Sudrabs ir dārgmetāls ar vislielāko cenas kritumu: no visu laiku augstākā līmeņa 121 USD 2026. gada janvārī līdz aptuveni 61 USD 2026. gada oktobrī — kritums par gandrīz 49 procentiem mazāk nekā deviņu mēnešu laikā. Tie, kas vēlas pirkt sudrabu, saskaras ar ievērojami sarežģītāku apsvēršanas procesu nekā zelta gadījumā: jo sudrabs ir gan dārgmetāls, gan rūpniecības metāls, un tieši šī dubultā daba padara tā novērtēšanu grūtāku. Šis raksts izklāsta faktus.
Lielāko banku prognozes sudrabam ir plašāk izkliedētas nekā zeltam — un tās uzrāda lielāku nenoteiktību. Goldman Sachs prognozē sudraba cenu līdz 2026. gada beigām no 85 līdz 100 USD. UBS uzskata, ka 70 USD līdz 2026. gada decembrim un 80 USD līdz 2027. gada beigām ir reālistisks mērķis. JPMorgan 2026. gada septembrī pārskatīja savu prognozi par 26 procentiem uz leju — līdz 63 USD 2026. gada ceturtajam ceturksnim — tā ir zīme, ka pat lielākā ASV banka bija pārsteigta par cenas krituma spēku.
Prognožu skalas otrā galā ir Standard Chartered ar 38 USD — tātad vēl viens kritums par aptuveni 38 procentiem no pašreizējā līmeņa. Tā ir viskonservatīvākā starp lielajām bankām. Diapazons starp Goldman (85 līdz 100 USD) un Standard Chartered (38 USD) ilustrē, cik krasi atšķiras vērtējumi — un kāpēc sudrabs nav investīcija tiem investoriem, kuriem drošība ir pirmajā vietā.
Silver Institute publicēja nopietnu piedāvājuma prognozi 2026. gadam: deficīts starp pieprasījumu un ražošanu tiek lēsts 46 miljonu Trojas unču apmērā — tas ir sestais deficīta gads pēc kārtas, par 15 procentiem vairāk nekā iepriekšējā gadā (40 miljoni Trojas unču). Kopš 2021. gada no globālajiem sudraba krājumiem kumulatīvi ir izņemti 762 miljoni unču.
Kopējais piedāvājums 2025. gadā bija 1 090 miljoni unču (+7 procenti), no kuriem 847 miljoni nāca no ražošanas raktuvēs. Raktuvju ieguve 2026. gadā stagnē pie aptuveni 844 miljoniem unču — piedāvājums īstermiņā diez vai var pieaugt, jo sudrabs galvenokārt tiek iegūts kā blakusprodukts vara, svina un cinka ieguvē. Jaunām tīra sudraba raktuvēm ir nepieciešami gadi, lai uzsāktu ražošanu.
Strukturāli tas nozīmē: seši secīgi deficīta gadi pie sarūkošiem krājumiem ir fundamentāli pozitīvs (bullish) faktors — neatkarīgi no īstermiņa cenu spiediena, ko rada procentu likmes un dolārs.
Sudrabs ir izšķiroša izejviela enerģētikas pārejā — un tas bija būtisks iemesls cenas pieaugumam līdz 121 USD. Tomēr 2026. gadā šī tendence daļēji mainās. Fotogalvaniskā nozare patērē mazāk sudraba uz vienu moduli: modernajām TOPCon saules baterijām ir nepieciešami tikai aptuveni 15 līdz 20 grami sudraba uz paneli, salīdzinot ar 30 līdz 40 gramiem iepriekš. Un ražotāji arvien biežāk izmēģina varu kā sudraba aizstājēju šūnu metalizācijā.
Saules enerģijas pieprasījums pēc sudraba 2025. gadā bija 187 miljoni unču — aptuveni 17 procenti no kopējā pieprasījuma. 2026. gadam nozare sagaida kritumu par 19 procentiem līdz aptuveni 151 miljonam unču. Tas ir reāls pretvējš: lielākais atsevišķais pieprasījuma sektors sarūk. EV sektors kompensē daļu no tā — aptuveni 70 līdz 75 miljonu unču pieprasījums 2026. gadā — bet ne pilnībā.
Ilgtermiņā saules enerģija un e-mobilitāte joprojām ir pozitīvi faktori sudrabam. Īstermiņā "de-silvering" saules baterijās ir reāls spiediena faktors.
Zelta-sudraba attiecība ir klasisks vērtēšanas instruments: tas parāda, cik unces sudraba var nopirkt par vienu unci zelta. Pašlaik tas ir aptuveni 68. Ilgtermiņa vidējais rādītājs kopš 1971. gada ir aptuveni 60. Vēsturiskais diapazons svārstās no 50 līdz 90.
Tas nozīmē: mērot pret zeltu, sudrabs pašlaik ir par aptuveni 13 procentiem lētāks, nekā liecinātu vēsturiskais vidējais rādītājs. Ja attiecība atgrieztos pie vidējās vērtības 60 — pie nemainīgas zelta cenas — sudraba godīgā vērtība būtu aptuveni 70 USD. Pie visu laiku augstākā līmeņa 2026. gada janvārī attiecība uz īsu brīdi bija zem 40, kas liecināja par ārkārtīgi dārgu sudraba novērtējumu attiecībā pret zeltu.
