MI burbulis bez aizsarggrāvja: ko atklāj Anthropic biržas debija
2026. gada 20. oktobris
MI burbulim parādās seja: Dario Amodei, Anthropic vadītājs, pieprasa valsts regulējumu jaudīgākajiem MI rīkiem — un vienlaikus paziņo par sava uzņēmuma biržas debiju ar novērtējumu virs 2 triljoniem dolāru. Kad pēdējo reizi kāds uzņēmums teica, ka tā produkts varētu apdraudēt cilvēci — un pēc tam lūdza jūsu naudu? Džejs Mārtins, ekonomikas analītiķis un Vancouver Resource Investment Conference organizators, jaunā analīzē pēta, kas slēpjas aiz šīs pretrunas: aizsarggrāvja trūkums, nežēlīga cenu cīņa — un regulējuma manevrs, ko Amerika jau reiz ir piedzīvojusi.
Warren Buffett padarīja šo terminu slavenu: aizsarggrāvis (moat) ir tas, kas attur klientus no uzņēmuma pamešanas un neļauj konkurentiem samazināt cenas. Apple tāds ir — tas, kurš nomaina ierīci, zaudē savus fotoattēlus, ģimenes tērzēšanu, visu ierīču sinhronizāciju. Visa tāds ir — katram jaunam karšu tīklam būtu vienlaikus jāpārliecina miljoniem tirgotāju un miljoniem klientu.
MI uzņēmumiem, piemēram, Anthropic vai OpenAI, tāda nav. To korporatīvie klienti — vai tas būtu Uber vai jebkurš vidēja līmeņa programmatūras piegādātājs — sazinās ar katru MI pakalpojumu sniedzēju tieši tādā pašā veidā. Pāreja aizņem vienu pēcpusdienu. Tādas platformas kā OpenRouter pat ļauj vienlaikus pieslēgties simtiem modeļu un pārslēgties starp tiem dažu sekunžu laikā. Kāda pārdošanas programmatūras uzņēmuma vadītājs izdevumā Wall Street Journal to rezumēja: „Medusmēneša fāze, kad bijāt piesaistīti vienam modeļa ražotājam, ir beigusies.“
Aptuveni 80 no 260 Anthropic biržas prospekta lapaspusēm ir veltītas riskiem. Tostarp brīdinājumam, ka progresīvs MI varētu izraisīt absolūtu katastrofu un apdraudēt cilvēces izdzīvošanu. Tiem pašiem investoriem, kuri lasa par šīm briesmām, Anthropic vienlaikus piedāvā akciju daļas uzņēmumā, kura vērtība tiek lēsta virs 2 triljoniem dolāru. Wall Street tā nav pretruna — tas ir biznesa modelis.
Problēma: Anthropic pagājušajā gadā guva 4,6 miljardu dolāru ieņēmumus, vienlaikus ciešot 8 miljardu dolāru operatīvos zaudējumus. Uzņēmums lielajiem tehnoloģiju koncerniem — Microsoft, Amazon, Google, Oracle — kopumā ir apsolījis aptuveni 1 triljonu dolāru par skaitļošanas jaudu. Šo solījumu var izpildīt tikai tad, ja ieņēmumi strauji pieaugs. Un tam Anthropic ir nepieciešami lojāli klienti, kuri maksā vairāk nekā šodien — klienti, kuru tam, saskaņā ar paša analīzi, nav.
2026. gada vasarā OpenAI samazināja cenu vienam modelim par 80 procentiem, citam — par 20 procentiem. Anthropic nekavējoties reaģēja ar saviem cenu samazinājumiem. Sacensība uz leju, kurā neviena puse tāpat negūst peļņu.
Šo tendenci pastiprina Ķīnas konkurence. Mitte 2026 publicēja Ķīnas uzņēmums Moonshot MI modeli ar nosaukumu Kimi K3, kas neatkarīgos testos koda ģenerēšanai pārspēja labākos Anthropic un OpenAI modeļus — un padarīja to pieejamu tīmeklī bez maksas. Uzņēmumiem ir jāsedz tikai savas skaitļošanas izmaksas; pats modelis ir bezmaksas. Amerikāņu modeļu daļa kopējā MI trafikā OpenRouter platformā gada laikā samazinājās no 70 procentiem līdz 30 procentiem. Anthropic daļa starp klientiem, kuri izmanto abus pakalpojumu sniedzējus, samazinājās no 75 procentiem gada sākumā līdz 50 procentiem līdz 2026. gada septembrim.
