju", bet gan pret reālo procentu likmju, dolāra stipruma un riska apetītes kopumu. Reuters nesen aprakstīja tieši šo efektu: spēcīgāks dolārs un pieaugošs ienesīgums radīja īstermiņa spiedienu uz zeltu – pat pieaugot ģeopolitiskajai spriedzei.  

Ko tas nozīmē skaidram novērtējumam? Ieskats ilgtermiņa datos no Monthly Gold Compass parāda, cik spēcīgi zelts ir darbojies pēdējos gados. 2025. gadam zelta gada ienesīgums ASV dolāros tiek uzrādīts +64,4% apmērā; 2026. gadā YTD (līdz 31.03.2026.) zelts ir pieaudzis par +8,2%.   Šis mērogs palīdz izvērtēt pašreizējās svārstības: pēc ļoti spēcīgiem iepriekšējiem gadiem pat nelielas izmaiņas procentu likmēs vai dolāra vērtībā ir pietiekamas, lai izraisītu pamanāmas ikdienas kustības.

Arī psiholoģiski situācija ir aizraujoša: rekordaugstās cenas dažos tirgos bremzē pieprasījumu pēc juvelierizstrādājumiem, savukārt investīciju un riska ierobežošanas pieprasījums vairāk notiek caur instrumentiem un stieņiem/monētām. Reuters, piemēram, ziņoja par vāju festivālu pieprasījumu Indijā augsto cenu dēļ.   Tas parāda: "augsta cena" automātiski nenozīmē "augstu pieprasījumu katrā kategorijā". Tirgi segmentējas.

Nobeigumā paliek pragmatiska atziņa: īstermiņā zelts bieži reaģē uz dolāru un ienesīgumu, bet vidējā termiņā un ilgtermiņā – uz uzticību pirktspējai. Tieši tāpēc ir vērts sekot līdzi ne tikai zelta cenai, bet arī inflācijas datiem un bāzes procentu likmēm.

Tabula: Zelts – pēdējā laika ienesīguma novērtējums  

Saglabājiet tālredzību

Jūsu Helge Peters Ipensen (Helge Peter Ippensen)