Attiecība pati par sevi nav laika izvēles signāls. Bet tā rāda: tie, kas ilgtermiņā investē dārgmetālos un vēlas turēt abus, atrod sudrabu pievilcīgā līmenī attiecībā pret zeltu.
Tehniskā aina sudrabam ir skaidrāk negatīva (bearish) nekā zeltam: 200 dienu slīdošais vidējais rādītājs tika pārkāpts pirmo reizi kopš 2025. gada aprīļa — signāls, ko uz grafikiem orientēti investori interpretē kā tendences maiņu. Nākamais spēcīgais atbalsts atrodas pie pašreizējās gada zemākās zonas ap 61 USD, kam seko 55 USD (no 2025. gada oktobra/novembra maksimumiem) un negatīvā scenārijā — 46 dolāru atzīme.
Pēdējā krituma tiešais izraisītājs bija ASV pakalpojumu PMI zem gaidītā — recesijas signāls. Sudrabs cieš dubultā no bažām par izaugsmi: vienreiz kā dārgmetāls (tāpat kā zelts) un otrreiz kā rūpniecības metāls, jo vājāka ekonomikas izaugsme mazina rūpniecisko pieprasījumu.
Sudrabs ir riskantāks par zeltu, taču tirgus atveseļošanās gadījumā tas piedāvā potenciāli lielāku augšupvērstu potenciālu. Strukturālie argumenti ir spēkā: seši deficīta gadi, sarūkoši krājumi, zelta-sudraba attiecība zem vēsturiskā vidējā līmeņa. Tomēr arī riski ir reāli: JPMorgan pārsteidzošais prognozes samazinājums, saules enerģijas "thrifting", pārkāptā 200 dienu līnija.
Investoriem ar ilgu laika horizontu un toleranci pret volatilitāti sudrabs var būt lietderīgs kā papildinājums — nevis kā pamata investīcija. Tie, kuriem jau pieder zelts, var apsvērt nelielu sudraba daļu, lai gūtu labumu no iespējamās atgūšanās kustības. Laika izvēle joprojām ir sarežģīta — pacietība ir izšķirošais mainīgais.
Par zelta cenas kritumu un banku prognozēm: Zelta pirkšana pie cenas krituma: iespēja vai risks?. Par sudraba cenas kritumu un procentu likmēm: Sudraba cena −7 %: kad augstas ASV procentu likmes izdara spiedienu uz dārgmetāliem.
Sudrabam ir dubulta daba: tas ir dārgmetāls un rūpniecības metāls. Bažu par izaugsmi un pieaugošu procentu likmju fāzēs sudrabs cieš dubultā — kā bezprocentu aktīvs (tāpat kā zelts) un kā rūpniecības izejviela (samazināta rūpnieciskā pieprasījuma dēļ). Tas izskaidro, kāpēc sudraba kritums ir gandrīz 49 procenti, kamēr zelts ir zaudējis aptuveni 25 procentus.
Seši deficīta gadi pēc kārtas nozīmē, ka tirgus kopš 2021. gada patērē vairāk sudraba, nekā tiek saražots — kopumā aptuveni 762 miljonus unču. Tas ilgtermiņā ir pozitīvs faktors: sarūkoši krājumi palielina cenu jutību pret pieprasījuma pieaugumu. Tomēr īstermiņā tas automātiski neaptur cenu kritumu, jo finanšu tirgi (nākotnes līgumi, ETF) reaģē ātrāk nekā fiziskais tirgus.
Tas ir atkarīgs no riska profila. Sudrabs ir volatīvāks par zeltu — tas var straujāk augt uzplaukuma fāzēs, bet arī straujāk kristies lejupslīdes fāzēs. Konservatīviem investoriem zelts ir stabilāka izvēle. Tie, kas pieņem lielāku volatilitāti un tic augšupejai, var apsvērt sudrabu kā spekulatīvu papildinājumu (5 līdz 10 procenti no dārgmetālu daļas).
Solar-Thrifting apzīmē procesu, kurā saules bateriju ražotāji izmanto arvien mazāk sudraba uz vienu moduli — pateicoties efektīvākām tehnoloģijām (TOPCon PERC vietā) un arvien biežāk izmantojot varu kā aizstājējmateriālu. 2026. gadā saules enerģijas pieprasījums pēc sudraba kritīsies par 19 procentiem. Ilgtermiņā tas ir reāls pretvējš, kas vājina "enerģētikas pāreju" kā sudraba pieprasījuma dzinējspēku.
Šis raksts kalpo tikai vispārīgai informācijai un nav uzskatāms par investīciju konsultāciju. Investīcijas dārgmetālos ir saistītas ar riskiem. Lūdzu, pieņemot lēmumus par investīcijām, konsultējieties ar neatkarīgu finanšu konsultantu.