Aptauja starp 400 uzņēmumiem 2026. gada pavasarī parādīja: tikai 11 procenti spēja prognozēt savus MI izdevumus ar 10 procentu precizitāti. Tiek ziņots, ka Uber visu savu kārtējā gada MI budžetu iztērēja jau pirmajos trīs mēnešos. Reakcija: izmaksu pārbaude, pakalpojumu sniedzēja maiņa, lētāku modeļu meklēšana.
Jay Martin velk vēsturiskas paralēles. Trīsdesmitajos gados Amerikas dzelzceļa uzņēmumi zaudēja klientus kravas automašīnām — lētākām, elastīgākām, no durvīm līdz durvīm. Tā vietā, lai konkurētu, tie mudināja Vašingtonu ieviest regulējumu. Oficiālais pamatojums: kārtība uz ceļiem, beigas postošajai konkurencei. Rezultāts: gadu desmitiem jauniem pārvadājumu uzņēmumiem bija nepieciešama valsts atļauja, kas tika sistemātiski noraidīta.
Šo principu sauc par Regulatory Capture — kad uzņēmumi, kurus faktiski vajadzētu regulēt, paši beigās raksta noteikumus. Jay Martin saskata šo modeli pašreizējās MI debatēs: Dario Amodei pieprasa, lai katram MI modelim — neatkarīgi no tā, vai tas ir amerikāņu vai ķīniešu — būtu jāiziet valsts drošības testi. Anthropic ir juristi, biroji un darbinieki valstī, lai šos testus veiktu. Bezmaksas modelim no Ķīnas tādu parasti nav. OpenAI papildus spiež uz nacionālās drošības aizliegumu pret Ķīnas modeļiem. Politiskās grupas, kuras atbalstīja Anthropic un OpenAI, līdz 2026. gada septembra beigām starpvēlēšanām iztērēja vairāk nekā 50 miljonus dolāru.
Vēstījums auditorijai: mūsu MI ir bīstams, valdībai ir jāiejaucas. Vēstījums investoriem: tas pats produkts ir vēsturiska pirkšanas iespēja. Produkts, kas it kā var iznīcināt pasauli, ir ērti novērtēts 2 triljonu dolāru vērtībā.
Aptuveni 40 procenti no visas S&P 500 biržas vērtības attiecas uz tikai 10 uzņēmumiem — 9 no tiem ir tieši saistīti ar MI. 2026. gada pirmajos trīs mēnešos aptuveni trīs no četriem dolāriem jaunās Amerikas ekonomikas izaugsmes nāca no MI nozares. Lielo tehnoloģiju koncernu MI investīciju izdevumi tuvojas triljonam dolāru gadā, turklāt aptuveni 80 procenti no šiem līdzekļiem tiek novirzīti izejvielām — varam, niķelim, sudrabam, litijam —, kas vispār nodrošina datu centru darbību.
Ja apsolītie Anthropic un OpenAI ieņēmumi neizpaliks, maksājumu solījumus Microsoft, Amazon, Google un Oracle nevarēs izpildīt. Investīciju izdevumi palēnināsies. Uzņēmumi, kas no tiem ir atkarīgi, to sajutīs: mikroshēmu ražotāji, enerģijas piegādātāji, būvniecības uzņēmumi. Un pensiju plāni, kas lielā mērā ir ieguldīti tieši šajos desmit uzņēmumos, to arī sajutīs. Jay Martin to rezumē šādi: ja nevarat uzvarēt lētāku konkurentu tirgū, jūs lūdzat valsti to izdarīt jūsu vietā — un beigās maksā klienti.
Ekonomiskais aizsarggrāvis ir jebkas, kas attur klientus no pārejas pie konkurenta un neļauj konkurentiem ilgstoši samazināt cenas. Klasiski piemēri: tīkla efekti, augstas pārejas izmaksas, izmaksu priekšrocības, pateicoties piekļuvei resursiem. MI tērzēšanas roboti atrodas tīrā cenu konkurencē, jo pakalpojumu sniedzēja maiņa parasti neprasa nekādas pūles.
Regulatory Capture apraksta stāvokli, kurā uzņēmumi, kurus faktiski vajadzētu kontrolēt valstij, de facto paši piedalās regulēšanas noteikumu izstrādē — tā, lai konkurenti tiktu izslēgti, neizsakot oficiālu aizliegumu.
Jay Martin ir kanādiešu ekonomikas analītiķis un ikgadējās Vancouver Resource Investment Conference organizators. Viņa YouTube kanāls analizē makroekonomiku, izejvielas un tirgus dinamiku. Citus rakstus par līdzīgām ekonomikas analīzēm varat atrast Spargold: Markuss Kralls par draudošo eirokrīzi.
Juridiskā piezīme: Šis raksts ir paredzēts tikai informatīviem nolūkiem un nav uzskatāms par investīciju konsultāciju. Visa informācija sniegta bez garantijas.
